Возобновившиеся удары США и Ирана усиливают узкое место в Ормузском проливе, под огнём — танкерная и газовая торговля

Эскалация противостояния между США и Ираном вновь концентрирует риски в Ормузском проливе и восточной части Средиземного моря: наносятся новые удары США по иранским целям, Иран осуществляет ракетные атаки по американским базам в Иордании, фиксируются инциденты с беспилотниками в отношении газовозов в египетском порту Дамиетта. В совокупности это усиливает военный риск-премиум на маршрутах поставок сырой нефти, нефтепродуктов и СПГ. Трейдеры пересматривают экспозицию к отгрузкам из Персидского залива и альтернативным поставкам из бассейна Атлантики по мере корректировки фрахта, страхования и цен ближайших поставок.

Американские военные сообщили ранним утром четверга (30 июля), что завершили «массированную волну ударов» по Ирану после перехвата иранской ракетной атаки на базу США в Иордании, нацеленных на объекты Корпуса стражей исламской революции, связанные с ракетными, беспилотными и морскими возможностями вдоль южного побережья Ирана и на островах вблизи Ормузского пролива. Иран, в свою очередь, признал запуск ракет по авиабазе Мууаффак Салти в Иордании и продолжение атак на судоходство вокруг Ормуза, тогда как морские охранные компании сообщают об атаках беспилотников, вызвавших пожары на газовых судах в египетском терминале Дамиетта в Средиземном море.

Введение

Возобновившиеся удары означают резкую реэскалацию войны, начавшейся в феврале и всё больше сосредоточенной на морских «узких горлышках». Последняя двухчасовая операция Вашингтона была сфокусирована на прибрежной обороне, командных центрах, а также ракетных и беспилотных системах, применяемых для угроз коммерческому судоходству через Ормузский пролив, где действия Ирана, по недавним оценкам США, уже «фактически закрыли» водный путь для глобальных поставок энергоресурсов.

Одновременно британские и региональные источники сообщают об атаках беспилотников на газовозы, в том числе в Дамиетте — ключевом хабе экспорта СПГ из Египта и реэкспортируемых партий в Европу. Эти инциденты следуют за предыдущими ударами по танкерам и газовозам СПГ в районе Ормуза и вблизи него, повышая риски не только для производителей в Персидском заливе, но и для потоков газа в Средиземноморье.

Непосредственное влияние на рынок

На фоне оценки Ормузского пролива как «фактически закрытого» для глобальных поставок энергоресурсов, фактическая доступность ближайших партий сырой нефти и конденсата из Залива ограничена, несмотря на сохраняющиеся производственные мощности ключевых экспортёров. Потоки, ранее обеспечивавшие порядка 20% мирового объёма торгуемой нефти и значительные объёмы СПГ, перенаправляются, задерживаются или удерживаются, что ужесточает краткосрочные балансы и поддерживает более высокие спотовые и ближайшие фьючерсные цены относительно дальних сроков.

Фрахтовые и страховые ставки для судов, проходящих через Персидский залив и залив Оман, растут по мере того, как андеррайтеры переписывают ставки за военный риск после повторяющихся атак на торговое судоходство, включая танкеры, поражённые беспилотниками или неопознанными боеприпасами у берегов Омана и в Красном море. Более высокие логистические издержки транслируются в цены поставки для НПЗ и импортеров в Европе и Азии, потенциально расширяя дифференциалы между сортами из Залива и альтернативными марками из бассейна Атлантики.

На газовых рынках пожары на судах, связанных со СПГ, в Дамиетте и предыдущие попадания по катарским газовозам СПГ в Ормузе или рядом с ним подчёркивают двойной риск «узких мест» для покупателей в Европе и Азии. Даже при отсутствии крупных подтверждённых потерь объёмов восприятие уязвимости как маршрутов поставок СПГ из Залива, так и Восточного Средиземноморья усиливает риск-премию в тендерах на ближайшие партии и может поддержать цены на европейских хабах в случае продолжения перебоев.

Сбои в цепочках поставок

Портовые и судоходные операции вдоль южного побережья Ирана и на островах, таких как Кешм, Киш и Абу-Муса, продолжают испытывать давление из-за повторяющихся авиаударов США по военно-морским активам и прибрежной обороне. Повреждение инфраструктуры и постоянная военная активность усложняют планирование работы танкеров, бункеровку и лоцманскую проводку в районе Бендер-Аббаса и на прилегающих подходах к Ормузскому проливу, увеличивая время и стоимость рейсов.

За пределами Залива, сообщаемый удар беспилотника по плавучему газовому хранилищу, связанному с США, и пожары на газовых судах в Дамиетте повышают риск эпизодических перебоев в работе ключевого экспортного терминала Египта. Любое профилактическое замедление отгрузок, усиление мер безопасности или временные остановки могут задержать поставки европейским покупателям, полагающимся на египетские объёмы для компенсации сокращения российских трубопроводных поставок.

