随着SAFEX与黑海地区遭遇收割压力，葵花籽市场走软

尽管更广泛的油籽板块受到坚挺大豆和油菜籽的支撑，葵花籽市场却在南非SAFEX期货和黑海地区葵花籽价格在收割与出口压力下走低之际转而走软。仁料价格相对更具韧性，但较弱的植物油基准价以及回落的原油价格限制了上行空间。 当前环境的特点是：SAFEX曲线上小幅但广泛的回落、乌克兰和摩尔多瓦葵花籽报盘承压、中国仁料报价略有走软。同时，更为坚挺的大豆、菜籽和油菜籽——在中国需求以及更强的玉米和小麦带动下——阻止了葵花籽出现更大幅度的下跌。乌克兰及部分欧盟地区的天气风险，再加上物流和能源成本，使得新作阶段的波动性风险依然偏高。

价格

8月26日，南非SAFEX葵花籽期货延续温和跌势。2026年9月合约收报10,284兰特/吨（日跌61兰特或-0.6%），2026年12月合约收报10,434兰特/吨（-60兰特或-0.6%）。远月方面，2027年3月合约收于10,000兰特/吨（-0.5%），2027年5月合约报9,703兰特/吨（-0.6%），表明整条曲线偏弱。

按示意汇率20兰特/欧元折算，SAFEX 2026年12月合约约相当于520–525欧元/吨，大致与近期将该合约评估在530–535欧元/吨、且与南欧葵花籽参考价约520–545欧元/吨持平的观点相符。

黑海地区现货价格回落更为明显。乌克兰敖德萨FCA黑皮葵花籽（纯度98%）自7月底的约0.62欧元/公斤（620欧元/吨）跌至8月20日的0.49欧元/公斤（490欧元/吨），跌幅约21%；同期敖德萨FOB价格自约621欧元/吨回落至584欧元/吨；葵花籽粕则由约605欧元/吨降至565欧元/吨。 欧盟参考价格同样印证了这一偏软基调：截至8月中旬，罗马尼亚约457欧元/吨、保加利亚约480欧元/吨、西班牙标准葵花籽约494欧元/吨。

中国葵花仁和葵花籽报盘仅出现温和调整，但绝对价格水平仍相对较高。北京发出的常规去壳烘焙葵花仁FOB报价约1.15欧元/公斤，零食用仁约1.08欧元/公斤，有机零食仁约1.12欧元/公斤，而黑皮带纹籽约1.32欧元/公斤。最新评论确认，8月下旬中国烘焙和零食葵花仁FOB报价约1,080–1,150欧元/吨，相比8月初略有走软，但对欧盟零食和烘焙买家而言仍具吸引力。

在欧洲，现货和远期葵花籽价格仍受更广泛油籽板块所锚定。波尔多葵花籽FOB报价约593欧元/吨，环比小涨，较去年高约9%；乌克兰葵花籽FOB价格约470欧元/吨。 葵花籽油期货整体相对平稳：国际葵花籽油30日价格徘徊在1,420欧元/吨附近，8月下旬仅略有回落。

供需

葵花籽产业链正被“短期籽料供应充裕”与“远期预期趋紧”这两股力量所拉扯。南非期货更多在跟随全球油籽板块，而非体现国内升水：其折算欧元后的价格接近西班牙及南欧实货葵花籽水平，凸显套利结构良好对接。

在黑海地区，与上一个销售年度相比，乌克兰葵花籽供应有所改善，经由黑海及内陆通道的出口流量大致趋于稳定，但仍低于战前产能。 预计2026年区域产量将进一步增加：乌克兰、罗马尼亚、保加利亚、摩尔多瓦及周边出口国的葵花籽总产量有望同比小幅增长，使“黑海–多瑙河–巴尔干”广义区域2025年作物基础上再增加约386,000吨。

与此同时，近期天气信号喜忧参半。乌克兰水文气象中心警告，8月上旬的强烈高温及土壤干旱可能损害葵花籽作物的灌浆收尾阶段，尤其是在西部地区，并使冬季作物的土壤整地更加复杂。 不过，在季节更早些时候，乌克兰官方农业气象部门曾预计葵花籽单产约2.45吨/公顷，总产量约1,220万吨，较2025年的1,020万吨大幅增加，主要得益于整体水分条件基本充足以及花期启始偏早。

黑海以外，USDA最新数据表明，2026/27年度部分欧盟国家的葵花籽产量预期被下调，尤其是法国和匈牙利，炎热干燥天气削弱了产量潜力。 这在一定程度上对冲了黑海地区的增产，并支撑欧盟内部对乌克兰及巴尔干葵花籽油与葵花籽粕的需求。饲料需求整体相对稳定，但高企的能源和物流成本，以及瓶装食用油终端消费者对价格的抵触，正在压缩压榨利润。

