Новые удары США и Ирана в Ормузском проливе усиливают риски для судоходства и поддерживают цены на энергоносители

Эскалация ударов США и Ирана в районе Ормузского пролива резко повысила риски для безопасности коммерческого судоходства, ограничила трафик через ключевой узкий проход и добавила новый риск-премиальный компонент к ценам на мировых энергетических рынках. Эталонные сорта нефти выросли в цене, поскольку трейдеры пересматривают надежность экспорта из Персидского залива и страховые расходы, в то время как рынки зерна и продовольствия отслеживают последующие эффекты через бункерное топливо, фрахт и региональный спрос.

Последний раунд операций США, завершённый в ночь на 12–13 июля, был нацелен на иранские объекты ПВО, ракетные, беспилотные и прибрежные средства после серии иранских атак на коммерческие суда, проходившие через Ормузский пролив, и ракетного удара, который вызвал пожар на контейнеровозе, при этом как минимум один член экипажа пропал без вести. В ответ Иран нанёс серию ударов дронами и ракетами по объектам, связанным с США, по всему региону залива, включая Бахрейн, Кувейт, Катар, Оман, Иорданию и ОАЭ, и публично заявил, что пролив «закрыт», в то время как Вашингтон настаивает, что он остаётся открытым под защитой ВМС США.

Introduction

В последние дни Соединённые Штаты провели несколько последовательных волн авиа- и морских ударов по более чем 200 иранским военным объектам, сосредоточенным вдоль южного побережья Ирана и подступов к Ормузскому проливу. Центральное командование США заявляет, что операции направлены на подрыв способности Ирана угрожать торговому судоходству после нескольких атак на танкеры и контейнеровозы в районе пролива и поблизости от него.

Тегеран ответил масштабными залпами ракет и дронов по объектам США и их союзников по всему региону залива, включая авиабазу Эль-Удейд в Катаре, объекты в Бахрейне и Кувейте, а также цели в Омане и Иордании, при этом командование Корпуса стражей исламской революции объявило Ормузский пролив закрытым. Хотя ВМС США и союзников утверждают, что по крайней мере южный коридор через территориальные воды Омана технически остаётся открытым, коммерческий трафик резко сократился, поскольку судовладельцы пересматривают риски, а страховые премии стремительно растут.

Immediate Market Impact

Этот шок в сфере безопасности усилил восходящее давление на цены на энергоносители. Фьючерсы на нефть Brent в середине недели подскочили более чем на 5% до около 78 долл. США за баррель, когда начались последние удары, достигнув максимумов за несколько недель, при этом WTI также поднялась выше 73 долл. США за баррель. Трейдеры закладывают в цены риск устойчивых сбоев экспорта нефти и СПГ, который обычно идёт от производителей Персидского залива через Ормузский пролив.

Хотя подтверждённой масштабной потери экспортных мощностей на крупных терминалах Персидского залива нет, сочетание ракетных ударов вблизи энергетической инфраструктуры – включая атаку дрона на кувейтскую шельфовую нефтяную платформу – и угроз Ирана в адрес судоходства резко подняло фрахтовые ставки и военные риск-премии. Участники рынка сообщают о сокращении числа проходов и более широком использовании военно-морских эскортов для ограниченного количества танкеров и контейнеровозов, которые всё ещё проходят через пролив, что подразумевает более высокую стоимость поставок энергоёмких товаров по всему миру.

Supply Chain Disruptions

Ключевые экспортёры Персидского залива продолжают отгружать сырую нефть и нефтепродукты, но логистическая цепочка сталкивается с нарастающими сбоями. Портовые операции в Катаре, Бахрейне, Кувейте и Омане периодически нарушаются из-за воздушных тревог, обломков и временных остановок в районах чувствительных военных и энергетических объектов. В Кувейте власти сообщили о повреждениях и одном пострадавшем на шельфовой платформе после удара дрона, что подчёркивает уязвимость добывающей инфраструктуры.

Для коммерческого судоходства ВМС США и союзников координируют конвои для ограниченного числа судов, но многие судовладельцы предпочитают менять маршрут, откладывать или отменять рейсы, а не проходить через Ормузский пролив. Морские предупреждения властей США указывают на сохраняющийся высокий риск спутникового GPS-спуфинга, попыток досмотра и ракетных или дроновых атак в Персидском заливе, Ормузском проливе и Оманском заливе, что побуждает некоторых операторов ожидать в открытом море или уходить на альтернативные бункеровочные и перевалочные хабы дальше к западу или югу.

Эти перебои начинают отражаться на расписаниях контейнерных и балкерных линий, обслуживающих порты Персидского залива. Задержки с подачей порожнего оборудования, более дорогой бункер и изменённые схемы заходов, вероятно, сократят доступность судов и контейнеров на отдельных маршрутах Азия–Залив–Европа, с последующими эффектами для импорта продовольствия и кормов в регион.

