霍尔木兹海峡冲突加剧全球化肥供应紧缩与物流风险

霍尔木兹海峡冲突加剧全球化肥供应紧缩与物流风险

美国与伊朗在霍尔木兹海峡周边不断升级的军事对抗，已大幅压缩油轮通行量，并加重本已严重的化肥供应冲击。尤其是氮肥市场正面临供应进一步收紧、价格高企以及物流风险累积的问题，因为海湾地区的生产与出口通道持续受限。

尽管部分欧洲生产商已利用替代气源提升产量，但这些新增供应仍不足以抵消中东地区化肥装运的损失或延误，使欧洲、北非及部分亚洲买家在整个 2026/27 季度都暴露在更高成本和交付不确定性之下。

Introduction

霍尔木兹海峡是全球能源与化肥贸易的关键咽喉，自今年早些时候美伊爆发战争以来，伊朗对船舶通行实施大范围限制，严重扰乱了该航道。近日，空袭与导弹互射再度升级，包括美军拦截瞄准海湾盟友和海峡本身的伊朗无人机与导弹，令海上风险维持在高位。

航运数据分析显示，通过霍尔木兹的油轮总体通行量仍较战前水平低 90–95%，而且越来越多船只在“关暗”状态下、不开启 AIS 信号航行。 这不仅限制了石油和 LNG 出口，也打乱了伊朗、卡塔尔、沙特阿拉伯及阿联酋等生产国的氮肥和磷肥外运，将这一航道变成全球农业投入品供应链中的关键故障点。

Immediate Market Impact

霍尔木兹的封锁与军事化大幅削减了海湾地区月度化肥出口，尤其是通常通过灵便型和巴拿马型船运往亚洲、欧洲和拉丁美洲的尿素与氨基化产品。最新分析估计，每月数百万吨化肥装运被延迟或改道，对氮肥供应造成“前所未有的冲击”。

海运尿素现货价格在本轮冲突早期已出现上行，目前仍在持续上涨压力之下，因为买家为争夺来自其它产区的有限货源而激烈竞争。同时，由于海湾地区石油和天然气出口受限推高能源价格，其他地区氮肥装置的生产成本随之上升，限制了欧洲和美洲通过增产来对冲供应缺口的空间。

Supply Chain Disruptions

海峡两侧港口出现拥堵和锚地积压，数百艘船舶或在等待，或绕行更长、更昂贵的航路。少量仍在通行的商业船舶也越来越多地关闭应答器航行，这使化肥生产商和贸易商的物流规划更加复杂。

伊朗的主要氮肥综合体在电力和天然气基础设施遭到打击后已停产或降负荷运行，令大量尿素和氨出口能力从市场中消失。 战争保险附加费上升、潜在新增美国制裁，以及针对与伊朗有关船舶的海上封锁，进一步阻碍区域内油气和化肥中间品的流通。

对海湾产氮肥和磷肥高度依赖的地区——如北非和东非、部分南亚以及南欧——正在遭遇延迟交货、订单部分履约以及运费上涨。欧洲贸易商据称只按已确认的农户需求下单，并回避投机性库存，导致管道库存偏薄，对任何进一步扰动的敏感度显著提升。

Commodities Potentially Affected

• 尿素（颗粒与小粒） – 伊朗及周边海湾生产国出口受限直接打击该品种，使欧洲、非洲和亚洲的 FOB 价格走高、近月货源紧张。
• 氨及 UAN/AHL 溶液 – 中东生产高度依赖天然气原料并通过霍尔木兹出口；装置停产与航运风险挤压供应量，尤其冲击液体氮肥市场。
• 硝酸铵（AN）及 CAN/KAS – 部分欧洲市场从尿素转向以硝酸盐为基础的化肥，抬升了对 CAN/KAS 的需求，收紧区域平衡并支撑价格。（基于已报道的品种切换模式推断。）
• 磷肥（DAP/MAP） – 氨和硫供应减少叠加运费上涨，推高与海湾相关生产商 DAP/MAP 的生产成本和到岸价格。
• 硫磺与硫酸 – 区域油气加工受扰，再加上中国近期对硫酸及部分磷肥产品实施出口限制，进一步加剧了磷肥供应链的紧张。

Regional Trade Implications

欧洲进口商越来越多地转向本地及挪威的气头氮肥生产来弥补海湾供应减少，但这些装置面临更高的原料成本和有限的闲置产能，其稳定价格的能力受到制约。 北非出口国（如摩洛哥、埃及）则有望受益于更强的需求以及向欧洲和西非输送 DAP 与氮肥的更高净回报。

亚洲主要化肥消费国，包括印度和巴基斯坦，不得不更加激烈地竞争来自俄罗斯、北非以及能够通过替代管道或“关暗”航线绕过霍尔木兹的中东生产商的货源，推升成本和交易对手风险。 拉丁美洲市场，尤其是巴西，则面临更长的到货周期和更大的价格波动，因为通常来自海湾的尿素与磷肥流向正被更遥远或更分散的供应来源所取代。

那些本就面临高粮食进口账单且严重依赖化肥进口的国家，如果农民因价格上升和供应不确定而削减施肥量，可能出现作物产量的次生冲击，从而加剧国际机构此前提出的粮食安全担忧。

Market Outlook

短期内，氮肥与磷肥市场大概率维持紧平衡且波动加剧的状态，若敌对行动进一步升级或更多基础设施受损，风险偏向再度引发价格急剧上行。交易商将密切关注美伊谈判的任何进展信号，因为即便是允许油轮更安全通行的部分降级局势，也可能迅速释放被困货物，阶段性缓解近月紧张。

然而，由于装置遭受的结构性破坏以及修复物流链所需时间，即便发生局势缓和，来自海湾地区的化肥及中间品流量在 2026 年末之前恢复常态的可能性也不大。在此之前，中东以外的区域生产商——尤其是欧洲、北非和美洲——将继续在平衡全球市场中扮演超额重要角色，而其成本结构将被高位的能源和运费牢牢锚定。

CMB Market Insight

持续发酵的霍尔木兹海峡危机，已将一场区域性军事冲突演变成全球化肥供应的系统性风险，放大了氮肥和磷肥市场的价格与物流波动。对于进口商和分销商而言，风险管理如今需要更大的供应地理多元化、更提早的关键季节采购，以及对交易对手与运输路径风险的细致评估。

海湾以外的生产商有望获得更高利润，但在考虑扩产或重启装置时，必须权衡冲突持续时间的不确定性与居高不下的投入成本。对贸易商和工业买家而言，此次冲突凸显了将海上安全动态和咽喉要道分析直接纳入采购与套期保值策略的必要性，因为化肥流向已与不断演变的中东军事版图密不可分。