Обновление по рынку кукурузы: снижение ожиданий по урожайности в США, ход ранней уборки, сильный экспорт из США, рост импорта кукурузы в ЕС и стабильные цены в евро накануне WASDE.
Цены
Фьючерсы CBOT на кукурузу нового урожая постепенно растут к началу сентября на фоне премий за погодные риски и ожиданий несколько более напряжённого баланса в США. Кукуруза с поставкой в декабре 2026 года торгуется в диапазоне 530–540 центов США за бушель, близко к недавним циклическим максимумам немного выше 5,30 долл. США за бушель.
На физическом европейском рынке цены в евро остаются сравнительно стабильными. Комбикормовая кукуруза с хозяйств севера Германии предлагается примерно по 0,295 евро/кг (295 евро/т) EXW Дрентведе, немного выше по сравнению с примерно 0,292 евро/кг в конце августа. Украинская фуражная кукуруза в районе Одессы немного подешевела до примерно 0,159 евро/кг (CPT) после торговли ближе к 0,168 евро/кг ранее в этом месяце. Французская жёлтая кукуруза FOB Париж котируется около 0,25 евро/кг и остаётся стабильной в последние недели.
Спрос и предложение
Внимание рынка сосредоточено на обновлении WASDE в пятницу. В последние недели ряд аналитиков снизили прогнозы урожайности кукурузы в США ниже августовской оценки USDA в 180,7 бушеля с акра. Одна крупная торговая компания теперь ожидает урожайность в США на уровне 182,9 бушеля с акра (ранее 184,8), оставаясь более оптимистичной, чем большинство конкурентов, но признавая влияние погодного стресса. В то же время, используя обновлённые данные USDA по площадям от середины августа, она немного повысила прогноз производства в США до около 16,21 млрд бушелей по сравнению с августовским прогнозом USDA в 16,01 млрд бушелей, что подчёркивает: урожай остаётся очень крупным, даже если урожайность снизится.
Уборка кукурузы в США только началась. В целом по стране обмолочено около 5% посевных площадей, что на один процентный пункт больше, чем годом ранее, и на два пункта выше средних показателей за пять лет. Наиболее продвинутой уборка остаётся в Техасе — примерно 69% площадей. Состояние посевов несколько ухудшается: 56% кукурузы в США оценивается как «хорошее» или «отличное», что на один пункт ниже уровня прошлой недели и значительно ниже прошлогодних 68%, подтверждая, что погода в период налива зерна сократила потенциал максимальной урожайности.
Со стороны спроса экспортные инспекции кукурузы из США за неделю по 3 сентября составили около 1,66 млн тонн, что на 10% больше, чем неделей ранее, и на 15% выше, чем за ту же неделю год назад. Из этого объёма примерно 1,03 млн тонн всё ещё относятся к старому маркетинговому году 2025/26 (закончился 31 августа), что повышает суммарные отгрузки за этот год до около 84,83 млн тонн. С 1 сентября около 0,64 млн тонн было отправлено в новом маркетинговом году 2026/27, при этом основными направлениями на последней неделе стали Мексика (400 тыс. тонн), Япония (356 тыс. тонн) и Колумбия (294 тыс. тонн).
В ЕС импорт кукурузы в текущем маркетинговом году по состоянию на 6 сентября достиг примерно 3,57 млн тонн, что примерно на 35% больше, чем за тот же период годом ранее. США являются крупнейшим поставщиком с объёмом 1,59 млн тонн, за ними следуют Украина с 1,2 млн тонн и Бразилия с примерно 0,6 млн тонн. Внутри ЕС лидером по спросу остаётся Испания с объёмом импорта кукурузы около 1,83 млн тонн, тогда как Германия и Нидерланды остаются сравнительно небольшими покупателями — примерно 38 тыс. тонн и 308 тыс. тонн соответственно.
