随着作物前景改善，大豆期货板块承压回调
6月18日，大豆、豆粕和豆油期货因美国作物评级改善、天气转好而回落，但现货升水依然坚挺。
Prices & Spreads
6月18日，芝加哥期货交易所(CBOT)近期大豆合约（2026年7月）收于1,122.75美分/蒲式耳，日跌9.25美分（‑0.8%），新作2026年11月合约报1,142.75美分/蒲式耳（‑0.6%）。远期曲线略呈正向结构，2027年7月合约报1,177.25美分/蒲式耳，反映出适度的升水和较为宽松的供应预期。
豆油跌幅更大：2026年7月豆油收于69.69美分/磅（‑2.6%），远月价格沿曲线逐步下滑，至2028年初约61–60美分/磅。豆粕同样走弱，2026年7月合约报301.30美元/短吨（‑1.2%），2026年12月报303.30美元/短吨（‑0.9%），表明制成品价格略有走软，但压榨利润在历史上仍属较为可观的水平。
按约1.08 USD/EUR汇率折算为欧元，近期合约大致为：
现货报价虽随期货回落而有所调整，但整体仍获支撑：美国2号大豆FOB华盛顿港报约0.68欧元/千克，乌克兰非转基因大豆CPT敖德萨约0.40欧元/千克，乌克兰FOB敖德萨约0.34欧元/千克，印度精选清理(sortex clean)大豆FOB约0.89欧元/千克。
Supply, Demand & Weather
美国作物进度是当前偏空氛围的主要支撑因素。截止6月14日，美国主产的18个州有95%的大豆播种完毕，88%已经出苗，均快于五年均值。约66%的作物被评为优良水平，比前一周提高1个百分点，显示出整体有利的生长初期条件。
未来一周天气预报显示，从密西西比三角洲到东部玉米带将有更多阵雨，短期内预计不会出现大范围高温胁迫。 这种格局有利于产量潜力，并降低了芝加哥期货中的近期天气溢价。从全球来看，美国农业部(USDA)最新平衡表继续预期中国大豆进口增加，以及豆粕和豆油需求保持强劲，但目前美国田间状况良好，使市场关注点逐步转向2026/27年度供应相对充裕。
在中国，大连商品交易所(DCE)1号黄大豆2026年7月合约收于4,661元/吨（‑0.8%），跟随CBOT回调，但价格仍处于足以维持美国和巴西出口流向竞争力的水平。在欧洲和黑海地区，乌克兰非转基因大豆继续较标准FOB报价存在小幅溢价，反映出细分市场需求以及物流成本的影响。
Market Fundamentals
整个大豆链条——大豆、豆粕和豆油——呈现联动走弱：6月18日，近月大豆下跌约0.6–0.8%，豆粕约跌1%，豆油跌幅超过2%。这种同步下行更像是风险溢价的整体调整，而非需求突然恶化。大豆及其制品合约的未平仓量仍处高位，表明投机和套保盘参与度依旧强劲。
美国作物评级改善、播种进度顺利以及短期天气温和，是当前主要偏空驱动因素。与此同时，需求基本面依然偏稳健：USDA最新预测显示，2026/27年度全球压榨量将继续增加，中国进口也将保持增长，尽管增速可能放缓。 综合结果是，市场从此前对供应偏紧的担忧，逐步转向更为平衡的前景判断，在天气不出现明显转差的前提下，下行风险为温和可控。
现货价格走势也印证了这种平衡格局。过去一个月，美国2号大豆FOB报价从约0.63欧元/千克走高至0.68欧元/千克，乌克兰和中国出口报价也小幅上行，尽管近期期货价格回落。这说明压榨企业和出口商仍在竞争实体大豆资源，限制了近期平价水平的下跌空间。
Trading Outlook & Price Direction (Next 3 Days)
- 生产商（美国、黑海地区）：在前期反弹以及今日回调之后，可考虑对2026/27年度产量分批建立套保头寸，利用CBOT大豆期货或期权工具。策略上倾向于在盘中反弹时卖出，而非追空下跌，因为需求仍然稳固，且7–8月的天气风险尚未完全显现。
- 压榨企业：维持2026年四季度至2027年一季度适度偏多的大豆采购覆盖；当前期货价格及本地基差水平仍能提供可接受的压榨利润，豆粕和豆油制成品价格距离近期高点仅有温和回调。
- 进口商（欧盟、中东北非、亚洲）：利用当前CBOT回调以及大连盘偏软的机会，锁定部分四季度至一季度的采购需求，尤其是非转基因及特色产地货源，其现货升水较为“粘性”，回调空间有限。
短期内，在美国天气平稳、作物评级保持稳定略有改善的背景下，未来三个交易日以欧元计价的CBOT大豆、豆粕和豆油价格方向性偏弱至横盘震荡；盘中波动将主要受最新天气预报和出口销售数据驱动。