黑海出口恢复、欧盟饲料需求走软，玉米价格整体企稳

在黑海地区出口活跃及天气相关减产风险的支撑下，乌克兰和德国玉米价格整体持稳略偏坚挺，但欧盟饲料需求走软限制了进一步上涨空间。 乌克兰和德国的现货玉米市场整体在窄幅区间内波动，黑海略有上行，而德国略有走弱。通过乌克兰受保护的黑海粮食走廊保持稳定的出口流量，以及敖德萨和德国北部短期整体温和的天气，使供应前景仍然充足，但与战争相关的物流风险以及乌克兰南部的高温天气限制了价格下行空间。欧盟饲料需求增长依然疲弱，即便全球期货价格趋坚、美国作物前景改善，也抑制了价格大幅上涨。在德国，买方仍保留一定议价能力，而乌克兰卖方则在持续强劲的海运需求支撑下坚持报价。

价格

按欧元折算，目前现货报价显示：

欧洲基准玉米期货（CME 玉米折算为欧元）在6月下旬略有走弱，美国中西部天气好转缓解了全球供应担忧，从而限制了涨势向欧盟现货市场的传导。      

供需情况

乌克兰依然是欧盟的重要玉米供应国，尽管俄罗斯反复袭击港口和铁路基础设施，黑海海运走廊仍在运作。截至目前已有超过 7,800 艘船舶通过该走廊，运输了逾 2 亿吨货物，主要为谷物和油籽，为敖德萨地区保持了稳定的出口供应。    

在需求方面，欧盟玉米饲料用量受到充裕的替代性饲料原料供应，以及包括德国在内多个成员国畜牧业结构性走弱的限制。近期欧盟分析显示，饲料成本仅温和上升，而整体玉米使用量只小幅增长，即便 2026/27 市场年度欧盟玉米总消费预计将超过 7,500 万吨，进口需求仍受到抑制。    

天气与作物状况（德国、乌克兰）

在德国北部（下萨克森州，包括德伦特维德），未来三天将以温和、局部晴朗的天气为主，最高气温约 22–25 °C，仅有零星阵雨。这一格局整体有利于玉米营养生长期的生长和土壤墒情，短期内没有明显的高温或干旱胁迫。

在敖德萨及更广泛的敖德萨州，预报显示未来三天以晴朗炎热天气为主，白天气温经常接近或高于 30–34 °C。虽然有利于作物快速生长和田间干燥，但也会增加蒸散量，对底墒不足的旱地作物构成压力；若高温持续，将为黑海地区玉米价格带来一定偏多支撑。

基本面与风险驱动

• 黑海物流： 受保护的海运走廊保证了乌克兰出口的持续，但俄罗斯对敖德萨地区港口和铁路的反复打击，使有效运力较战前水平有所下降，并造成频繁停运，从而在黑海玉米价格中嵌入了物流风险溢价。  
• 欧盟需求背景： 欧盟报告显示，在替代品充裕、畜牧业谨慎的环境下，玉米使用量仅小幅增加。这抑制了进口增幅，也使德国国内价格难以完全跟随全球上涨行情。  
• 全球背景： 美国中西部天气好转，减轻了对 2026 年玉米作物的担忧，令国际基准价格承压，并间接限制了欧盟和黑海现货市场的上行空间。  

交易展望（未来 3–5 天）

• 德国（DE，EXW 德伦特维德）： 预期整体略偏弱至持稳。饲料企业可继续采取随采随用策略，当价格回落至近期区间下沿时，可逢低锁定短期采购需求。
• 乌克兰（UA，CPT/FOB 敖德萨）： 在出口计划活跃及通道风险持续的支撑下，价格大概率在窄幅区间内偏强运行。卖方可维持当前报价水平，而寻求采购较大数量的买方可考虑在港口扰动进一步升级前提前采购。
• 基差与期货： 在国际期货略有压力的背景下，乌克兰和德国本地基差可能维持相对坚挺，更反映的是物流与区域供应风险，而非全球整体供应紧张。

3 日方向性价格指引（EUR）