Кукуруза восстанавливается благодаря закрытию коротких позиций, несмотря на большой урожай в США и нестабильные поставки из Черноморского региона

Цены на кукурузу демонстрируют коррекционный отскок после резкого распродажного падения на прошлой неделе, вызванного значительно более высоким, чем ожидалось, прогнозом урожая в США. При этом европейские цены получают поддержку от слабого евро, низкого урожая в отдельных регионах и сохраняющейся неопределённости вокруг украинской экспортной логистики.

Рынок балансирует между значительным предложением из США и проблемами с поставками из Черноморского региона. В Чикаго технические покупки и закрытие коротких позиций стимулируют текущее восстановление после того, как фьючерсы достигли многонедельных минимумов на фоне октябрьского отчёта WASDE. В Европе структурно ограниченное местное предложение и валютная поддержка контрастируют с очень конкурентоспособными предложениями из Украины, доступность которых по-прежнему зависит от продолжающихся российских атак и рисков для судоходства в Чёрном море и на дунайском коридоре. В краткосрочной перспективе это указывает на волатильную торговлю в диапазоне: снижение европейских наличных цен ограничено, но рост сдерживается глобальным изобилием предложения.

Цены

После значительных потерь вслед за пятничным отчётом WASDE фьючерсы на кукурузу на CBOT восстановились в понедельник, главным образом благодаря техническим покупкам и закрытию спекулятивных коротких позиций. Рыночные сообщения указывают скорее на коррекционный отскок, чем на появление новых бычьих фундаментальных факторов: предыдущее падение привело цены к многонедельным минимумам и стимулировало покупки на снижении и сокращение позиций.

На физическом рынке предшествующее ослабление цен стимулировало покупательский интерес, особенно со стороны кормового сектора. В ЕС кукуруза на Euronext получает поддержку от слабого евро, который смягчает влияние глобального медвежьего давления со стороны урожая в США на местные котировки. Наши данные по наличному рынку показывают относительно стабильные или немного снизившиеся уровни за последние недели; текущие котировки включают:

Предложение и спрос

Последний отчёт WASDE значительно повысил оценку урожая кукурузы в США — примерно на 6 млн тонн, до 407.3 млн тонн, при оценке национальной урожайности на уровне 181.2 бушеля с акра. Оба показателя превысили ожидания рынка и спровоцировали первоначальную распродажу фьючерсов, усилив ожидания значительного предложения в США и мире. Последующие комментарии подтверждают, что октябрьский отчёт переоценил весь зерновой комплекс в сторону снижения на фоне более крупных балансов по кукурузе, сое и пшенице.

В то же время урожай кукурузы в ЕС описывается как местами «катастрофически» низкий и явно уступающий прошлогоднему уровню, что сокращает доступность кормового зерна в регионе. Одновременно APK‑Inform немного снизил прогноз производства кукурузы в Украине в сезоне 2026/27 — до 31.8 млн тонн; этот показатель в целом соответствует последним международным оценкам. Однако для баланса ЕС решающим фактором является не объём производства в Украине, а количество продукции, которое фактически может быть экспортировано в Европу и другие направления в условиях военных логистических ограничений.

Безопасность в Чёрном море остаётся нестабильной. Недавние атаки беспилотников на торговые суда в западной части Чёрного моря вновь вызвали обеспокоенность по поводу премий за морские риски и страховых расходов, даже когда инциденты происходят за пределами украинских вод. Украина продолжает перенаправлять значительные экспортные потоки через дунайские речные порты и сухопутные маршруты, однако глубоководные перевозки периодически нарушаются из-за российских атак на портовую и логистическую инфраструктуру. Это поддерживает премию за риск во фрахте и базисах на форвардные поставки украинской кукурузы, несмотря на в целом очень конкурентоспособные котировки FOB.

