美国带壳核桃因对土耳其和中东及非洲出口激增而大涨

本季美国带壳核桃需求大幅加速，主要由出口驱动，并受到土耳其以及更广泛中东和非洲地区的强劲拉动。仁类需求则以更温和的速度改善，欧洲稳定的采购以及更坚挺的中国仁价共同支撑了整体较为坚挺的全球价格基调。 核桃市场正从前几季的买方市场过渡到更加平衡的环境。美国带壳库存的快速去化、面向土耳其和中东及非洲的出口物流趋紧，以及来自中国的稳定至略高的仁价，都指向短期下行空间有限。在加州中央谷地天气温暖、整体较干但尚未出现严重胁迫的背景下，市场关注点正从产量风险转向：在新季供应到来前，买家应多积极进行远期采购覆盖。

价格

美国带壳核桃在出口带动下走强，加之中国核桃仁价格走稳偏坚，正共同支撑以欧元计价的温和偏多价格环境。

• 2026年6月中旬，中国大连FOB核桃仁报盘以美元计大体持稳至略有上调；折算为欧元后，主流常规核桃仁FOB价格约在2.10–3.05欧元/公斤（视等级而定），过去两周未见明显下调（基于内部报盘数据与相对稳定的美元/欧元汇率）。
• 有机及优质产地核桃仁仍维持明显溢价：印度浅色半仁FOB约4.85–4.90欧元/公斤，美国有机浅色半仁FOB约4.10–4.15欧元/公斤，反映出对高品质货源的稳健需求以及更紧张的可用量。
• 随着中国面向欧洲的出口报价近几周上调约70–160美元/吨，全球核桃仁价格大概率已形成短期底部，降低了新季上市前出现显著下跌的可能性。

供需

本季美国带壳核桃需求激增，从根本上收紧了供需平衡表。

• 本季迄今美国带壳发运量接近3亿磅，较去年翻倍，出口增长约114%，国内销售增长约47%。这迅速降低了此前几季压制价格的结转库存风险。
• 土耳其已成为关键目的地，美国带壳发运量几乎是去年的5倍。这反映出其在转口贸易、加工以及本土消费渠道上的强劲活动，使土耳其成为流向更广泛区域市场的核桃中枢。
• 中东及非洲地区表现出异常强劲的增长：发运量大约增长395%，从3700万磅增至1.83亿磅，阿联酋、阿尔及利亚、黎巴嫩、伊拉克和摩洛哥等国均为这一激增作出贡献，随着贸易和消费渠道的不断深化。

核桃仁需求则以更温和但依然具有建设性的节奏改善。

• 2026年5月美国核桃仁发运量达39,267磅，同比增加23%；本季迄今核桃仁发运量约高出11%，其中出口增加18%，表明市场对更高带壳处理量具有较好的消化能力。
• 欧洲仍是核桃仁的核心锚定市场：发运量从1.366亿磅增至1.689亿磅，增幅24%，其中德国增幅达32%，西班牙、荷兰、英国和意大利的采购也有所增加，这为进入欧洲食品和休闲零食应用的高品质核桃仁提供了稳定溢价支撑。
• 亚太表现参差不齐：印度下降约10%，但越南增长88%，对北美出口增长44%，中南美市场也在增长。这种多元化降低了对单一目的地的依赖度。

基本面与天气

在下一季收获前，强劲的发运正推动库存下行，核桃的基本面背景明显趋紧。

• 加州核桃委员会截至4月的数据已经显示出偏高的发运量和下降的可销售库存；5月带壳及核桃仁的强劲数据表明，季末库存将显著低于去年，为2026/27年度初期更坚挺的价格提供支撑。
• 作为主要核桃生产和出口国的中国，最近几周面向欧洲的核桃仁价格上调约70–160美元/吨，此举确认了全球看多情绪偏坚，并有助于抬升国际仁价底部。

美国主产区天气季节性偏暖，但目前尚未对即将到来的新作物构成重大担忧。

• 对6月下旬的预报指向北加州和中央谷地将出现炎热、干燥及较高山火风险的天气，但目前尚无果园受压的直接报告。
• 2026年7月美国中期气候展望显示西部大部分地区更可能出现高于常年的气温，这可能会推升灌溉需求，但在当前坚果发育阶段本身并非必然威胁产量。

市场展望与交易思路

鉴于带壳出口大幅加速、核桃仁需求稳健以及来自中国的价格情绪转好，核桃市场在进入新季前整体呈温和偏强格局，除非实际产量明显超预期，否则下行空间有限。

• 进口商 / 工业终端买家（欧洲、中东及非洲）： 考虑现在就对2026年三、四季度需求进行有意义的比例覆盖，尤其是浅色半仁和四分之一仁，当前欧元价格相较历史高位仍具吸引力，而库存正在明显收紧。
• 贸易商 / 转口商（土耳其、阿联酋）： 在条件允许的情况下维持带壳多头敞口；区域消费及转口的强劲拉动、叠加美国期末库存下降，都指向新季初期具有支撑性的基差水平。
• 零售与休闲零食品牌： 优先在价格回调时锁定优质核桃仁等级，而非等待全面性回调；中国报盘上升及欧洲稳定的接货降低了今年晚些时候出现显著更低原料成本的可能性。
• 需关注的风险因素： 加州和中国潜在的产量意外、影响以欧元计到岸价的汇率波动，以及土耳其或关键中东及非洲市场需求放缓的风险，这些都可能在短期内阶段性放松近月供应紧张局面。

3日方向性价格指引（欧元）

• 中国FOB核桃仁（标准等级，欧元/公斤）： 横盘偏坚；短期区间偏向+1–2%，在报盘保持稳定且情绪偏多的支撑下运行。
• 欧洲FOB，美国/欧洲核桃仁（优质及有机，欧元/公斤）： 以稳为主；若买家加快三季度采购覆盖，价格可能面临温和上行压力。
• 美国带壳核桃（出口当量，欧元计价）： 整体偏坚；在本季迄今发运节奏极强的背景下，未来数日不预期出现大幅回调。