Ралли фьючерсов на овёс при удивительно спокойных ценах физического рынка

Фьючерсы на овёс на CBOT торгуются твёрдо с выраженным контанго до 2027 года, тогда как физические цены на кормовой овёс в континентальной Европе остаются в узком диапазоне, что указывает на ралли, инициированное фьючерсным рынком и обусловленное скорее общим ростом цен на зерно, чем дефицитом на спотовом рынке. С августа овёс на CBOT демонстрирует заметное восстановление: фьючерсы на декабрь 2026 года стабилизировались около 370 центов США за бушель после двузначного процентного роста за последний месяц. При этом индикативные спотовые цены в ЕС и Черноморском регионе остаются удивительно стабильными на уровне 0,19–0,20 EUR/кг для кормового качества, что говорит о комфортной доступности в краткосрочной перспективе и вялом спросе со стороны кормового сектора. Погодные условия в ключевых регионах‑производителях в настоящее время способствуют беспрепятственной уборке урожая, и хотя посевные площади сократились как в ЕС, так и в Канаде, фундаментальные факторы в целом не указывают на неминуемый дефицит. Поэтому ценовой риск в очень краткосрочном периоде смещён в сторону консолидации, а не агрессивного продолжения ралли.

Prices

10 сентября 2026 года фьючерсы на овёс на CBOT демонстрируют устойчивую форвардную кривую. Сентябрь 2026 года в последней сделке прошёл по 346,25 цента США за бушель, декабрь 2026 года — по 370,00 цента США за бушель, март 2027 года — по 384,75 цента США за бушель, май 2027 года — по 386,25 цента США за бушель. Такая структура отражает контанго на уровне 7–9% от ближайших контрактов к зимним и ранневесенним позициям, что соответствует рынку, который лучше обеспечен в краткосрочной перспективе и стимулирует хранение до 2027 года.

На физическом рынке последние предложения по кормовому овсу показывают лишь незначительное движение. Цены на немецкий кормовой овёс (максимальная влажность 14%, EXW Drentwede) поднялись с примерно 0,195 до 0,202 EUR/кг в период с середины августа по 8 сентября, тогда как украинский кормовой овёс (98% чистоты, FCA Одесса) остаётся на уровне около 0,19 EUR/кг за тот же период. Это примерно соответствует 195–202 EUR/т в Германии и около 190 EUR/т в Украине, подчёркивая спокойствие спотового рынка на фоне ралли фьючерсов.

Supply & Demand

Форвардная кривая CBOT с умеренным, но устойчивым контанго до 2027 года указывает на достаточные запасы в североамериканской системе. Открытый интерес по декабрю 2026 года на уровне около 2 900 контрактов в сочетании с ростом цен предполагает возобновление хеджирования и спекулятивного участия, а не реальное сжатие предложения в ближайшем физическом зерне.

В ЕС площадь посевов овса в маркетинговом году 2026/27 оценивается немного ниже, чем в 2025/26, но остаётся высокой по сравнению с долгосрочным средним уровнем. Ожидается, что производство снизится примерно с 8,9 до 8,0 млн тонн из‑за сокращения площади и нормализации урожайности, однако это по‑прежнему обеспечивает комфортную базу предложения. Прогнозируется, что использование в кормах немного сократится в соответствии с уменьшением урожая и слабым спросом на комбикорма, ограничивая любые бычьи импульсы со стороны спроса.

Канадские фермеры также сократили площадь под овсом в 2026 году, переведя часть земель под канолу, ячмень, кукурузу и сою. Такая структурная перестройка ограничивает доступность овса в среднесрочной перспективе, но, учитывая пока что неплохие перспективы урожайности, ещё не приводит к немедленному ужесточению баланса.

Fundamentals & External Drivers

Недавний рост цен на овёс тесно коррелирует с укреплением пшеницы и других зерновых, и фьючерсный контракт на овёс на CBOT, по‑видимому, в большей степени следует за общими настроениями на рынке зерна, чем за собственными фундаментальными факторами. Данные по динамике цен показывают, что декабрьский контракт 2026 года на овёс вырос примерно на 19% за месяц и более чем на 20% с начала года, тогда как цены на кормовой овёс в ЕС практически не меняются.

