Иран и Оман приближаются к соглашению о доходах от Ормуза на фоне продолжающейся блокады, что сдерживает потоки энергоресурсов

Иран и Оман продвигаются к созданию структурированной основы по управлению Ормузским проливом, включая соглашение о разделении транзитных доходов и территориальных вод. Однако, поскольку Тегеран настаивает, что пролив не будет полностью открыт до выполнения условий США, глобальные поставки нефти и СПГ остаются существенно ограниченными, а фрахтовые риски — повышенными, несмотря на умеренное ослабление цен.

Переговоры между Тегераном и Мускатом усилились в последние дни: иранские официальные лица и представители Корпуса стражей исламской революции (КСИР) заявляют, что были достигнуты договоренности по доле каждой страны в водах пролива и будущим доходам от транзитных сборов. Однако Оман и другие иранские официальные лица воздерживаются от подтверждения окончательной сделки, тогда как Иран по-прежнему утверждает, что любое открытие стратегического коридора зависит от выполнения США предыдущих договоренностей и снятия военно-морской блокады с его портов.

Introduction

Последний раунд переговоров последовал за совместным заявлением Ирана и Омана, в котором изложен проект временного судоходного коридора и программы разминирования для восстановления более безопасного судоходства через Ормузский пролив, который в значительной степени закрыт почти шесть месяцев из-за конфликта. До войны это 21-мильное узкое место обеспечивало примерно пятую часть мирового экспорта нефти и сжиженного природного газа из стран Персидского залива на мировые рынки.

Хотя заместитель министра иностранных дел Ирана и представители КСИР характеризуют недавние договоренности как значительный прорыв, они также подчеркивают, что водный путь пока не открыт и что коммерческий трафик поначалу будет направляться по тщательно контролируемым маршрутам. Нападения на суда и включение 45 судов в черный список за якобы участие в перевалке «борт к борту» продолжают сдерживать судовладельцев и страховщиков, усиливая фактическую блокаду маршрута, критически важного для мировой торговли энергоресурсами и нефтехимией.

Immediate Market Impact

Бенчмарки нефти снизились более чем на 1,5% после новостей о возобновлении посреднических усилий и возможном коридоре через Ормуз, поскольку участники рынка закладывают несколько меньший «хвостовой» риск затяжного полного закрытия. Однако отсутствие формального, поддающегося исполнению соглашения и продолжающиеся инциденты в сфере безопасности ограничивают устойчивое снижение цен, сохраняя риск-премию в котировках нефти, СПГ и фрахта танкеров.

Спотовые и ближайшие поставки от ключевых экспортеров из Персидского залива по-прежнему осуществляются по более протяженным маршрутам, с более высокими страховыми премиями и при дефиците доступных судов, поскольку многие операторы избегают судов из черного списка и районов, прилегающих к проливу. Это поддерживает повышенные ставки фрахта на альтернативных маршрутах через Красное море и региональные трубопроводы и ограничивает степень, в которой снижение базовых цен на нефть приводит к удешевлению стоимости поставок для НПЗ и импортёров.

Supply Chain Disruptions

Портовая деятельность по всему региону Персидского залива продолжает испытывать давление из-за ограниченного доступа через Ормуз, при этом перегрузка и неопределенность расписаний затрагивают отгрузки сырой нефти и СПГ, экспорт нефтепродуктов и контейнерные поставки агропродовольственной продукции. Поскольку США сохраняют военно-морскую блокаду иранских портов, грузы иранского происхождения, в частности, сталкиваются со сложными маршрутами, документацией и страхованием, что ограничивает их участие в региональных цепочках поставок.

Предупреждение КСИР о том, что 45 конкретно названным судам грозят арест и штрафы в случае участия в операциях перевалки «борт к борту» с производителями из Залива, добавило ещё один слой операционного риска. Некоторые фрахтователи и энергетические компании избегают не только танкеров из черного списка, но и контрагентов, с ними связанных, сужая доступный флот и задерживая погрузку нефти, конденсата и ШФЛУ. Эти косвенные последствия нарушают поставки сырья для нефтехимических комплексов и повышают логистические затраты на массовые поставки продовольствия и удобрений, которые используют общую портовую и танкерную инфраструктуру региона.