基本面与跨品种联动

葵花籽走势与更广泛的油籽板块高度联动。芝加哥期货交易所大豆期货近期刷新合约高点，受到持续的中国买盘支撑，其中包括已确认的逾30万吨2026/27年度美国大豆出口订单。强势大豆提振了油菜籽和加籽价格，尤其是在两市于8月初大幅回调之后。加拿大油菜籽连续数日上涨，与此前重挫后正在反弹的欧洲Euronext油菜籽走势相呼应。这些走势对葵花籽形成间接支撑，缓和了收割压力带来的下行。

不过，植物油价格并未与籽料强势完全同步。芝加哥豆油期货走弱，马来西亚棕榈油则连跌两个交易日，约2%的回落削弱了上周部分涨幅，使棕榈油相对软油再度具备竞争力。较低的棕榈油和豆油基准价，再叠加在霍尔木兹海峡航运局势有望缓和的消息之后回落的原油价格，一同限制了葵花籽油上行空间并压制压榨利润。

结果是在葵花籽产业链内部形成某种倒挂结构：出口过剩产地（黑海、南非）的籽料承压，而高附加值的葵花仁和精炼产品则相对更为坚挺。中国仁料报盘到8月下旬仅小幅走软，欧盟烘焙和零食领域对高规格葵花仁的需求表现尚可，与更为敏感价格的瓶装油需求形成对比。

天气展望（关键区域）

乌克兰及黑海地区： 继8月上旬出现极端高温和不断扩大的土壤干旱、对葵花籽构成风险之后，短期预报显示形势将逐步趋于正常，未来几天乌克兰中部和西部部分地区预计气温略有回落，并伴有分散阵雨。 这有望帮助稳定后期田块，但对于花期和灌浆正好遭遇最炎热、最干燥时段的地块而言，压力不太可能被完全逆转。

欧盟（法国、匈牙利、巴尔干）： 在法国和匈牙利，主要天气担忧仍是累积的高温与水分赤字，而非眼下的极端天气，这与USDA下调2026/27年度葵花籽单产预估的做法相一致。 在罗马尼亚和保加利亚，天气近期自初夏时的严重干燥转为更为多变的格局，令部分产量有所恢复，但整体依然低于年初偏乐观的情景，这与目前约457–480欧元/吨的温和价格水平相符。

前景与交易策略

在非常短期内（未来1–3周），葵花籽的主导驱动将是南非和黑海地区的收割与物流压力，与之对照的是整体仍然坚挺但波动较大的油籽板块。乌克兰和部分欧盟地区的天气风险目前更多在于对单产的“微调”，而非导致重大减产。植物油基准价及原油价格将继续主导葵花籽油压榨利润和炼厂对葵花籽油的需求。

需重点关注的驱动因素：

• SAFEX期货在10,000–10,500兰特/吨附近的表现：若持续跌破10,000兰特/吨（约500欧元/吨），将释放更大下行信号；若随大豆反弹，则可能触发空头回补行情。
• 黑海地区物流与出口执行：若乌克兰FCA/FOB葵花籽价格进一步跌破约480–490欧元/吨，可能刺激欧盟压榨厂及中东和北非炼油厂的额外近月采购。
• 植物油价差：若棕榈油和豆油恢复上涨，葵花籽油或可重新获得溢价地位，从而改善压榨利润并支撑籽料价格。

交易前景

• 压榨企业（欧盟、中东和北非）： 利用当前黑海及SAFEX疲软窗口，适度扩大近月及2026年四季度籽料覆盖，但应分批采购，并在油价基准仍然脆弱的情况下避免过度套保。
• 生产者（黑海、南非）： 在大豆/油菜籽走强带动的反弹中考虑追加新作销售，尤其是当SAFEX或FOB相对于区域基准的升水重新回到近期高位附近时。
• 仁料买家（欧盟零食与烘焙）： 中国仁料报盘仍具竞争力，可在当前温和走软阶段锁定部分现货与短期远期合约的组合，但需密切关注运费及汇率变动。

3日方向性观点（以欧元计价）

• SAFEX葵花籽期货（2026年12月，约520–525欧元/吨）： 在收割压力持续下略偏弱至盘整，除非大豆进一步扩大战果。
• 黑海地区现货籽料（乌克兰FCA/FOB，约490–585欧元/吨）： 整体盘整偏软；若出口需求不及预期，仍有小幅下探空间。
• 欧盟参考籽料（罗马尼亚/保加利亚/西班牙，约457–494欧元/吨）： 整体大体稳定，更多跟随黑海价格和油菜籽/大豆价差，而非独立运行。