С макроэкономической точки зрения европейские производители животноводческой продукции входят в сезон откорма 2026/27 годов с повышенными затратами на энергоносители и ресурсы. Текущие обсуждения среди министров сельского хозяйства ЕС сосредоточены на вопросах гибкости, а не на дополнительной финансовой поддержке после рекордной жары и засухи этим летом, что может ограничить восстановление поголовья и, соответственно, удерживать спрос на овёс в кормовых целях на пониженном уровне.

В результате формируется картина рынка, где спекулятивные и перекрёстные товарные потоки ужесточили структуру фьючерсов, но физические потоки в Европе и Черноморском регионе по‑прежнему указывают на сбалансированные условия. Базис, таким образом, имеет пространство для корректировки, если фьючерсы продолжат ралли более быстрыми темпами, чем за ними успеет следовать спотовый спрос.

Weather Outlook

Краткосрочный прогноз погоды на Канадских прериях, ключевом регионе выращивания овса, предполагает переход от продолжительной позднелетней жары к более сезонным и прохладным условиям к середине сентября. Прогнозируется, что на западную часть Канады в течение следующей недели будут смещаться более прохладные воздушные массы и периоды осадков, что ослабит засушливый стресс, но при этом на время прервёт полевые работы в отдельных районах.

Тем не менее общая погодная модель на сентябрь по‑прежнему склоняется к немного более тёплой, чем в среднем, что снижает риск ранних губительных заморозков и в целом поддерживает ход уборочной кампании. В Европе сезонные прогнозы указывают на относительно тёплую и преимущественно сухую вторую половину сентября во многих континентальных регионах, что также должно способствовать завершению поздней уборки и логистике, не предполагая немедленного погодного шока со стороны предложения.

Trading Outlook (next 1–3 weeks)

• Производители (Северная Америка и ЕС): Используйте текущую силу CBOT и положительное контанго для поэтапного наращивания хеджей на 2026/27 годы, в особенности по декабрю 2026 и марту 2027, сохраняя при этом часть потенциала роста на случай продолжения ралли, обусловленного пшеницей.
• Покупатели кормов (ЕС, Черноморский регион): При стабилизировавшихся локальных спотовых ценах на уровне около 190–200 EUR/т и отсутствии острого погодного риска имеет смысл сохранять тактику закупок «с колёс», но начать фиксировать часть потребности на IV квартал – I квартал, если временная слабость фьючерсов сузит контанго.
• Трейдеры‑мерчандайзеры: Выраженное контанго по фьючерсам на фоне плоских спотовых цен открывает возможности для стратегий хранения и заработка на разнице между сроками поставки. Сосредоточьтесь на фиксации маржи через продажу отложенных фьючерсов под покрытие физического товара там, где позволяют условия по хранению и кредитованию.
• Спекулянты: После примерно 20‑процентного роста за месяц дальнейший потенциал повышения всё в большей степени зависит от дополнительного укрепления пшеницы или погодных сюрпризов. Соотношение риск/потенциал прибыли сейчас скорее в пользу нейтральной или умеренно контритрендовой позиции, если не появятся новые бычьи фундаментальные факторы.

3‑Day Price Indication (Directional)

• CBOT Oats (ближайший контракт и декабрь 2026): Сценарий: боковой диапазон с уклоном вверх в коридоре 340–380 центов США за бушель, причём движение в большей степени следует за пшеницей, чем за новостным фоном, специфичным для овса.
• Германия, EXW Drentwede, кормовой овёс: Сценарий: стабильность около 0,20 EUR/кг; ограниченный потенциал немедленного роста без более сильного спроса со стороны производителей комбикормов.
• Украина, FCA Одесса, кормовой овёс: Сценарий: стабильность около 0,19 EUR/кг; экспортная конкурентоспособность остаётся удовлетворительной, однако логистика и риски в Черноморском регионе могут усилить волатильность в случае обострения региональной напряжённости.