随着季风恢复、但油籽作物落后，印度芝麻价格温和走高

印度芝麻籽出口报价温和走高，白芝麻和有机等级小幅上涨，而优质黑芝麻略有走软。市场一方面受到季风覆盖改善的支撑，另一方面仍受制于卡里夫作物播种延迟及油籽种植面积受压的担忧。 印度6月严重的降雨缺口有所缓解但尚未完全消除，使得2026/27年度芝麻产量仍面临上行天气风险。政府和民间的最新评估均指出，卡里夫作物播种进度仍落后于上年，其中油籽受影响最为明显，尽管季风雨在7月初已覆盖全印度，全国降雨缺口也收窄至百分比中十几的水平。在这一背景下，叠加来自亚洲和欧洲买家的稳健出口兴趣，即便日度价格波动有限，新德里FOB报价仍获得支撑。

Prices

所有价格为指示性水平，按 1 USD ≈ 0.92 EUR 换算以便比较。

新德里国内FCA白色天然及去壳等级报价同样呈现坚挺基调，大体跟随FOB走势，反映了更高的农户要价以及对新季卡里夫作物的风险溢价。

Supply & Demand

在经历异常干燥的6月之后，印度进入2026/27年度芝麻季：全国降雨量约为多年平均值的60%，为近12年来最弱的6月，来自最新研究评估的数据显示如此。 油籽和棉花的卡里夫播种受到最明显打击，尽管7月上旬略有追赶，但总体种植面积仍显著低于上年，并略低于常年水平。

季风表现已开始改善。截至7月7日，全国降雨缺口已由6月底的约三分之一收窄至约17%，西南季风已覆盖包括德里、拉贾斯坦邦、哈里亚纳邦和旁遮普邦在内的全国各地。 然而，作为关键油籽和芝麻产区的古吉拉特邦在6月遭遇全国最严重的降雨缺口之一，降雨量比正常水平低约80%，官方建议已敦促当地农民在条件改善前推迟新一轮播种。

与大豆和花生相比，芝麻在印度油籽播种面积中的占比较小，但面临相似的天气风险。7月是卡里夫芝麻的核心播种窗口，未来1–2周的降雨对最终种植面积至关重要。 在更广泛的油籽板块整体进度落后、且厄尔尼诺相关风险仍在视野之内的情况下，出口商和进口商在远期价格中普遍加入了中等程度的天气风险溢价。

Weather Outlook (Region Focus: India)

就7月12–14日新德里及其周边北部平原而言，预报显示以晴朗、炎热天气为主，白天气温高点接近37–38°C，仅有零星雷暴风险。对芝麻作物生长而言，影响相对有限，更主要影响物流和仓储条件，因为主要卡里夫芝麻带位于更西部和更南部地区。

在全国层面，季风槽近期北抬，为印多-恒河平原和中部印度带来更强降雨，有望推动多个邦的播种进展。 但商业和官方监测机构仍持续提示，7月全国降雨总体大概率低于常年均值，使得依赖雨养的油籽作物生产风险依然偏高。

Fundamentals & Trade Flows

短期芝麻供需平衡显得偏紧。卡里夫油籽播种疲弱、高温偏高以及古吉拉特邦降雨不确定性共同抑制了远期抛售意愿，而压榨商与出口商则希望在亚洲和中东烘焙及节庆需求高峰季度到来前锁定采购。

在需求方面，亚洲买家（包括中国及其他东亚市场）在锁定油籽及相关产品方面依然活跃，近期分析强调，在更广泛的贸易摩擦背景下，中国对油籽来源多元化的兴趣强烈。 这一背景支撑了印度芝麻的进口需求，尤其是输往欧洲和高端市场的增值去壳及有机产品，有助于为新德里FOB价格提供底部支撑。

Trading Outlook

• 短期倾向：对白色去壳及高纯度天然等级印度出口报价偏温和看涨，如7月核心芝麻产区降雨不及预期，仍有再涨1–3%的空间。
• 黑芝麻：半Z与超级Z黑芝麻价格已略有回调；除非古吉拉特邦及印度西部季风情况明显改善，进一步下行空间看似有限。
• 买方：有近期或第四季度采购需求的进口商可在小幅回调时分批布局，优先考虑溢价稳定的高纯度去壳和有机产品线。
• 卖方：印度出口商在7月降雨和卡里夫种植面积信号更明朗之前，宜避免过度锁定远期订单，以保留部分上涨弹性。

3-day Price Direction (FOB/FCA India)

• 白色去壳及天然（新德里，IN）：未来三天略偏坚挺（最高约+1%），受谨慎出售及天气风险支撑。
• 优质黑芝麻等级（FOB/FCA 印度）：整体横盘略偏软，近期获利了结延续；相对白芝麻的价差可能小幅收窄。
• 整体芝麻板块（基于印度报价）：以欧元计价呈现稳中略强格局，汇率与运费在超短期内影响有限。