Кукуруза под давлением на фоне идеальной погоды в США и сильных ожиданий по урожаю в Бразилии

Фьючерсы на кукурузу продолжили нисходящий тренд: котировки в Чикаго опустились до минимальных значений почти за восемь месяцев на фоне всё более благоприятной погоды в США и стремительно продвигающейся уборки второго урожая в Бразилии. Спекулятивные инвесторы активно закрывают длинные позиции, усиливая медвежий настрой и ограничивая потенциал краткосрочного восстановления. В фокусе рынка кукурузы сейчас оптимизм по предложению. В США прогнозируются осадки выше нормы по большей части кукурузного пояса в ближайшие 15 дней, что должно поддержать прорастание и раннее развитие недавно засеянных полей. В Бразилии уборка крупного второго урожая идёт хорошими темпами и с повышенными ожиданиями урожайности, тогда как экспортные обязательства США остаются устойчивыми, но уже недостаточно напряжёнными, чтобы компенсировать улучшающийся прогноз производства. Базис на ключевых направлениях, таких как Украина и Франция, в целом стабилен или слегка мягче в пересчёте на евро, отражая слабость мировых фьючерсов.

Цены и рыночные настроения

Фьючерсы на кукурузу CBOT завершили торги в пятницу с потерями шестую сессию подряд, опустившись до минимального уровня почти за восемь месяцев. Сочетание благоприятной погоды для урожая в США и макроэкономических встречных ветров привело цены к многомесячным минимумам; в недавних обзорах торговли отмечаются обновлённые минимумы по контрактам в начале июня.

Физический рынок демонстрирует умеренное давление, но не обвал. Последние предложения указывают на украинскую кукурузу FOB Одесса около 0,19 EUR/кг с падением примерно до 0,18 EUR/кг к концу мая и последующей стабилизацией около 0,19 EUR/кг в начале июня, в то время как жёлтая фуражная кукуруза из Украины на условиях FCA держится около 0,26 EUR/кг. Французская кукуруза FOB в районе Парижа котируется примерно по 0,26 EUR/кг, в целом без существенных изменений за последние недели. Эти уровни соответствуют слабому, но упорядоченному глобальному рынку.

Факторы предложения и спроса

В США синоптики сейчас ожидают осадки выше нормы на больших территориях кукурузного пояса в ближайшие 15 дней. Такая синоптическая картина должна улучшить запасы влаги в почве, поддерживая прорастание и ранний вегетативный рост нового урожая и ослабляя прежние опасения по поводу урожайности. Частные прогнозисты подчёркивают широкие шансы на дожди, а официальные прогнозы указывают на более влажные, чем обычно, условия в Верхнем Среднем Западе и прилегающих регионах.

Бразилия оказывает дополнительное давление на мировой баланс. Уборка крупного второго урожая кукурузы в стране уже началась, при этом в штате Мату-Гросу – крупнейшем производящем штате Бразилии – убрано почти 6% площадей, что заметно опережает прошлогодний темп и лишь немного отстаёт от исторического. IMEA только что повысил прогноз урожая кукурузы в Мату-Гросу примерно на 1,3%, до около 53,35 млн тонн, что подтверждает высокий потенциал урожайности.

Со стороны спроса недельные данные по экспортным продажам США показывают, что совокупные экспортные обязательства по кукурузе составляют 81,766 млн тонн, примерно на 26% выше, чем на ту же дату годом ранее, и эквивалентны около 98% текущего прогноза экспорта USDA. Отгрузки в объёме 62,58 млн тонн сейчас покрывают около 75% прогноза, что в целом соответствует средним темпам. Этот сильный экспортный портфель поддерживает спрос, но недостаточно жёсток, чтобы компенсировать всё более комфортный прогноз по предложению.

Фундаментальные факторы и позиционирование инвесторов

С фундаментальной точки зрения рынок стал более медвежьим для спекулянтов. По состоянию на отчётную дату CFTC 2 июня чистая длинная позиция управляющих денег в фьючерсах на кукурузу CBOT уже была сокращена на 90 422 контракта – до 115 082. Основное снижение произошло за счёт ликвидации длинных позиций (минус 63 160 контрактов), при этом увеличение новых коротких было лишь умеренным (плюс 27 262 контракта). В последующие три торговых дня, по рыночным оценкам, произошло дополнительное сокращение примерно на 75 000 длинных контрактов по фьючерсам и опционам на кукурузу.

Такая быстрая перестройка позиций показывает, что многие финансовые инвесторы утратили веру в скорое восстановление цен и переходят к более нейтральной или даже слегка медвежьей позиции. В сочетании с рекордными или близкими к рекордным прогнозами мирового производства на 2025/26 год и ростом выпуска в ключевых странах-экспортёрах, таких как Бразилия, спекулятивное сообщество сейчас оказывает ценам минимальную поддержку и может усилить дальнейшее снижение, если погода останется благоприятной.

Прогноз погоды для ключевых регионов

Кукурузный пояс США: Прогноз на 10–15 дней указывает на осадки выше нормы по большей части пояса, особенно в Верхнем Среднем Западе и районе Великих озёр. Это должно уменьшить дефицит влаги, улучшить формирование всходов и ограничить ранние риски для урожайности, хотя избыточные локальные осадки позже могут вызвать опасения по поводу застойных вод на плохо дренируемых полях.

Бразилия (Мату-Гросу): Погодные условия в начале уборки в целом благоприятные, о серьёзных масштабных сбоях не сообщается. Основной проблемой для Бразилии сейчас выглядит логистика – быстро растущие запасы и нагрузка на мощности по хранению и транспортировке, что обычно давит на внутренние цены и поддерживает конкурентоспособность экспортных предложений в пересчёте на евро.

Торговля и управление рисками

• Производители: Имеет смысл поэтапно наращивать хеджирование или форвардные продажи на ценовых откатах вверх, поскольку текущая погода и предложение из Бразилии предполагают ограниченный потенциал роста в краткосрочной перспективе. Сфокусируйтесь на возможностях по базису там, где локальный спрос остаётся устойчивым несмотря на слабые фьючерсы.
• Потребители/покупатели кормов: Текущая слабость цен создаёт привлекательные возможности для покрытия потребностей. Поэтапно фиксируйте закупки на III–IV кварталы по текущим уровням в евро, но избегайте чрезмерного перекрытия на случай дальнейшего снижения на фоне погоды.
• Трейдеры/спекулянты: Структура рынка и потоки средств фондов благоприятствуют умеренно медвежьему уклону, пока погода в США остаётся благоприятной, а уборка в Бразилии ускоряется. Будьте готовы к резким коротким ралли за счёт покрытия шортов, если прогнозы по США станут более жаркими/сухими или экспортный спрос окажется лучше ожиданий.

3‑дневные ценовые индикаторы (направление, в EUR)

• Франко-евро цена, привязанная к CBOT: Наклон слегка вниз или боковой, пока прогнозы остаются благоприятными для урожая, а объём длинных позиций инвесторов продолжает сокращаться.
• Украина (Одесса, FOB/FCA): Боковая динамика до умеренно мягкой в диапазоне 0,19–0,26 EUR/кг, следуя за фьючерсами с учётом региональной премии за риск.
• Франция (Париж, FOB): В основном боковое движение около 0,26 EUR/кг, при этом цены в ЕС остаются привязанными к глобальной слабости и комфортным ожиданиям по предложению в 2025/26 году.