随着国内需求走软，乌克兰小麦承压

上周，乌克兰小麦价格延续回调走势，在贸易商需求低迷及出口报价略显疲软的压力下继续走低，其中饲用小麦所受压力大于制粉小麦。农户对压价出价选择性抵制，在一定程度上放缓了进一步下跌的节奏，但尚不足以扭转偏空氛围。 国内市场方面，贸易商及加工企业采购趋于谨慎；出口需求虽仍存在，但支撑力度不足以稳定价格。二级小麦及饲用小麦收购价下跌约100–200格里夫纳/吨，港口价格亦小幅走低，与黑海基准价走势大体一致。在此背景下，乌克兰小麦相较欧盟货源的价格竞争力依然较强，但成交主要集中在较低价位区间及小批量交易上。

Prices & Spreads

国内市场方面，二级小麦收购价周内下跌100–200格里夫纳/吨，至约10,500–11,000格里夫纳/吨 CPT。饲用小麦走势类似，出价下调100–200格里夫纳/吨，至约9,500–10,500格里夫纳/吨 CPT，反映出贸易商兴趣不足，而复合饲料及畜牧企业仅有选择性采购。

在乌克兰港口，制粉与饲用小麦估价约为215–220美元/吨。折算为欧元（约0.20–0.21欧元/公斤）后，大体与乌克兰主要产区当前商业报价相符，其中11.5%蛋白小麦FCA价格约为0.21–0.22欧元/公斤，而低蛋白/饲用小麦约为0.18–0.20欧元/公斤。这印证了内陆及出口导向两个市场板块均呈现温和但持续的下调走势。

Supply, Demand & Export Context

在国内，近期价格回落的主要驱动因素是贸易商及部分加工企业需求偏弱，它们在现货采购上较为克制，更倾向于等待新季供需平衡的更明确信号。农户报价数量略有增加，但许多生产者不愿在当前低位出售，尤其是品质较好的批次，从而造成买卖双方报价存在明显价差。

在出口方面，黑海地区小麦仍具竞争力，乌克兰制粉小麦继续获得一定买盘兴趣，但成交量多以略有下调的FOB价格洽谈，食用小麦约214–221美元/吨，饲用小麦约210–217美元/吨。最新评估显示，高出口需求，尤其是来自价格敏感目的地的需求，正在帮助限制食用小麦进一步深跌，而饲用小麦价格在短期内则更易受到疲弱走势影响。

Fundamentals & Weather Outlook

从基本面看，市场普遍预期乌克兰新季小麦产量仍将处于相对高位，且可出口结余充裕，这持续压制价格情绪。最新预测显示，小麦收成规模大致与上一季相当，使出口供应保持充足，并进一步巩固乌克兰作为黑海主要供应国的地位。

6月中旬，乌克兰主要粮食产区天气整体表现为季节性温暖并伴有间歇性阵雨，此类条件对当前阶段的作物生长大体中性至略偏利好。目前尚未出现足以在短期内显著收紧供应预期的重大天气威胁，因而市场关注焦点更多集中在物流状况、出口执行进度及国际需求，而非天气风险。

Key Market Drivers

• 贸易商及部分加工企业现货需求持续疲弱，尤其是对低等级及饲用小麦。
• 港口及国内收购价每周小幅但持续下调（约100–200格里夫纳/吨），确认价格走软趋势。
• 出口需求仍在但较为温和，对制粉小麦形成一定价格底部，对饲用小麦支撑相对有限。
• 2026年产量与出口前景总体宽松，在缺乏天气或物流冲击的情况下，上行空间受限。

Trading Outlook & 3‑Day Price Indication

Trading Recommendations

• 农户（制粉小麦）：如报价能满足在地现金流需求，可考虑对优质批次进行有限的远期销售，但无需激进抛售，因出口需求仍在支撑高蛋白品种。
• 农户（饲用/低等级）：需为后续小幅走弱做好准备；关注基差及物流溢价，在库容或资金压力较大时优先出货。
• 买家与加工企业：利用当前疲软走势锁定近期采购，尤其是饲用小麦，同时保留一定灵活性，以便在出口竞争加剧、价格进一步回落时追加采购。
• 出口商：将FOB报价与国内价格区间下沿对齐，以保持竞争力，尤需关注价格敏感型进口市场。

3‑Day Directional Outlook (EUR)

• 内陆（基辅，FCA，11.5%蛋白）：约0.21欧元/公斤，未来3天略偏弱至横盘。
• 内陆（敖德萨，CPT，二级及饲用）：二级小麦约0.19欧元/公斤，饲用约0.18欧元/公斤，如贸易商需求持续疲弱，则略偏下行。
• 港口（FOB，制粉及饲用）：制粉小麦折合约0.20–0.21欧元/公斤，饲用约0.19–0.20欧元/公斤；预计短期内仍将承受一定压力，但整体大致维持在当前区间。