随着澳大利亚对华出口激增，杏仁重新获得动能

在季节开局疲软之后，澳大利亚杏仁正重新获得动能，4 月出货量大幅回升，中国需求明显领跑。强劲的出口流以及有韧性的带壳杏仁出货，抵消了中东地区的疲弱，使得在艰难收获条件下，可出口供应前景趋紧。 全球杏仁价格在 6 月于欧洲和美国总体保持平稳，但来自亚太地区——以中国和东南亚为首——的重新拉动正在支撑略偏看涨的基调。澳元兑美元的汇率波动，以及略小的加州作物预估，将成为决定种植者收益和三季度价格走向的关键因素。

Prices

按欧元折算的现货杏仁仁报盘显示市场坚挺、横盘整理。美国 Nonpareil 有机杏仁仁在华盛顿特区附近的报价折合 FOB 约为 8.50–8.60 欧元/千克，而美国标准 Carmel SSR 级别则更接近 6.10–6.20 欧元/千克 FAS。西班牙 Marcona 杏仁仁在马德里的价格根据规格和等级不同约为 6.00–8.00 欧元/千克 FOB，Guara 和 Valencia 品种则多在 5.10–6.70 欧元/千克之间。

过去三周，美国和西班牙产地的报价都非常稳定，每千克仅有几欧分的微幅调整。这种在澳大利亚出货数据转强的背景下仍能维持的稳定，表明目前来自加州和欧洲的充裕全球供应，正在吸收亚太需求的改善，暂时压制了价格上行空间。

Supply & Demand

在新销售季开局缓慢之后，澳大利亚杏仁出货量在 4 月强劲回升。行业出货量较上季创纪录的 4 月水平高出 11%，使得季节前两个月的总走货量仅比去年低 2.9%。4 月出口同比增长 13%，国内销售增长 4%，显示需求整体具有韧性。

中国是关键需求驱动力，4 月出货量同比增长 42%，本季前两个月累计增长 33%。带壳杏仁表现尤为突出，尽管收获条件艰难，但出货量仍比去年增长 30%。相比之下，对中东的出货量暴跌 85%，不过这一空缺在很大程度上被更为强劲的亚太买盘所吸收，越南、印尼、泰国和新西兰的采购量均较一年前有所提高。

在这一背景下，仍是全球主导供应方的加州正面临略小的 2026 年作物，这可能在新销售年度限制价格的下行风险。同时，澳元的汇率仍是关键因素：澳元兑美元的波动直接影响出口竞争力和种植者收益，尤其是在对价格高度敏感的亚洲市场。

Fundamentals & Weather

澳大利亚 4 月出口创纪录叠加中国强劲买盘的组合，表明未来数月澳大利亚优质带壳和杏仁仁等级的可用量将趋紧。来自东南亚和新西兰的更强需求进一步将区域平衡推向亚太方向，而中东承接量的急剧下滑凸显了该地区持续存在的地缘政治和宏观不确定性。

南半球作物的天气风险如今基本已被市场消化，但澳大利亚近期艰难的收获条件凸显了其潜在脆弱性。对于北半球，关注焦点转向加州在坚果充实期的夏季高温和水资源可用性；早期迹象显示，目前尚未出现严重压力事件，但若在 7–8 月出现极端高温或灌溉受限，将很快演变为对品质和产量的担忧。

在需求端，坚果消费持续受益于健康零食品类的趋势，尽管部分新兴市场中对价格敏感的消费者正转向更便宜的坚果或混合产品。不过，澳大利亚对中国和亚太地区出口的最新反弹显示，工业需求——尤其是糖果和烘焙领域——依然稳健。

3–6 Month Outlook & Trading Guidance

整体来看，进入三季度，杏仁市场显得略偏积极，澳大利亚出货走强与略小的加州作物，被充裕的全球库存所对冲。汇率动态以及中国对带壳杏仁的持续需求，将很大程度决定价格能否有意义地突破当前区间。

• 亚太地区进口商： 可考虑现在就覆盖更高比例的三至四季度需求，尤其是澳大利亚带壳及优质杏仁仁，鉴于来自中国的强劲竞争，以及当前欧元价位下进一步下跌空间有限。
• 欧洲买家： 维持分批采购策略；当前西班牙和美国的欧元报价总体尚可，但在加州产量和夏季天气有更明确信号前，应避免过度承诺。
• 生产商与出口商（澳大利亚）： 利用近期价格稳定的窗口，在澳元走强可能侵蚀利润率的情况下锁定远期销售；密切关注澳元/美元走势以及相对于加州对华和对东南亚报价的基差。

Short-Term (3‑Day) Directional Outlook

• 美国杏仁仁（Carmel、Nonpareil，欧元计价）： 横盘偏坚挺，买家表现为选择性补货，但尚无恐慌性覆盖。
• 西班牙杏仁仁（Marcona、Guara、Valencia）： 以稳定为主；现货有限，特色等级略有上行倾向。
• 澳大利亚出口平价（面向亚洲的带壳杏仁）： 在中国和东南亚强劲需求支撑下维持坚挺基调，但短期内不预期出现剧烈价格飙升。