Напряженность в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах держит энергетический и аграрный фрахт в напряжении, несмотря на небольшое восстановление трафика

Поставки сырьевых товаров через Ормузский пролив немного выросли, но остались значительно ниже недавних средних значений после того, как по танкеру был нанесен удар неустановленным снарядом, в то время как трафик в Баб-эль-Мандебском проливе также ослаб. Сочетание возобновившихся инцидентов с безопасностью и нерешенности соглашения по управлению между Ираном и Оманом оставляет потоки энергоносителей, удобрений и сельскохозяйственных навалочных грузов под воздействием повышенных фрахтовых и страховых расходов.

По данным систем слежения за судами, в среду через Ормузский пролив прошло 10 судов с сырьевыми грузами, по сравнению с восемью во вторник, но все еще ниже 10-дневной скользящей средней примерно в 15 проходов. Скромный рост следует за месяцами сбоев, связанных с войной с участием Ирана и напряженностью в отношениях между США и Ираном, которые ограничили потоки через самый важный в мире узкий проход для нефти и сжиженного нефтяного газа (LPG).    

Headline

Трафик через Ормузский пролив немного подрос, но остается подавленным: атака на танкер и замедление в Баб-эль-Мандебе поддерживают высокий фрахтовый риск

Introduction

Поставщики данных по судоходству сообщают, что перемещения судов с сырьевыми грузами через Ормузский пролив к середине недели немного выросли, хотя и остаются значительно ниже довоенных уровней и краткосрочных средних значений. В среду через пролив прошло 10 видимых судов с сырьевыми грузами, по сравнению с восемью днем ранее и 10-дневной средней около 15, что подчеркивает: устойчивое восстановление потоков еще не сформировалось.     

Хрупкое улучшение происходит на фоне продолжающейся напряженности между США и Ираном и обсуждаемого рамочного соглашения между Ираном и Оманом по администрированию судоходных маршрутов в Ормузском проливе. Одновременно танкер был поражен неопознанным снарядом в проливе, на борту вспыхнул пожар, который впоследствии был потушен, что подчеркивает сохраняющиеся риски безопасности для судовладельцев и фрахтователей.  

Immediate Market Impact

Последние данные по трафику подтверждают, что Ормуз остается ограниченным коридором для морских поставок сырой нефти, нефтепродуктов и LPG, поддерживая структурную риск-премию на региональных фрахтовых и морских страховых рынках. Хотя показатель в 10 судов в среду говорит о некоторой нормализации по сравнению с недавними минимумами, он по-прежнему значительно ниже как последних скользящих средних, так и довоенной активности, когда через пролив регулярно проходило до одной пятой мировой торговли нефтью.     

Инциденты с безопасностью продолжают сдерживать склонность к риску. UK Maritime Trade Operations (UKMTO) сообщило о танкере, пораженном неизвестным снарядом в Ормузском проливе у города Хасаб (Оман); возникший пожар был взят под контроль, экипаж не пострадал. Эта атака последовала за серией ударов и минных угроз в последние месяцы и усиливает военные риск-надбавки по страхованию корпуса и груза.      

Для сырьевых рынков совокупный эффект — сохраняющаяся ограниченность предложения на ближайших поставках от производителей в Персидском заливе и усиленная зависимость от альтернативных маршрутов и источников. Эталонные сорта нефти остаются поддержанными угрозой дальнейших перебоев, в то время как арбитражные потоки нефтепродуктов, LPG и удобрений перестраиваются из‑за более длинных и дорогих рейсов.  

Supply Chain Disruptions

Ограниченная пропускная способность Ормузского пролива вынуждает экспортеров и импортеров заново оптимизировать маршруты и стратегии управления запасами. Некоторые производители в Персидском заливе активнее используют трубопроводные и сухопутные маршруты, а также перевалку «борт‑в‑борт» за пределами непосредственной зоны конфликта, но эти альтернативы не могут полностью заменить мощности пролива. В результате отгрузки из ключевых терминалов Залива остаются ниже потенциального уровня, а графики погрузочных окон (laycan) становятся более волатильными.   

Переговоры между Ираном и Оманом о поэтапной схеме управления коммерческим трафиком через Ормуз могут стать потенциальным стабилизирующим фактором, однако сделка еще не полностью определена и не реализована. Недавние заявления иранских чиновников предполагают структуру, в рамках которой входящие коммерческие потоки будут проходить преимущественно через иранские воды, а исходящие рейсы — частично через оманские воды, при этом военные суда могут быть исключены. Эта неопределенность делает фрахтователей осторожными в отношении долгосрочных бронирований и покрытия по контрактам.    

Одновременно трафик через Баб-эль-Мандеб на южном входе в Красное море ослаб по сравнению с началом месяца, количество судов опустилось ниже недавних максимумов. Снижение пропускной способности на обоих узких участках повышает риск портовой перегрузки далее по цепочке в Европе и Азии, поскольку прибытия становятся более неритмичными, а графики менее предсказуемыми для нефти, нефтепродуктов и сухих навалочных грузов.  

