霍尔木兹重启令印度开心果市场转为看空

随着霍尔木兹航线逐步重启，进入印度的低价伊朗原产开心果供应改善，而国内需求依然疲弱，印度开心果市场已明显转为看空。进口商、囤货商以及各地批发市场纷纷转为积极卖方，贸易商认为未来几周价格仍有进一步下行空间。 来自本地及外埠买家的开心果采购明显放缓，受制于糖果、甜品制造商需求疲弱以及更便宜替代原料的存在。许多分销商仍持有在霍尔木兹扰动高峰期高价囤积的库存，如今被迫在下跌行情中抛售。在此背景下，来自伊朗的更多折扣报盘预期严重压制市场情绪，也抑制了市场在当前价位进行补货的意愿。

Prices

伊朗原产开心果在印度的价格已降至每公斤约24.10–24.60美元，即便在这一较低水平，买盘仍十分清淡。白沙瓦（Peshawari）和赫拉特（Herati）品种同步走软，反映的是广泛抛售压力，而非特定品种的独立走弱。

印度贸易商表示，随着霍尔木兹航道通行状况改善、且预期后续伊朗报盘将更便宜，市场已在消化近期每公斤大约再下跌3–4美元的空间。拉贾斯坦邦多个市场已开始报出更低价格以刺激走货，吸引来自哈里亚纳邦、旁遮普邦和中央邦的买家，从而强化了区域性的折价趋势。

Supply & Demand

当前印度市场走弱的关键驱动，是对伊朗原产开心果的获取情况从受限向逐步改善转变，随着经由霍尔木兹的航运恢复，运费和保险成本正自危机高位回落。尽管全球物流仍偏紧，但来自伊朗的改善性货流已足以缓解高度依赖进口的印度在实货上的紧缺，此前在扰动早期阶段，印度曾是受冲击最严重的市场之一。

在需求端，与节日和婚礼相关的采购尚未出现实质性恢复，而糖果行业向更便宜坚果和籽类配料的替代正在侵蚀基础消费。持有高价库存的分销商面临资金压力，被迫积极抛售以回笼营运资金。这一库存过剩叠加未来伊朗进一步折扣报盘的高概率，封顶了价格短期任何反弹空间，并在国内市场上强化了类似“供应过剩”的氛围。

Fundamentals & Weather

全球范围内，在2025/26季早期，美国、伊朗和土耳其的开心果收成均低于预期，使得基本面整体仍相对偏紧，但印度本地当下的主导因素是物流正常化和高库存，而非作物短缺。主要产地的货源持有方依旧谨慎出货，但霍尔木兹的重启正在逐步释放面向亚洲（包括印度次大陆）的出口量。

伊朗主要开心果产区克尔曼（Kerman）目前天气季节性炎热干燥，7月上旬预报显示气温平稳、降雨有限——短期内整体有利于果园状况。 目前尚无明显的天气胁迫带来新的看涨动能，印度市场主要仍围绕宏观物流、汇率波动和国内需求信号进行定价。

Short-Term Outlook & Trading Implications

印度市场情绪明显偏空，普遍预期除非出现强劲的节日或婚庆需求脉冲，否则价格将进一步走低。高成本库存、对更便宜伊朗货源的获取逐步改善以及终端采购疲弱的组合，意味着价格压力在短期内大概率将持续。

• 进口商/囤货商：可考虑在价格反弹时逢高减持高成本头寸，在伊朗折扣报盘完全体现在到岸成本之前，避免过度承接远期大单。
• 工业用户（糖果、甜品）：利用当前及预期中的进一步走软分批布局，但在每公斤尚有额外3–4美元潜在下行空间的情况下，应避免过度提前集中采购。
• 零售及区域贸易商：重点关注库存周转和现金流管理；在类似拉贾斯坦这类枢纽市场，具竞争力的定价仍是吸引周边各邦需求的关键。

3-Day Indicative Direction (EUR-based)

• 印度，伊朗原产带壳（CIF，折合欧元）：温和偏弱，卖方多于买方，且市场预期后续到货成本更低。
• 欧盟有机仁（西班牙/意大利，FOB）：未来三天以欧元计价大体持稳，全球偏紧格局被短期有限的需求变化所对冲。
• 美国有机带壳、烘焙加盐（FOB）：横盘略软，跟随更广泛坚果板块走势，但受印度特定因素影响较小。