Фундаментальные факторы и погода
Фундаментальная картина формируется на фоне противоречия между очень крупными запасами кукурузы в США и мире и признаками постепенного ужесточения баланса. Даже при более низких ожиданиях по урожайности сочетание скорректированных площадей и сильного экспорта в начале сезона поддерживает значительный профицит в балансе США. Однако снижение рейтингов посевов и вероятность того, что USDA может урезать урожайность в пятничном WASDE, могут привести к снижению прогнозируемых конечных запасов и поддержать фьючерсы.
Погода на Среднем Западе США в ближайшие недели, согласно прогнозам, в основном останется тёплой и относительно сухой, что должно минимизировать задержки с уборкой и ограничить риск заморозков, особенно на поздних посевах. В целом сухой, сезонно тёплый погодный фон способствует быстрому проведению полевых работ, но практически не даёт облегчения позднеспелым посевам, фактически закрепляя уже имеющиеся потери урожайности, а не создавая новый ущерб. Разрозненные грозы, связанные с фронтальными системами в отдельных районах центрального и северного Среднего Запада, могут ненадолго прервать уборку, но не ожидаются как широкомасштабные или продолжительные.
В Европе сильный поток импорта в Испанию и другие южные страны-члены отражает конкурентоспособные цены на кукурузу на внешних рынках и необходимость пополнения внутренних запасов фуражного зерна. Поскольку Украина, США и Бразилия активно поставляют кукурузу в ЕС, комбикормовые предприятия в настоящее время располагают широкими возможностями диверсификации источников. Тем не менее, покупатели в ЕС остаются чувствительны к любым сбоям в логистике Чёрного моря или к более резкому росту котировок кукурузы на CBOT, что быстро отразится на более высоких евро-номинированных затратах на замещение.
Торговый взгляд (ближайшие 1–3 недели)
- Физическая цена: При декабрьских фьючерсах CBOT на кукурузы вблизи недавних максимумов и накануне публикации WASDE ценовые риски смещены в сторону волатильности, а не чёткого направления. Небольшое сокращение урожайности со стороны USDA в значительной степени уже учтено в ценах; более глубокое снижение или значимое повышение прогноза экспорта поддержат дальнейший рост, тогда как более консервативное обновление чревато краткосрочной коррекцией вниз.
- Производители (США/ЕС): Имеет смысл рассмотреть поэтапные продажи или наращивание хеджей на росте цен выше текущих уровней, особенно по высокоурожайным полям, сохраняя при этом часть потенциала дальнейшего роста через опционы до появления большей ясности по урожайности и экспорту после публикации WASDE.
- Покупатели фуража (животноводство и птицеводство ЕС): С учётом того, что физические цены в Германии и Франции в евро остаются относительно стабильными, а украинские оферты слегка смягчились, целесообразно поддерживать как минимум частичное покрытие (30–50%) на IV квартал, сохраняя гибкость для дополнительных закупок при возможной коррекции после WASDE.
- Базис и спрэды: Внимательно следить за темпами экспорта из США и динамикой внутреннего базиса; сильные отгрузки в начале сезона и устойчивый спрос со стороны Мексики могут укрепить ближние спрэды, что благоприятствует стратегиям типа «лонг ближний/шорт отложенный» по календарным спрэдам в краткосрочной перспективе.
3‑дневный направленный прогноз (фокус на EUR)
- Кукуруза CBOT (бенчмарк для цен в EUR): Боковая динамика с лёгким повышением к публикации WASDE, при этом внутридневная волатильность будет связана с макроэкономическими новостями из США и погодными заголовками.
- Германия (EXW фуражная кукуруза, Дрентведе): Стабильно или с небольшим повышением в евро в ближайшие три дня, следуя за фьючерсами и укрепляющимся региональным базисом.
- Украина (CPT/FCA Одесса) и Франция (FOB Париж): В основном стабильные цены в евро, с небольшим риском снижения при условии сохранения благоприятной ситуации с фрахтом и логистикой в Чёрном море, но с быстрым потенциалом роста в случае скачка фьючерсов на фоне «бычьего» сюрприза от USDA.