随着美国带壳核桃对中东和亚洲出口激增，市场趋紧

美国带壳核桃发运量本季运行在上季的两倍以上，主要受土耳其、更广泛的中东和非洲以及部分亚洲买家爆发式需求拉动，收紧了旧作供应并支撑价格。仁类贸易增速相对温和但仍保持坚挺，对欧洲的出口报价走高，而来自中国的稳定需求开始支撑逐步筑底。 强劲的国际采购将市场叙事从“消化过剩”转向在新季临近之际“平衡趋紧的旧作库存”。流向土耳其、中东和部分亚洲的高位出口节奏正迅速消耗库存，即便欧洲和印度的接货略显疲软。在加州中央谷地炎热干燥天气和终端市场价格大体稳定的背景下，参与者正在重新校准采购覆盖策略，相比此前供应严重过剩的季节，主要核桃仁等级被认为下行动能更为有限。

Prices

强劲的国际需求正在转化为美国核桃仁更为坚挺的出口报价，特别是对欧洲的出口，最新一周的参考报盘上调约每吨70–160美元。同时，美国终端市场的核桃批发价整体持稳，近期按等级和市场不同大致在每箱76–106美元之间，表明大部分价格调整正在出口及合约层面发生，而非国内即期市场的基价层面。

据报道，中国核桃仁价格同样受到强劲国际采购支撑，在多产地供应依然充裕的情况下，帮助稳定全球核桃仁价格。从竞争产地来看，近期折算成欧元的中国核桃仁FOB参考价在8月整体持平，浅色半仁约为4.15欧元/公斤FOB等值，工业级多数在2.15–3.65欧元/公斤区间，强化了“价格处于盘整而非强劲牛市环境”的判断。

（价格由美元报盘按约1.08 USD/EUR折算；所有数值仅作参考。）

Supply & Demand

本季美国带壳核桃发运量激增，5月带壳出口达到12,498磅，而一年前为5,229磅，当月带壳总发运量也翻倍至12,862磅。自季初以来，累计带壳发运量已接近3亿磅，是去年的两倍多，凸显库存正被大幅抽空。

出口增长高度集中在土耳其以及更广泛的中东和非洲。发往这些地区的发运量从3,700万磅跃升至1.83亿磅，增幅395%，其中土耳其单独成为关键出口口岸，同时对阿联酋、阿尔及利亚、黎巴嫩、伊拉克和摩洛哥的发运也大幅增加。亚太地区发运量更为温和，上涨5%至3,700万磅，其中越南增长88%，北美上涨44%至1,580万磅，而印度下降10%，欧洲则小幅下滑5%至5,310万磅，其中对西班牙下降13%，部分被对意大利上涨15%所抵消。

核桃仁发运则以更稳定的节奏扩张：5月核桃仁出口同比增长41%，带动当月核桃仁总发运量增长23%至39,267磅。欧洲仍是主要核桃仁目的地，本季迄今已吸收约1.689亿磅，受零食及配料需求增加支撑，尽管部分买家仍对价格较为敏感。最新行业数据显示，加州核桃累积发运已经超过2025/26季作物产量，进一步削减了此前给市场带来压力的结转库存。

Weather & Crop Outlook

8月下旬，加州主要核桃产区天气炎热且以干燥为主，白天气温常在35℃中段至40℃出头（华氏90度中段至100度出头）。长期区域预报显示，整个夏季将较常年更热更干，尤其在8月中下旬出现明显偏暖。

对果园而言，在灌溉充足、热胁迫得到管理的前提下，这样的条件总体有利于仁体充实和青皮开裂。但持续高温提高了对精细化灌溉排程和病虫害管理的要求，以避免品质损失。在旧作库存已因强劲出口而趋紧的情况下，若在收获前后遭遇任何季末天气问题，都可能迅速转化为带壳及核桃仁市场更为坚挺的基调。

Fundamentals & Market Structure

本季异常强劲的出口节奏反映出物流条件改善以及美国加工商在经历数年高库存压力后主动去库的策略。带壳发运的陡增与核桃仁较为温和的增长形成对比，表明在价格敏感市场中，许多买家更偏好带壳产品，尤其是在土耳其、中东及部分亚洲目的地，当地可利用较低成本进行剥壳与加工。

与此同时，欧洲和中国的核桃仁需求依然稳健，为用于烘焙、糖果及零食混合的关键等级提供溢价支撑。贸易流向从印度以及在一定程度上从部分欧洲市场转移，显示美国核桃出口目的地正在发生结构性再平衡，这可能在下一个销售年度对航运路线、集装箱可得性和区域价格基准产生持久影响。

Trading Outlook (Next 4–6 Weeks)

• 买家（烘焙厂、零食及烘焙企业、包装商）： 可考虑适度将偏好美国核桃仁等级的采购覆盖延伸至新作初期，尤其针对欧洲和中东/北非项目，在结转库存减少的背景下，下行空间较过去两季有限。对工业用碎仁可保持在美中产地之间灵活切换，当价差合理时择优采购。
• 土耳其、中东/北非和越南的进口商： 鉴于流向贵区域的发运节奏异常强劲，收获前应避免库存过于紧张；任何物流瓶颈或天气导致的延误，都可能在短期内推高带壳供应价格。
• 欧洲买家： 在对欧整体发运同比略低但核桃仁出口仍然坚挺的情况下，更应在价格回调时锁定核心需求，而不是等待重演以往由严重过剩驱动的低价周期；重点关注品质与规格，一旦高温影响新作果实大小或色泽，价差可能扩大。
• 生产者与加工商： 利用当前出口动能，为带壳及高需求核桃仁等级锁定远期销售，但在9–10月对新作产量和品质有更清晰可见度之前，仍需谨慎避免过度承诺。

3-Day Directional Outlook (EUR-based)

• 美国产核桃仁，欧洲（CIF到岸、折算欧元）： 横盘偏坚，买家消化更高报盘及旧作供应趋紧；短期下行空间有限。
• 中国核桃仁，大连FOB（欧元/公斤）： 浅色半仁及碎仁大体围绕当前水平窄幅波动，若无新的宏观或汇率冲击，预期仅有轻微调整。
• 带壳核桃，美国出口（欧元/吨）： 在中东/北非及土耳其需求强劲、收获前天气炎热的背景下，价格略偏上行，但在新作产量及品质明朗前，大幅走高空间或受限。