Commodities Potentially Affected

• Сырая нефть: Находится под прямым воздействием, поскольку около 20% мировых морских поставок нефти исторически проходили через Ормуз. Устойчивые ограничения поддерживают структурную риск-премию в Brent и ближневосточных бенчмарках и усложняют планирование поставок для НПЗ.
• СПГ: Экспортёры СПГ из стран Залива, зависящие от Ормуза, сталкиваются с задержками судоходства и более высокими затратами на фрахт и страхование, что оказывает давление на цены поставок в Азию и Европу и сокращает доступность спотовых партий в периоды всплеска спроса.
• Нефтепродукты (дизель, бензин, авиакеросин, СПБТ, нафты): Сбои в снабжении региональных НПЗ сырой нефтью и в отгрузке готовой продукции повышают волатильность на рынках нефтепродуктов Азии и Африки и могут расширить спрэды для партий ближневосточного происхождения.
• Нефтехимическое сырьё (нафты, этан, пропан) и производные: Более высокие энергетические и транспортные затраты повышают себестоимость производства полимеров и промежуточных продуктов, что влияет на стоимость упаковки, текстиля и промышленных компонентов для пищевой и напиточной отрасли.
• Сельскохозяйственное сырьё и продовольственные товары: Хотя зерновые и масличные культуры менее напрямую связаны с объемами через Ормуз, контейнерные и генеральные грузы продовольствия, проходящие через порты Залива, сталкиваются с задержками, изменением маршрутов и более высокими затратами на бункерное топливо и страхование, что отражается на импортных ценах для стран Ближнего Востока и Южной Азии.

Regional Trade Implications

Крупные экспортёры нефти и газа в Персидском заливе ускоряют использование альтернативных маршрутов, включая трубопроводы к Красному морю и Аравийскому морю, где они доступны, и перенаправляют дополнительные объёмы тем покупателям, которые готовы мириться с более длительными сроками поставки и более высокими логистическими затратами. Страны с диверсифицированными маршрутами импорта или доступом к стратегическим резервам, прежде всего в Европе и Северо-Восточной Азии, лучше подготовлены к сглаживанию поставок, тогда как более чувствительные к ценам импортеры в Южной и Юго-Восточной Азии подвержены большей волатильности фрахта и премий.

Формирующаяся у Ирана и Омана схема раздела доходов от Ормуза создаёт перспективу введения новых транзитных сборов и платы за услуги в случае повторного открытия коридора, что изменит структуру затрат для всех государств, использующих этот путь. Однако, поскольку Тегеран увязывает любое открытие с ослаблением санкций США, компенсацией и прекращением военно-морской блокады, неопределённость в отношении сроков и условий восстановления движения, вероятно, будет побуждать часть покупателей, где это возможно, диверсифицировать закупки в сторону энергоресурсов и нефтехимического сырья не ближневосточного происхождения.

Market Outlook

В краткосрочной перспективе рынки нефти и СПГ, вероятно, останутся зависимыми от новостного фона, а колебания цен будут привязаны к воспринимаемому прогрессу или неудачам в дипломатии между Ираном, Оманом и США, а также к любым новым инцидентам в сфере безопасности вокруг Ормуза. Объявленные договорённости о разделе территориальных вод и доходов являются необходимым шагом к контролируемому открытию, но недостаточны для нормализации потоков до тех пор, пока продолжаются нападения на суда и блокада иранских портов со стороны США.

Трейдеры сырьевых товаров будут внимательно отслеживать конкретные вехи: официальное подтверждение временного коридора с согласованными гарантиями безопасности, наблюдаемый рост транзита танкеров и газовозов, изменения в применении санкций США и оценки страхового рынка по военным рискам. Пока эти условия не реализовались, повышенные ставки фрахта, периодические опасения по поводу поставок и устойчивая риск-премия в энергоёмких товарных рынках, вероятно, останутся характерными чертами рыночного ландшафта.

CMB Market Insight

Для участников рынков энергии, нефтехимии и агропродовольствия формирующаяся схема совместного управления Ормузом со стороны Ирана и Омана указывает на потенциальный выход из нынешнего кризиса в узком месте, но не на скорое возвращение к нормальным торговым паттернам. Ценообразование, хеджирование и закупочная политика должны по-прежнему исходить из предпосылок ограниченной экспортной мощности стран Залива, повышенных затрат на фрахт и страхование и эпизодической волатильности, обусловленной в большей степени геополитикой, чем фундаментальными факторами.

Импортёры, зависящие от топлива и сырья ближневосточного происхождения, могут извлечь выгоду из диверсификации поставщиков, заключения долгосрочных контрактов с гибкими окнами поставок и использования хеджей как по базовым ценам, так и по фрахту. Экспортёрам и логистическим компаниям, в свою очередь, понадобятся планы на случай непредвиденных обстоятельств, учитывающие как постепенное открытие — с возможным введением новых транзитных сборов, — так и риск новой эскалации, которая вновь может резко ограничить потоки через важнейшую энергетическую артерию мира.