Commodities Potentially Affected

• Сырая нефть: Ормуз остается основным экспортным маршрутом для крупнейших производителей Персидского залива; ограниченные проходы сдерживают объемы, доступные для спотовых продаж и арбитража в Европу и Азию, поддерживая премии по ближайшим датам и стоимости поставки с учетом фрахта.  
• Нефтепродукты (дизель, бензин, авиационное топливо, мазут): Танкерный флот среднего класса (MR) составляет заметную долю текущего трафика; атаки и более высокие военные риск‑премии ухудшают экономику рейсов и могут расширить маржинальные спрэды (cracks) и региональные дифференциалы.  
• LPG (пропан, бутан): Специализированные газовозы LPG продолжают проходить через пролив, но реже, чем до конфликта; импортёры в Азии могут столкнуться с более жестким предложением и более высокими ценами поставки, если перебои затянутся.  
• Удобрения (карбамид, аммиак, фосфаты): Экспорт удобрений, зависящий от отгрузок из Персидского залива через Ормуз и Баб-эль-Мандеб, сталкивается с риском срыва графиков и потенциально более высокими CFR‑ценами, особенно для Южной Азии и Восточной Африки, по мере роста фрахтовых и страховых затрат. 
• Сельскохозяйственные навалочные грузы (зерно, масличные, сахар): Хотя объемы здесь меньше, чем по энергетике, балкеры, использующие эти маршруты для торговли из Черного моря, Красного моря или Индийского океана, могут испытывать задержки и вынужденные изменения маршрутов, что поднимает фрахтовые бенчмарки по ключевым аграрно‑наливным линиям.  

Regional Trade Implications

Импортёры в Азии, в значительной степени зависящие от нефти и LPG из Персидского залива, включая Китай, Индию, Республику Корея и Японию, остаются подвержены рискам по срокам поставки и более высоким конечным затратам, пока пропускная способность Ормузского пролива отстает от исторических норм. Некоторые покупатели диверсифицируются в сторону поставок из Западной Африки, Северного моря и Мексиканского залива США, где это возможно, но такие сдвиги предполагают более длинные рейсы и ограниченный запас свободных мощностей.   

Производители Персидского залива, имеющие доступ к альтернативным маршрутам, такие как ОАЭ через нефтепровод Abu Dhabi Crude Oil Pipeline и не зависящие от Ормуза терминалы Омана, могут получить дополнительную долю рынка там, где покупатели стремятся минимизировать военный риск. Напротив, экспортеры, наиболее зависящие от транзита через Ормуз, вынуждены учитывать более высокие фрахтовые расходы и неопределенность графиков при заключении форвардных сделок.   

В торговле сельхозпродукцией и удобрениями производители Ближнего Востока, поставляющие в Южную Азию, Восточную Африку и страны Средиземноморья через Баб-эль-Мандеб, могут столкнуться с ухудшением конкурентоспособности, если фрахтовые бенчмарки вырастут еще больше. Импортозависимые экономики с ограниченными мощностями по хранению особенно чувствительны даже к краткосрочным сбоям логистики и могут быть вынуждены ускорять тендеры или перераспределять доли по странам происхождения.  

Market Outlook

В краткосрочной перспективе участникам рынка следует ожидать продолжительной эпизодической волатильности на любых новых новостях о нарушениях безопасности вблизи Ормузского и Баб-эль-Мандебского проливов, особенно если атака на танкер приведет к жертвам или длительной блокировке судна. Спотовый фрахт для танкеров, проходящих через эти коридоры, вероятно, останется повышенным, а военные риск‑надбавки — встроенными в экономику рейсов до тех пор, пока не появится устойчивый режим безопасности.   

К ключевым переменным, за которыми стоит следить, относятся прогресс и условия технических переговоров между Ираном и Оманом, любые формальные ограничения для военного по сравнению с коммерческим трафиком, а также изменения в паттернах «темной» AIS‑активности, которые могут сигнализировать о росте избегания риска со стороны судовладельцев. Со стороны спроса НПЗ и покупатели удобрений, вероятно, продолжат перестраивать структуру долгосрочных и спотовых закупок, балансируя между геополитическими рисками и потребностями в сырье.  

CMB Market Insight

Последние данные подтверждают, что, несмотря на небольшое увеличение числа проходов, Ормузский и Баб-эль-Мандебский проливы остаются структурно уязвимыми узлами глобальной логистики сырьевых товаров. На данный момент напряженность на физическом рынке обусловлена не столько прямой потерей предложения, сколько ограничениями пропускной способности, удлинением маршрутов и более высокими риск‑премиями, заложенными во фрахт и страхование.   

Трейдерам сырьевых товаров, импортерам и экспортерам следует рассматривать текущие уровни трафика как базовый сценарий затяжных сбоев, а не признак скорой нормализации. Стратегическое планирование должно в приоритетном порядке обеспечивать диверсификацию источников, гибкость маршрутизации и надежные механизмы передачи риска, чтобы управлять продолжительным периодом волатильности в узких морских проливах.