美国大豆获强劲出口支撑，植物油板块领涨油籽盘面

美国大豆温和走高，在稳健出口需求和更坚挺的植物油市场支撑下运行，同时豆粕及中国期货也同步上涨。尽管芝加哥附近月豆油自近期高位略有回调，但大豆、豆粕和豆油全曲线仍指向整体偏强的油籽板块。 芝加哥大豆期货沿曲线小幅走强，2026年11月合约约报1,319美分/蒲式耳，上涨约0.1–0.2%，而远期至2029年的合约亦有类似涨幅。豆油近月在前期大涨后略显疲弱，但整条曲线至2027年年中仍维持在69–70美分/磅附近的高位。豆粕期货继续震荡上行，近月合约上涨约0.1–0.3%，反映出相较大豆而言豆粕供应更为紧张。中国大连商品交易所黄大豆1号期货回落0.3–0.7%，显示尽管美国出口兴趣坚挺，国内需求仍面临一定压力。

Prices

在芝加哥，近月大豆期货约报1,316–1,345美分/蒲式耳（约435–445欧元/吨），较昨日收盘略有上涨，2026/27年度合约整体涨幅在0.1–0.2%。近月豆粕约报339–361美元/短吨（折合约320–340欧元/吨），盘中涨幅最高达1.8%。豆油期货在70美分/磅下方整理（约1,450–1,500欧元/吨），在前期强劲上涨后当日回落0.2–1.4%。

地区现货价格大体印证了偏坚挺的基调：乌克兰非转基因大豆CPT敖德萨最新成交在0.38欧元/千克附近，高于本周早些时候的0.37欧元/千克；而标准乌克兰FOB报价小幅回落至约0.36欧元/千克。中国黄豆（FOB）报价在0.75–0.81欧元/千克附近，有机大豆溢价进一步扩大；美国2号大豆FOB约0.62欧元/千克，略低于8月中旬水平。整体来看，国际现金市场中高端细分品类价格呈温和上行，而主流供应产地则略显疲软。

Supply & Demand

美国出口需求是当前的核心支撑：美国农业部（USDA）报告向中国出售19.2万吨大豆，2026/27年度累计签约量达到194.8万吨，基本符合市场预期。中国是新作大豆的主要买家（97.2万吨），其后为“未知目的地”（66.9万吨）和埃及（20.7万吨），凸显在营销年度初期全球仍明显依赖美国供应。近期商业报告及最新的每周出口销售数据也证实，中国在8月的强劲采购势头。

装运表现强劲：美国7月大豆出口达到189万吨，创四年来同期新高，同比增加6%；豆粕出口达159.1万吨，刷新当月历史纪录，同比大增20%。豆粕远期销售（70.2万吨）以及豆油虽规模不大但仍为正的销售（两个年度合计5,300吨）表明加工产业链订单充足，压榨企业有动力维持较高开工率。不过，中国期货价格走弱说明短期国内供应相对宽松，限制了进一步上行空间。

Fundamentals & External Drivers

植物油市场持续为大豆提供支撑：尽管芝加哥豆油短期出现技术性回调，更广义的油脂油料板块仍受更高原油价格及较坚挺的棕榈油支撑，后者在此前连续两日回落后，周五开盘即走高。霍尔木兹海峡油轮运输扰动忧虑以及黑海地区持续的地缘紧张，使得食用油中“能源溢价”依旧存在，尽管间歇性的和谈消息在一定程度上抑制了涨势。

在欧洲，马格里布期货交易所菜籽期货小幅走弱，受潜在俄乌和平谈判所带来的情绪改善打压，但芝加哥大豆坚挺以及欧盟菜籽播种期干燥天气忧虑限制了跌幅。在德国、法国和乌克兰，土壤墒情偏低正在制约2027年菜籽播种面积，这反过来支撑了中期油籽市场前景，或将维持对进口大豆产品的需求。许多德国农户在2026年菜籽产量不佳之后，已计划缩减菜籽种植面积，预示着2027年收成年度当地油籽供需有趋紧风险。

Weather Outlook

在美国中西部，最新天气展望显示，9月下旬气温整体偏高，而降水信号则较为分化，此前一段时间美国玉米带北部和东部部分地区持续偏干。当地农业推广机构报告称，在威斯康星等地，由于土壤水分不足，作物长势评级有所下滑，不过预报显示下周到来的降雨有望稳定后期鼓粒阶段的大豆荚灌浆。美国气象机构的更长期季节展望显示，9月份大部分地区气温大概率偏高，中部部分地区降水接近或略高于常年。

在巴西，与当前厄尔尼诺阶段相关的季节性降雨预计将在中西部主要州9月中旬“空窗期”结束后，为大豆及时播种提供条件。季初水分充足将有利于快速推进播种进度，并为再获一季巴西大豆大产打下基础，但厄尔尼诺同样增加了季内局地降水波动的风险。整体而言，短期天气尚未对全球大豆供应构成系统性威胁，但南北半球的天气演变仍需密切关注。

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• 平盘价格：在美国出口强劲和油脂市场支撑与中国供应宽松之间的力量博弈下，大豆更可能维持偏坚挺区间震荡，而非大幅拉升。若豆油出现获利了结带动盘面回调，可能为近月大豆和豆粕采购提供逢低买入机会。
• 压榨利润策略：豆粕相对大豆更具韧性的表现，支持加工商布局多豆粕/空大豆或多压榨利润组合，尤其是在本地豆粕需求旺盛的地区。不过，当前豆油价格偏高，意味着在油脂端的套保时点上需更为谨慎。
• 区域采购：考虑到菜籽供应前景趋紧以及乌克兰非转基因大豆溢价走高，欧洲及中东北非（MENA）地区进口商可考虑分批锁定2026年四季度至2027年一季度的采购。依赖中国或美国货源的买家则应密切关注美国收割进度及巴西播种进展中的天气驱动波动。

3‑Day Price Indication

• 芝加哥大豆（近月合约）：以欧元计价预计略偏坚挺或震荡整理，出口销售及油脂支撑有望对冲小幅“收割压力”。
• 芝加哥豆粕：温和偏多，出口及国内饲料需求稳健；以欧元计价价格大概率维持在当前高位附近。
• 芝加哥豆油及欧盟菜籽：波动加大但整体偏强，跟随原油与棕榈油走势；以欧元计价预计维持高位运行，盘中围绕地缘政治相关新闻出现明显波动。