Commodities Potentially Affected

• Сырая нефть и нефтепродукты: Прямая уязвимость через экспорт из стран Персидского залива; военные риск-премии и более длительные или сопровождаемые рейсы повышают цены FOB и поставочные цены во всём мире.
• Сжиженный природный газ (СПГ): Катар и другие региональные экспортёры СПГ в значительной степени зависят от Ормузского пролива; любые перебои в поставках СПГ могут влиять на затраты на выработку электроэнергии и производство удобрений по всему миру.
• Удобрения (карбамид, аммиак, фосфаты): Производители стран Персидского залива, поставляющие в Южную Азию, Восточную Африку и Латинскую Америку, сталкиваются с более высокими затратами на фрахт и страхование; волатильность цен на СПГ также повышает затраты на производство азотных удобрений.
• Зерновые и масличные: Импортные программы пшеницы, кукурузы, ячменя и шрота сои в страны Персидского залива и более широкий регион Ближнего Востока и Северной Африки могут столкнуться с более высокими ценами CFR из-за повышенного фрахта, бункерных расходов и риск-премий, даже при достаточном предложении по странам-источникам.
• Сахар, рис и переработанные продукты питания: Контейнерные и генеральные потоки продовольствия на потребительские рынки стран Персидского залива могут столкнуться с нарушениями расписаний и более высокими логистическими издержками по мере того, как перевозчики корректируют маршруты и мощности.

Regional Trade Implications

Импортёры продовольствия, кормов и агровходов в странах Персидского залива наиболее непосредственно подвержены перебоям в судоходстве, поскольку значительная часть их морской торговли проходит через Ормузский пролив или прилегающие зоны повышенного риска. Катар, Бахрейн, Кувейт и Оман, недавно подвергшиеся иранским ударам, могут столкнуться с введением надбавок некоторыми перевозчиками, сокращением заходов или требованием более надёжной военно-морской охраны, что повышает стоимость товара на складе и усложняет планирование запасов для местных мукомольных, масложировых и пищевых предприятий.

Со стороны экспорта крупные поставщики сырой нефти и СПГ могут попытаться оптимизировать альтернативные направления и маршруты там, где это возможно, но структурная зависимость от Ормузского пролива ограничивает гибкость. Некоторую дополнительную выгоду могут получить негосударства Персидского залива – экспортёры энергоресурсов, включая США, страны Западной Африки и Латинской Америки, – которые смогут завоевать долю рынка в Азии и Европе, если покупатели будут стремиться диверсифицировать закупки в сторону грузов, не относящихся к происхождению из стран залива. Более высокие фрахтовые и энергетические затраты также повышают ценовую конкурентоспособность поставок зерна и масличных культур из регионов с более короткими и менее рискованными маршрутами в страны Ближнего Востока и Северной Африки, таких как Чёрноморские поставщики, хотя это зависит от их собственной ситуации с безопасностью.

Market Outlook

В краткосрочной перспективе товарные рынки, вероятно, будут закладывать повышенную риск-премию за операции в регионе Персидского залива. Эталонные энергетические котировки могут оставаться поддержанными до тех пор, пока иранские силы продолжают атаковать коммерческие суда, а операции США сосредоточены на подавлении этих возможностей, а не на деэскалации. Волатильность фрахтовых ставок, цен на бункерное топливо и страхование, по всей видимости, сохранится, переходя в более высокие поставочные затраты для аграрной продукции, даже если фундаментальные балансы спроса и предложения остаются относительно комфортными.

Трейдеры будут внимательно следить за любыми изменениями в позиции Ирана по статусу Ормузского пролива, масштабом и эффективностью военно-морской защиты под руководством США, а также за отчётами о физическом ущербе энергетической и портовой инфраструктуре стран залива. Сигналы о том, можно ли спасти рухнувшие договорённости США и Ирана по судоходству и ядерной программе, будут критически важны для оценки того, станет ли текущая риск-премия структурной составляющей рынка или сойдёт на нет. Пока ясность не появится, спрос на хеджирование рисков по энергии и фрахту – и, соответственно, по ключевым программам импорта аграрной продукции в страны Персидского залива и более широкий регион Ближнего Востока и Северной Африки – вероятно, останется повышенным.

CMB Market Insight

Возобновившееся противостояние США и Ирана вокруг Ормузского пролива вновь внесло значимый геополитический риск-фактор в товарные и фрахтовые рынки в момент, когда многие балансы по сельхозкультурам были относительно благоприятными. Для энергетики, удобрений и фрахта влияние является немедленным и поддающимся количественной оценке через рост цен и ограничение маршрутных опций. Для продовольственных и кормовых товаров эффект более опосредованный, но всё же существенный, проявляясь через инфляцию издержек, срывы расписаний и повышенный риск по запасам для покупателей в странах Персидского залива и более широкого региона Ближнего Востока и Северной Африки.

Трейдерам сырьевыми товарами, импортёрам и продовольственным компаниям следует рассматривать текущий эпизод как стресс-тест для цепочек поставок, зависящих от региона Персидского залива: пересматривая диверсификацию маршрутов, контрагентский риск, стратегии хеджирования фрахта и топлива и региональные стратегии по запасам. Если не произойдёт достоверной и подтверждённой деэскалации вокруг Ормузского пролива, участникам рынка следует планировать длительный период повышенных логистических и охранных затрат при работе с рынками стран Персидского залива как с точки зрения поставок, так и закупок, что будет иметь последствия для ценообразования, сроков закупок и управления рисками по всему аграрному комплексу.