Рынок кукурузы готовится к сокращению показателя в отчёте WASDE на фоне стремления Аргентины к рекордному урожаю

Цены на американскую кукурузу стабилизировались после резкого ралли в конце августа, поскольку трейдеры ожидают снижения урожайности и уменьшения конечных запасов в предстоящем отчёте USDA WASDE, в то время как Аргентина готовится к очередному рекордному урожаю, который должен умерить глобальный дефицит. После нескольких недель спекулятивных покупок на фоне снижающихся частных оценок урожайности недавняя фиксация прибыли потянула фьючерсы вниз, оставив рынок в тонком балансе между более жёсткими фундаментальными факторами в США и устойчивым предложением из Южной Америки.

Цены

В Чикаго участники рынка уже заняли позиции в преддверии публикации WASDE в пятницу: фьючерсы на кукурузу с поставкой в декабре скорректировались вниз после почти 90‑центового ралли от августовского отчёта до начала сентября, поскольку технически перекупленные условия спровоцировали фиксацию прибыли. Это соответствует наблюдению автора, что часть недавнего роста была отыграна в последние дни.

На физическом рынке экспортно‑ориентированная черноморская кукуруза остаётся крайне конкурентоспособной: украинская фуражная кукуруза из Одессы предлагается примерно по 0,16–0,18 EUR/кг FCA/CPT, тогда как немецкая внутренняя фуражная кукуруза торгуется ближе к 0,29–0,30 EUR/кг EXW, что подчёркивает широкий спред между ценами Черного моря и внутренних районов ЕС. Европейские FOB‑оферты из Франции держатся около 0,25 EUR/кг, оказывая давление на внутренние цены в ЕС.

Спрос и предложение

Аналитики ожидают, что USDA снизит оценку урожайности кукурузы в США с 180,7 до примерно 178,2 бушеля с акра, а объём производства сократится с 16,01 до 15,78 млрд бушелей. Незначительно увеличенная уборочная площадь не сможет компенсировать более слабую урожайность, поэтому конечные запасы кукурузы в США на 2026/27 гг. прогнозируются к снижению с 1,653 до 1,528 млрд бушелей, что ужесточает внутренний баланс по сравнению с августом.

На глобальном уровне аналитики ожидают снижения конечных запасов кукурузы с 274,7 до 271,6 млн тонн — умеренное, но значимое для рынка сокращение, поддерживающее цены. В то же время Аргентина выступает мощным противовесом: зерновая биржа Росарио теперь прогнозирует урожай кукурузы в 2026/27 гг. в диапазоне 67,5–70,5 млн тонн, что значительно выше прошлогоднего рекорда в 63 млн тонн и выше августовской оценки USDA в 55 млн тонн. Это заметно усилит экспортную доступность из атлантического бассейна.

Однако биржа Буэнос‑Айреса подчёркивает более сложную картину внутри Аргентины: посевные площади под кукурузой на севере, вероятно, сократятся из‑за устойчивого ущерба от кукурузной цикадки (Dalbulus maidis), которая в последние годы наносила серьёзный урон урожаям. Это региональное сокращение может ограничить потенциал роста общенационального производства, если давление вредителя распространится или погодные условия ухудшатся.

Погода и региональный прогноз

Краткосрочный прогноз погоды в США на начало — середину сентября указывает на более тёплые, чем обычно, условия на большей части центрального и восточного Пояса кукурузы с очагами более сухой погоды в части бассейнов Огайо и Теннесси. Поскольку значительная часть посевов уже прошла ключевые репродуктивные стадии, чувствительность урожайности ниже, но жаркие и сухие периоды всё ещё могут повлиять на позднее налив зерна и натуру, особенно на более лёгких почвах.

В Аргентине сев кукурузы должен начаться в ближайшие недели на фоне рисков, связанных с вредителями в северных регионах, но при этом с высокими ожиданиями урожайности в ключевых зонах, поддерживающими сценарий рекордного урожая. Вместе с устойчивым спросом со стороны Бразилии и рекордным объёмом экспорта Аргентины в последние месяцы, Южная Америка остаётся центральным звеном глобального баланса фуражного зерна в 2026/27 гг.

Фундаментальные факторы и ключевые драйверы

• Ужесточение баланса в США: Ожидаемое снижение USDA оценок урожайности, производства и конечных запасов подтверждает обоснованность более ранних частных понижений и сокращает «подушку безопасности» на случай будущих погодных или спросовых шоков.
• Мировые запасы слегка снижаются: Ожидаемое сокращение мировых конечных запасов кукурузы поддерживает умеренно «бычий» фундаментальный фон, даже несмотря на то, что повышенный прогноз по Аргентине добавляет предложение на экспортные рынки.
• Конкуренция из Южной Америки: Прогнозируемый урожай Аргентины в 67,5–70,5 млн т, значительно выше прежних ожиданий и августовской оценки USDA в 55 млн т, выводит страну на позиции очень сильного экспортёра в 2026/27 гг., особенно в направлении Северной Африки и Ближнего Востока.
• Риски вредителей и региональные риски: Распространение Dalbulus maidis на севере Аргентины сокращает местные посевные площади под кукурузой и остаётся ключевым фактором риска, который может ограничить потенциал роста общенационального производства, если меры борьбы окажутся недостаточными.

Торговый взгляд

• Краткосрочная перспектива (до WASDE): Ожидается повышенная волатильность вокруг публикации отчёта USDA, при этом баланс рисков смещён умеренно вверх в случае более глубокого, чем рыночный консенсус в 178,2 бушеля с акра, снижения урожайности или при сохранении спроса вблизи текущих оценок.
• Хеджеры: Производителям в США и ЕС имеет смысл рассмотреть поэтапное наращивание продаж на росте цен после отчёта, поскольку рекордный потенциальный урожай в Аргентине и конкурентоспособные предложения из региона Черного моря могут ограничить среднесрочный потенциал роста цен, несмотря на более жёсткие запасы в США.
• Импортёры и потребители фуража: Недавняя коррекция от максимумов начала сентября и перспектива сильного предложения из Аргентины и Украины говорят в пользу оппортунистического покрытия потребностей на IV квартал 2026 г. и начало 2027 г. на ценовых просадках, особенно за счёт поставок из региона Черного моря и Южной Америки.

3‑дневный направленный взгляд (в EUR)