芝麻价格因芝加哥期货所上涨而走强，但现货市场整体保持稳定

芝麻期货及其相关产品小幅走高，主要受芝加哥期货交易所（CBoT）豆类和豆粕温和上涨带动，而豆油在反向市场结构中趋于企稳。主要出口产地的现货价格整体仍在区间内波动，显示市场正在走强，但尚未明显突破其中期运行区间。 目前，大豆复合品种呈现出豆类和豆粕期货曲线温和上行，而远月豆油结构继续走软的格局，这表明油籽供应依然充裕，但压榨利润有所改善。乌克兰、美国、中国和印度的现金价格近几日仅出现细微变动，说明期货走强更多反映风险重定价而非实际供应短缺。美国和中国的天气与单产预期，以及亚洲饲料和食品行业的需求，仍是近期的主要驱动因素。波动率处于中等水平，为买卖双方提供了进行战术性套期保值的空间。

价格

2026年8月CBoT大豆报约1,195.75美分/蒲式耳，日涨幅约0.3–0.4%，临近的2026年11月合约约为1,193.25美分/蒲式耳。远期曲线至2027年中温和上行，各合约之间的价差仅小幅阶梯式增高，显示市场偏向平衡而非极度紧张。

2026年8月豆油价格约为70.9美分/磅，随后至2028/2029年末逐步回落至约61.6美分/磅，呈现明显反向结构，反映出市场预期外盘年度植物油供应（包括替代油脂）仍将相对充裕。豆粕则更为坚挺，2026年8月约为320.4美元/吨，2027–2028年稳步爬升至每吨320美元中段，凸显相对于油脂而言，蛋白粕需求依然稳健。

在现货市场（FOB/CPT，折算为大致欧元价格）方面，乌克兰敖德萨附近的非转基因大豆CPT价接近0.40欧元/公斤，过去三周几乎没有波动。美国2号大豆FOB价约0.65欧元/公斤，中国黄色大豆则在0.77–0.83欧元/公斤区间徘徊，具体取决于是否有机；印度Sortex清选大豆仍为最昂贵品种，约0.89欧元/公斤。

供需

大豆远期曲线显示，市场参与者预计未来仅有温和收紧。CBoT大豆小幅正向结构以及豆粕价格的稳步上扬，指向稳健的压榨需求和饲料需求；而豆油反向曲线则表明，包括替代油脂在内的植物油供应，长期来看大概率仍将宽松。

中国大连商品交易所2026年9月1号黄豆价格约4,725元/吨，日内波动不大，说明国内市场供应充足、内需平稳。CBoT近月合约持仓和成交量仍然强劲，印证当前以商业套保为主，而非投机极端行为，与基本面上“总体平衡但略偏坚挺”的市场格局相一致。

基本面与压榨利润

CBoT大豆偏强、豆粕稳中走高，而远月豆油相对偏软的组合，有利于压榨利润改善。这鼓励主要地区的压榨企业维持甚至略微提升开机率，从而保证豆粕供应充裕，同时在近期内避免豆油库存过度累积。

各地区现金价格走势也印证了这一点：乌克兰FOB略有走强、而CPT报价持平，反映出口兴趣稳固以及国内物流风险；美国FOB价格则自前期高位回落，使美国在传统目的地市场保持竞争力。中国和印度报价依旧存在溢价，主要受品质、本地需求以及（在中国）有机价差驱动。

天气与区域展望

美洲和亚洲主要产区的天气仍是打破当前均衡格局的首要短期风险因素。鉴于尚未有极端天气压力完全反映到这条温和上行的期货曲线中，一旦美国或巴西主要大豆产区出现持续炎热干燥天气，可能会迅速在CBoT价格中推升额外风险溢价。

相反，如果种植条件整体保持良好、产量前景趋于稳定，目前豆类和豆粕的温和走强可能会受限，全球现货和FOB价格区间大体得以维持。对于进口商而言，这意味着宜采取审慎、分批锁价策略，而非集中提前大量采购，除非本地天气或物流风险明显偏离全球整体格局。

交易展望与未来3日走势

• 进口商/饲料采购方： 利用当前期货温和走强与FOB价格稳定的组合，锁定部分三、四季度采购量。避免过度套保；保留一定灵活度以应对天气带来的下行空间或汇率波动。
• 生产者/卖方： 豆类和豆粕温和走强的远期曲线，有利于在价格反弹时分步进行远期定价，尤其是2026/27年度。可考虑在盘面之上分层挂单套保，而非在当前价位过于激进抛售。
• 压榨企业： 压榨利润改善支撑维持开机率，但需密切关注豆粕与豆油之间的价差。当远期曲线提供有吸引力的大豆—豆粕—豆油组合时，锁定压榨利润。

未来3日方向性观点（折算为欧元）：

• CBoT大豆（近月）：略偏坚挺，盘中回调预计有买盘支撑。
• 豆油：整体偏横盘，远月合约存在小幅下行风险。
• 豆粕：温和偏多，受稳定饲料需求和正向压榨经济性支撑。