随着新一季卡里夫供应临近，黑豆市场走软

随着缅甸出口报价走软、制粉企业（碾米厂）购销疲弱以及对更大规模卡里夫（kharif）新粮上市的预期共同施压，印度黑豆（乌达豆，urad）市场正温和走低，而即将到来的节日需求和较低的港口库存仅能提供有限支撑。 国内贸易愈发围绕四季度供给宽松的预期进行布局：预计来自巴西的进口以及印度本国在马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦、随后中央邦和拉贾斯坦邦的卡里夫新粮上市，将在季节性需求见顶之际形成较为宽裕的供应格局。缅甸的出口报价已出现回落，而国内碾磨企业将采购限制在即时需求，显示出谨慎情绪以及对追高意愿有限。

Prices

面向印度的缅甸产乌达豆国际 CNF 报价在9–10月装运期内走弱。FAQ 等级下跌约15美元至每吨 CNF 约870美元，SQ 下跌约25美元至每吨 CNF 约940美元，凸显出印度进口到岸成本走软。

在国内市场，主要消费与贸易中心总体呈现温和偏弱走势，但地区之间存在差异。金奈 FAQ 乌达豆报价约每公担 88.87–89.14 美元，SQ 约 95.46–95.73 美元；德里 FAQ 约每公担 92.83–93.09 美元，SQ 约 99.42–99.68 美元；孟买 FAQ 约每公担 90.19 美元，加尔各答 FAQ 约每公担 92.83–93.35 美元。贡土尔抛光乌达豆约每公担 91.24–91.77 美元，维杰亚瓦达抛光品种约每公担 93.35–93.88 美元。

这些价位大体符合“从前高回落但未出现大幅下跌”的市场格局，因为港口库存偏低以及临近节日季在一定程度上托住了价格。印度最新的曼迪（现货批发市场）数据仍显示，在 4000 多个市场中现货价格区间较大，历史走势表明，黑豆价格通常在 8 月附近见顶，并在季风后收获期逐步回落。

Note: EUR estimates based on recent EUR/USD levels; values are indicative only.

Supply & Demand

在供应端，印度正进入一个供应快速扩张的阶段。随着缅甸 FAQ 和 SQ 报价走低，预计进口将增加，推动买盘，同时巴西乌达豆到港量预计在 9 月底前后走高。与此同步，国内来自马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的卡里夫新粮在 9 月持续上市，中央邦和拉贾斯坦邦则将从 10 月开始跟进。

包括胡布利、巴加尔科特、贾姆坎迪、比贾普尔、塞达姆、钦乔利、巴尔基、巴萨瓦卡利扬和比达尔在内的多个中心均有新粮到货报告，马哈拉施特拉邦杜达尼市场的早期新作上市量已达约 100 公担。这种广泛分布的新供应来源降低了局部地区供应偏紧的风险，并强化了四季度供需将趋于宽松的预期。

需求端走势则较为复杂。国内豆类碾磨厂大多按近期订单进行采购，反映出对价格方向的谨慎以及对后续供应的信心。未来几周，乌达豆达尔（去皮豆）、mogar 和 gota 的节日需求应会阶段性拉动走货，但这一提振预计会被持续累积的进口及本地库存所对冲，从而限制价格持续上行的空间。

Fundamentals & External Drivers

当前基本面偏向温和看跌至区间震荡格局。缅甸报价的回落直接压低进口到岸成本并刺激面向印度的装运，而来自巴西的新增货源进一步增加了供应的多元化与冗余度。最新贸易数据显示，印度在 2026 年已经大量进口乌达豆，后续仍有增量流入预期，尽管到港时间仍存在操作层面风险。

天气仍是次要但值得关注的因素。预计 2026 年西南季风降雨量将低于常年平均的 90% 左右，引发市场对晚播豆类产量潜力的一定担忧。不过，对于乌达豆而言，其直接影响被不断增加的进口以及已在市场中显现的早期卡里夫新粮所部分抵消。

政策与物流同样在塑造风险格局。现有的印缅进口框架以及印度更广泛的豆类库存管理政策，继续支撑其对外部供应的结构性依赖。任何在库存限制、进口关税方面的突然调整，或港口物流中断，都将构成主要的上行风险，但目前尚无即将干预的最新迹象。

Weather Snapshot (Key Growing Regions)

在中部和南部印度（尤其是马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦），近期降雨分布不均，但整体上足以支撑正在推进的卡里夫收割作业。短暂的干旱间歇反而在部分区域有利于收割进度和品质，有助于当前报道中的早期新粮上市。

在中北部和西部豆类主产区，如中央邦和拉贾斯坦邦，季风末期降雨仍可能影响乌达豆的鼓粒和最终单产，但目前预期整体产量水平尚属可接受。总体而言，考虑到进口在平衡市场中的重要作用，天气更多是一个“需要关注的点”，而非近期价格的主导驱动因素。

Market Outlook & Trading Suggestions

展望 9 月及 10 月上旬，黑豆市场预计将维持偏弱至横盘整理的基调。节日消费、港口低库存以及任何阶段性的物流瓶颈，可能带来短暂反弹，但主线仍然是海外与国内双重来源的供应持续增加，从而对上行空间形成压制。

Trading outlook (next 4–6 weeks)

• 进口商 / 贸易商： 利用当前缅甸 CNF 报价走软的机会，为 9–11 月分批锁定货源；鉴于 9 月末以后巴西和印度到货有望明显增加，应避免过度前置集中采购。
• 豆类碾磨厂： 目前维持“手口相应”的短期采购策略，但若港口及曼迪库存阶段性偏紧，应做好在节日需求高峰前略微提高备货覆盖度的准备。
• 生产者： 对于早熟上市的作物，可在因节日需求带动的价格上冲中择机逐步售粮，因为不断增加的进口以及后续卡里夫新粮上市，说明长时间惜售等待大幅涨价的逻辑并不充分。
• 投机参与者： 交易上更宜在近月合约的反弹中逢高做空，而非追涨，同时密切关注任何政策消息或天气冲击，这些因素可能突然收紧供需平衡。

3-day directional view (EUR terms, key hubs)

• 进口缅甸 FAQ CNF 印度： 略偏弱至横盘，随着卖方为争夺印度需求展开竞争，报价大概率持续承受温和压力。
• 金奈 & 孟买现货（FAQ）： 温和走软，盘中不排除短线反弹；整体基调受 CNF 到岸成本及新季到货节奏引导。
• 德里 & 加尔各答现货（高等级 / SQ）： 以横盘为主，预计将保持温和升水，源于对高品质的需求及顶级货源仍然有限。