随着美国带壳核桃出口激增、仁价持稳，核桃市场走坚
美国核桃在对土耳其、中东北非和亚洲的出口需求推动下装运激增，带壳供应趋紧，而来自中国、印度和美国的核桃仁价格整体保持稳定。
Prices
7月初的FOB核桃仁价格较6月中旬整体保持平稳、略有偏强，尤其是中国产地产品：
这些相对稳定的核桃仁价格水平与业内观点基本一致：当前偏低至中等的价位正在吸引需求，并有助于消化过剩库存，但尚未引发明显的强势上破。
Supply & Demand
在2025/26销售年度，美国核桃行业的装运进度明显加快。5月带壳装运量达到12,862吨，较去年的5,558吨翻了两番多，本季累计装运折合带壳约接近3亿磅。出口量增长114%，内销装运提升47%，凸显内外销两端需求均保持健康。
土耳其已成为增速最快的出口市场之一，本季装运量接近增长五倍。对中东和非洲的出口激增约395%，其中阿联酋、阿尔及利亚、黎巴嫩、伊拉克和摩洛哥的采购更为活跃。相比之下，对印度的出口约下滑10%，欧洲需求略有走弱，表明贸易流向正在重新分配，而非全球需求走软。这一格局与更广泛的数据相吻合，即截至5月加州核桃总装运量同比明显增长。
尽管先前市场担忧加州存在结构性供应过剩，但积极的出口销售与有韧性的国内消费正帮助去化库存。业内预计未来几个月出口仍将提供支撑，多元化的全球需求和改善的物流将使美国核桃市场在本销售年度末前维持相对坚挺。然而，核桃仁贸易竞争依然激烈，因为中国和东欧等低成本产地持续瞄准对价格敏感的进口市场。
Weather & Crop Outlook
美国主要核桃产区加州中央山谷的天气正进入更炎热阶段。季节性展望显示，至7月中下旬，美国西部大部分地区存在高温极端天气风险升高的情况，加州更倾向于出现高于常年的气温。
目前尚未出现会实质性改变2026/27季作物预期的重大不利天气事件。业内评估仍预计在2025年产量庞大的基础上，2026/27季将迎来较大收成，但如果坚果充实期遭遇持续或强化的极端高温，可能会压缩产量或影响仁质。现阶段，天气仍是需要密切关注的风险因素，而非立刻的利多触发点；但如果7月后期证实出现明显胁迫，则可能对价格形成支撑。
Fundamentals & Market Balance
全球核桃供应依然充裕。加州2025年带壳产量约为809,000短吨，而2025/26年度的国际预测显示，在美国、智利及数个欧洲产区增产带动下，全球产量将进一步提高。 不过，本季美国装运节奏迅速，有助于避免出现过重的期末库存。
在需求方面，传统增长市场的角色正在变化。本季印度自美国进口核桃约下降10%，部分原因是其他产地的价格竞争，以及关税和物流摩擦余波仍在，即便整体而言印度核桃进口来源正在多元化。 与此同时，中东、北非和土耳其已成为美国带壳核桃的主要新增买家，而欧洲进口量略有走弱，但仍是关键目的地，尤其对核桃仁而言。
总体来看，目前的基本面类似于一个从供应过剩逐步走向更好平衡的市场：强劲出口正在消化库存，但全球产能依然偏高。这一格局为价格提供下方支撑，同时也限制了上行空间，除非出现天气或政策冲击。
Trading Outlook
- 短期（未来4–6周）：预期核桃仁价格整体偏稳略坚，带壳因对土耳其和中东北非强劲出口需求而维持溢价。买家仍可在历史相对有吸引力的水平锁定采购，但明显甩货价阶段似乎正在过去。
- 买家：有2026年第四季度及2027年初需求的食品加工企业和进口商，可考虑分批增加采购覆盖，尤其是高品质美国货及有机产品，以免后续天气相关风险溢价被计入价格。
- 卖家：美国出口商应继续优先满足土耳其、海湾地区及北非等高需求市场，同时关注汇率走势和运费变化，以保持美国货在与中国及东欧核桃仁竞争中的价格优势。
- 风险因素：若加州在关键生长阶段遭遇显著热浪、新的物流瓶颈再现，或印度、欧盟在贸易政策上出现变化，都可能迅速收紧供应或改变贸易流向，从而增加带壳和核桃仁市场的波动性。
3-Day Directional Outlook (EUR-based)
- 中国FOB核桃仁（大连，主流等级）：稳定至略有走坚；在接下来三个交易日内，报盘预计将在当前水平上下±1–2%区间内波动，买盘虽较谨慎但保持平稳。
- 美国与印度优质核桃仁（欧洲/印度FOB）：整体持稳、略偏上行，尤其是有机及高色选等级，受强劲出口装运及卖方压力有限支撑。
- 美国带壳核桃（出口参考，折算欧元）：偏强；近期可供货源偏紧，加之来自土耳其和中东北非的旺盛需求，短期下行空间有限，如有新招标出现则存在温和上行可能。