BASIC

CMBROKER · ЭКСКЛЮЗИВНЫЕ COMMODITIES

Эксклюзивные commodities на CMBroker

Corn🇩🇪

feed grade, moisture: 14 % max

EXW 0,29 €/kg

(из DE)

Рассчитать стоимость доставки →

Corn🇮🇳

starch

FOB 1,33 €/kg

(из IN)

Рассчитать стоимость доставки →

Popcorn🇧🇷

FCA 0,80 €/kg

(из BR)

Рассчитать стоимость доставки →

Фундаментальные факторы и погода

В США сочетание рекордно высокого производства, сохраняющегося устойчивого внутреннего спроса со стороны кормового и этанольного секторов, а также неплохих экспортных перспектив оставляет баланс комфортным, но не настолько избыточным, чтобы полностью устранить погодные и логистические премии за риск. Данные по позициям управляющих фондов указывают на то, что спекулятивные фонды имели значительный объём коротких позиций по кукурузе перед октябрьским отчётом WASDE; медвежий сюрприз укрепил эту позицию до недавнего восстановления на фоне закрытия коротких позиций.

В Европе местные фундаментальные факторы более напряжённые. Низкая урожайность кукурузы в ЕС и слабый евро поддерживают фьючерсы Euronext и внутренние наличные цены, несмотря на глобальный сдвиг в медвежью сторону. Перед покупателями кормов стоит выбор между дешёвыми, но логистически рискованными поставками из Украины и более дорогим, но надёжным зерном из стран ЕС или близлежащих регионов. Предложения украинской кукурузы FOB Одесса и CPT остаются значительно ниже западноевропейских цен, однако любое новое усиление атак на логистику Одесского региона или инфраструктуру Дуная может быстро сократить фактические экспортные мощности.

С точки зрения погоды условия уборки в кукурузном поясе США неоднородны, но улучшаются после прежних периодов переувлажнения; непосредственной крупномасштабной угрозы размеру урожая нет. В ЕС и Украине уборка продвинулась достаточно далеко, поэтому краткосрочная погода теперь важнее для проведения полевых работ и логистики, чем для формирования урожайности. Таким образом, фундаментальное внимание явно сместилось к транспортировке и экспортным потокам.

Прогноз и торговые взгляды

Поскольку праздник Дня Колумба переносит публикацию отчёта USDA Crop Progress на вторник, в ближайшей перспективе внимание будет сосредоточено на обновлённых темпах уборки в США и любых признаках отклонения фактической урожайности на уровне хозяйств от предположений WASDE. При отсутствии крупного сюрприза общая фундаментальная картина остаётся следующей: значительное предложение из США и комфортный глобальный баланс компенсируются локальным дефицитом в Европе и геополитической премией за риск в Черноморском регионе.

• Производители (США/ЕС): Рассмотрите возможность поэтапного увеличения хеджирования на росте цен с учётом увеличенного урожая в США и по-прежнему медвежьего глобального баланса, особенно там, где местные наличные цены поддерживаются сильным базисом или валютным фактором.
• Потребители (корма, этанол, крахмал): Используйте текущий коррекционный отскок для умеренного расширения покрытия потребностей, сохраняя при этом гибкость, чтобы воспользоваться дальнейшим снижением в случае возобновления давления уборки в Чикаго.
• Импортёры в странах Ближнего Востока и Северной Африки и Азии: По возможности диверсифицируйте поставки между США, Южной Америкой и Украиной, сопоставляя ценовые преимущества украинского зерна с повышенными логистическими рисками и рисками безопасности.
• Спекулятивные трейдеры: Закрытие коротких позиций уменьшило наиболее экстремальный медвежий настрой, но рост, вероятно, будет ограничен значительным балансом США; стратегии торговли в диапазоне вокруг ключевых технических уровней могут оставаться привлекательными.

Направление на 3 дня

• Кукуруза CBOT: Умеренно выше или в боковом диапазоне, поскольку закрытие коротких позиций продолжается, но новый спрос на покупки остаётся ограниченным.
• Кукуруза Euronext: Боковое движение с небольшим повышательным уклоном благодаря слабому евро и низкому урожаю в ЕС, несмотря на глобальные негативные факторы.
• Кукуруза FOB Черноморского региона (Украина): Номинально стабильная и очень конкурентоспособная, однако премии за базисные и фрахтовые риски остаются повышенными на фоне продолжающихся инцидентов с безопасностью в регионе.