美国核桃出口激增、中国价格走强，全球市场趋紧

本季美国核桃出口大幅领先去年，在土耳其、中东及北非（MENA）以及多国亚洲买家的强劲需求带动下，全球供需趋紧，价格获得支撑。中国核桃价格走稳偏强，而仁制品报价整体持平，显示当前市场受到良好支撑，但远未过热。 目前国际贸易流向是主导因素：美国带壳核桃对土耳其、中东及北非的装运大幅增长，而对欧洲和亚洲的核桃仁出口依然稳健。这种以出口为主导的强势走势，部分对冲了美国国内消费放缓的影响。同时，中国核桃价格走强，以及来自中国、印度和美国的核桃仁出口报价大体稳定，共同为市场构筑了价格底部。加州中央谷地的天气风险及航运条件的变化，将对7月下旬的价格走势起关键作用。

Prices

近期以1:1.05的美元兑欧元大致换算后的核桃仁离岸（FOB）参考报价（折算为欧元）显示，整体价格结构稳定略偏坚挺：

与去年大幅走低的水平相比，中国国内产地（农场交货）价格近期在本地需求改善及现货供应略趋偏紧的背景下有所走强。 叠加主要产区出口报价保持不变，这更像是在构筑价格底部，而非开启新一轮大涨行情。

Supply & Demand

目前美国行业以出口为主导。带壳核桃装运量同比大幅增长，增量主要来自土耳其、阿联酋、阿尔及利亚、黎巴嫩、伊拉克和摩洛哥。核桃仁出口表现同样良好，尤其是对欧洲市场，德国、西班牙、荷兰及其他国家为零食和食品加工保持稳定采购。

亚洲需求是另一根支柱。越南在核桃仁进口方面尤为突出，而其他亚太目的地整体保持稳定。与上季相比，印度略有放缓，但土耳其和中东及北非地区的增量已足以弥补这一回落，使得整个区域对美国核桃的需求仍具支撑性。

在供应方面，美国稳健的出口能力叠加中国市场趋紧，使全球供需虽偏紧但仍可控。中国价格受益于国内走货改善及卖方出货不再激进而走强，而美国出口商则凭借在运费和汇率上的竞争优势，在土耳其及更广泛中东等主要增长市场中获益。

Fundamentals & Weather

当前基本面总体有利于维持温和偏强的市场格局。美国带壳核桃出口表现亮眼，对欧洲和亚洲的核桃仁流向健康，加之健康零食消费保持高位，持续支撑需求。与此同时，目前尚无供应明显短缺的迹象，买家对价格上涨仍较敏感，更倾向于随采随用的策略。

天气风险值得关注。7月中旬的预报显示，加州中央谷地部分地区（美国核桃主产区）存在中等程度的极端高温风险，美国西部整体气温将高于常年水平。 虽然果园目前尚未进入关键的充实与采收期，但若高温持续，可能加重树体胁迫并增加灌溉管理难度，从而在季内后段影响市场对产量和品质的预期。

Short-Term Outlook & Trading Ideas

未来2–3周内，在出口需求及中国价格坚挺的支撑下，核桃市场的基本面预计仍偏强，但在买方谨慎采购和核桃仁供应尚称充裕的限制下，上涨空间有限。

• 买方 / 进口商：可在价格回落时适度补齐短期核桃仁需求，重点关注美国与中国浅色半仁和四分之一瓣，但应避免在北半球新季上市前过度备货。关注品质及产地差异，目前中、美、印三地产品之间仍存在较为明显的价差。
• 包装商 / 加工商：对于美国货源，继续维持面向土耳其、中东及北非和越南的出口导向销售策略，这些市场的需求动能最强。需做好应对因更广泛地缘政治紧张局势引发的运费或保险波动的准备，这类扰动可能在短期内利好邻近产地供应。
• 终端用户 / 零售商：鉴于欧洲和亚洲消费者对健康零食的需求保持稳定，可在核桃仁价格盘整阶段，对部分第四季度需求进行一定比例的远期定价，同时保留灵活空间，以便在年内因收获进展引发的潜在回调中受益。

3-Day Directional View (EUR-based)

• 中国核桃仁（大连FOB）：横盘偏坚挺；标准浅色碎仁和四分之一瓣报价预计维持在目前每公斤2.3–3.3欧元区间，受国内价格稳固支撑。
• 美国核桃仁（欧洲FOB）：稳中略坚；有机浅色半仁约每公斤4.5欧元，在强劲出口拉动且短期无明显供应冲击的背景下，下行空间有限。
• 印度核桃仁（新德里FOB）：以溢价水平在每公斤约5.3欧元附近企稳；印度出口策略不激进，价格波动主要将跟随区域需求及汇率变化。