В региональном разрезе атаки и угрозы в адрес судов Саудовской Аравии, Катара и других стран Персидского залива, включая предыдущие удары по саудовским и катарским танкерам и заявления хуситов о вынужденном развороте саудовских судов, побуждают ряд операторов перенаправлять маршруты вокруг мыса Доброй Надежды или полностью откладывать рейсы. Это увеличивает время в пути и «запирает» тоннаж, способствуя более жёсткой доступности танкеров и газовозов СПГ.

Потенциально затронутые товары

• Сырая нефть (средние и лёгкие сернистые сорта) – Непосредственно подвержена закрытию Ормузского пролива и атакам на танкеры; ключевые производители в Заливе зависят от этого маршрута для экспорта в Европу и Азию, что поддерживает бенчмарки и региональные дифференциалы на повышенных уровнях.
• СПГ и контракты, привязанные к трубопроводному газу – Риски для катарского и другого СПГ из стран Залива, проходящего через Ормуз, а также инциденты в египетском терминале Дамиетта могут поднимать цены ближайших партий СПГ и уровни на европейских газовых хабах, перераспределяя спрэды между Атлантикой и Тихим океаном.
• Нефтепродукты (дизель, бензин, авиационный керосин) – Сбои в экспортной логистике НПЗ стран Залива и увеличение продолжительности рейсов замещающих партий могут ужесточать балансы по средним дистиллятам и бензину, особенно в Европе и отдельных регионах Азии.
• Растительные масла и «софт-коммодитиз» по маршрутам, связанным с Суэцким каналом/Ормузом – Хотя эти грузы не являются основными целями, более высокие премии за военный риск и заторы на ключевых магистралях Восток–Запад могут повышать фрахтовые расходы для пальмового масла, сахара, зерна и других навалочных грузов, следующих через Красное море и Аравийское море.
• Удобрения и петрохимическое сырьё – Экспорт аммиака, карбамида и сырья из стран Залива сталкивается с теми же ограничениями по флоту и страхованию, что может иметь последующие эффекты для цен на удобрения и затрат на сельхозресурсы.

Последствия для региональной торговли

Традиционным поставщикам из стран Персидского залива в Европу и Азию всё сложнее поддерживать привычные экспортные программы по мере сохранения высокой милитаризации Ормузского пролива. Это, вероятно, будет поддерживать диверсию потоков в сторону западноафриканской, американской (Мексиканский залив) и североморской нефти для европейских НПЗ, тогда как азиатские покупатели могут в большей степени опираться на поставки из бассейна Атлантики и России, где это возможно.

Европейские покупатели газа могут ещё сильнее увеличить зависимость от СПГ из США и поставок по трубопроводам из Норвегии и Северной Африки, хеджируясь от возможных перебоев катарских или египетских потоков. Страны с гибкими регазификационными мощностями и диверсифицированными портфелями, такие как Испания и Великобритания, находятся в более выгодном положении, тогда как более уязвимые рынки Восточного Средиземноморья и Юго-Восточной Европы могут столкнуться с сужением маржи.

Наоборот, производители за пределами зоны конфликта, включая Америки и отдельные регионы Африки, могут выиграть за счёт улучшения нетбэков, поскольку их грузы частично улавливают военный риск-премиум, присущий маршрутам из Залива и Восточного Средиземноморья. Однако более высокие глобальные фрахтовые и страховые расходы нивелируют часть этих выгод и могут усилить давление на чистых импортёров в странах с формирующимися рынками.

Прогноз по рынку

В краткосрочной перспективе энергетические рынки, вероятнее всего, останутся зависимыми от новостного фона, с резкими внутридневными колебаниями на любых сообщениях о новых ударах по судоходству, повреждении экспортных терминалов или дипломатических инициативах по Ормузу. Активность по опционам и волатильность бенчмарков нефти и газа, как ожидается, останутся повышенными, пока коммерческий трафик через пролив и в Дамиетте функционирует под постоянной угрозой атак.

Трейдеры внимательно следят за тем, приведёт ли фактическое закрытие Ормуза к переходу к ограниченным конвоям под охраной или к более формальному механизму управления трафиком, ранее обсуждавшемуся при посредничестве Омана, а также за тем, ужесточит ли Египет протоколы безопасности вокруг судоходства СПГ и газа в Средиземном море. Любой реалистичный путь к деэскалации мог бы ослабить риск-премии, но череда инцидентов указывает на то, что участникам рынка следует планировать расширенный период ограниченных и перенаправленных потоков.

CMB: рыночный взгляд

Последние обмены ударами между США и Ираном подчёркивают, что именно безопасность морских поставок энергоресурсов, а не добывающие мощности, является ключевым ограничением глобальных балансов. Для трейдеров сырьевых товаров и покупателей на даунстриме стратегический акцент смещается на устойчивость логистики: диверсификацию источников, гибкость фрахта и управление экспозицией к маршрутам через Ормуз и восточное Средиземноморье.

С учётом концентрации потоков нефти и СПГ через эти узкие места даже ограниченный физический ущерб может вызывать непропорциональное воздействие на цены и волатильность. Сохранение опциональности между бассейнами и мониторинг изменения условий по военным рискам и страхованию останутся критически важными для стратегий риск-менеджмента и снабжения в ближайшие недели.