韩国豆粕招标锚定亚洲饲料价格

韩国最新一笔约 416 美元/吨 CFR 的豆粕招标为亚洲饲料贸易设定了新的标杆，凸显饲料需求稳定以及主要出口国之间的激烈竞争。该笔交易在产地选择上保持灵活，交货期延伸至 11 月下旬，既反映了全球大豆供应总体宽松，也体现出买家在物流与质量保障上的前瞻布局。 大豆市场总体供应充裕，南美产量预估庞大，美国天气和作物前景整体有利，即便阶段性出现天气扰动，也限制了价格大幅拉升。同时，亚洲饲料与压榨行业需求坚挺，加之对运费和能源成本的不确定性，令基差和近期现货升水维持坚挺。韩国此番采购表明，买家愿意提前锁定深秋用量覆盖，同时利用多产地间的竞争来压制价格。

Prices

韩国一家饲料企业于 8 月 12 日通过国际招标采购了 5万–6 万吨豆粕，成交价约为 415.81 美元/吨 CFR（到岸价，含卸货费）。按当前汇率折算，相当于约 379–382 欧元/吨，为东北亚第四季度进口提供了明确的区域价格参考。

与近期各主要产地相比，此次招标价格意味着美国、南美以及可能包括中国压榨商之间存在激烈竞争，尤其是在调整运费和港口成本后更为明显。买家在产地上的灵活性，使供应商得以在装船窗口临近时，在美国新作供应、南美出口盈余以及中国压榨利润之间进行最优组合。

当前美国和中国大豆 FOB 报价持平到略走软，表明充裕的大豆供应阶段性抵消了天气风险，而此次豆粕招标则显示，压榨利润和运费仍是决定到岸价格的关键驱动因素。

Supply & Demand

这笔韩国交易再次凸显该国在饲料原料上对进口的结构性依赖，以支撑其庞大的畜牧和家禽产业。大豆粕、玉米和饲料小麦的国际招标，是亚洲价格发现的重要渠道之一，此次采购也证实，进入深秋的区域饲料需求依然稳定，而非呈现衰退迹象。

在供应端，招标中的开放产地条款表明，买家并不认为短期存在严重供应紧缺。美国、巴西、阿根廷和中国的潜在供应商都在竞标范围之内，最终产地选择很可能取决于美国新作产量表现、南美出口供应情况、中国压榨开工率以及临近装运时相对运费经济性。

从全球来看，预测显示巴西大豆产量将继续增加，2025/26 年度大豆期末库存也将上升，使全球供需表整体保持宽松，并在豆粕和豆油需求稳健的背景下，仍对国际价格形成下行压力。 这种背景有助于解释，为何买家能够在不支付过高风险溢价的情况下，锁定第四季度较大规模的采购覆盖。

Fundamentals & Weather

从基本面看，大豆复合品种正受到两股力量的拉扯。一方面，高企的全球库存以及南美产量扩张对期价形成压制；另一方面，饲料行业对豆粕的需求，以及生物燃料领域对豆油的稳定或增长使用，继续支撑压榨利润和区域基差水平。

最新美国数据显示，大豆播种和出苗进度快于五年均值，作物长势虽略弱于去年，但大部分仍处于良好至优良状态。 8 月份，美国中西部部分地区出现零星强对流天气，但目前仍属局部事件，而非覆盖整个主产带的系统性威胁，因此总体产量预期目前基本保持完好。

对于 11 月交付的韩国豆粕船货而言，后续关键驱动将是美国收割结果、下一季南美播种进展的早期信号，以及中国压榨利润情况——这些因素将共同决定可供出口的竞争性豆粕数量以及主要供应流向。

Outlook & Trading Ideas

短期内，在没有重大天气冲击的前提下，此次约 380 欧元/吨 CFR 韩国的招标价格，很可能成为亚洲类似第四季度采购的参考底部。充裕的大豆供应将抑制盘面价格大幅上行，但运费波动和任何潜在物流中断，都可能推高基差和到岸升水。

• 饲料买家（亚洲）： 若价格回调至或跌破本次招标水平，可考虑适度延长第四季度末至第一季度初的采购覆盖，尤其是在运费走高或美国收成不及预期的情形下。
• 压榨企业： 密切关注美国大豆 FOB 报价与 CFR 豆粕价格基准的对比；若压榨利润改善，当基差具备吸引力时，可考虑前瞻性锁定大豆原料与豆粕/豆油成品。
• 生产者： 利用当前期货价格相对平稳的窗口，在美国产量数据和南美播种季到来前，分批建立套保头寸，更侧重保护利润空间，而非博取价格峰值。

3 日方向性展望（以欧元计价）

• CME 大豆期货（折算为欧元/吨）： 震荡偏强运行；天气相关消息或带来盘中波动，但高库存限制持续性上涨行情。
• 亚洲豆粕 CFR 报价： 在韩国本次招标价附近企稳，若运费或近期供应收紧，存在小幅上行风险。
• 黑海 / 南美大豆 FOB： 在持续买盘兴趣支撑下略显坚挺，但受巴西和美国强劲供应前景压制，上涨空间有限。