Рекордный урожай кукурузы в Аргентине нависает над застойным мировым рынком

Основной кукурузный пояс Аргентины движется к рекордному урожаю 2025/26, добавляя комфортный объем предложения на глобальный рынок, где фьючерсы и физические цены в целом остаются в диапазоне бокового движения. В краткосрочной перспективе вероятно давление на цены, но сильный спрос со стороны кормового и промышленного сегментов должен ограничить снижение. Ключевой сельскохозяйственный регион Аргентины готов поставить около 20,35 млн тонн кукурузы в 2025/26 гг., что примерно на 35% выше предыдущего рекорда и значительно превосходит ожидания начала сезона. Этот рост обусловлен крупнейшими за 17 лет посевными площадями и высокими урожайностями, несмотря на локальное засушливое стресcовое воздействие. В то же время фьючерсы на кукурузу на бирже Euronext в Париже и физические котировки по Черному морю торгуются в узком диапазоне, что сигнализирует о том, что рынок уже закладывает в цены обильное предложение. Погода для поздних посевов кукурузы в Аргентине и культур в Северном полушарии, а также спрос со стороны кормового и биотопливного секторов станут ключевыми факторами неопределенности к лету.

Prices

Фьючерсы на кукурузу в Париже (Euronext) с поставкой в середине 2026 года торгуются около €220–225/т, при этом последние котировки на июнь 2026 года находятся вблизи €224–225/т, что подчеркивает в целом боковой характер динамики последних недель.

Физические оферты демонстрируют схожую картину стабильности. В Одессе украинская кукуруза предлагается примерно по €0.18–0.19/кг FOB (≈€180–190/т) и около €0.26/кг FCA (≈€260/т) для желтой кормовой кукурузы, тогда как французская кукуруза FOB в Париже удерживается около €0.26/кг (≈€260/т). Попкорн из Аргентины и Бразилии торгуется с премией — примерно по €0.76–0.84/кг FOB/FCA, что отражает нишевой спрос и более высокую перерабатывающую стоимость.

Supply & Demand

В ключевом сельскохозяйственном регионе Аргентины производство кукурузы в 2025/26 гг. сейчас оценивается примерно в 20,35 млн тонн, что значительно выше первоначального прогноза в 15,5 млн тонн на момент посева. Урожай примерно на 35% превосходит предыдущий рекорд 2019/20 гг., что подчеркивает впечатляющее восстановление после засушливых лет. Средняя урожайность составляет около 11 т/га, чему способствует рекордная посевная площадь в 2,3 млн гектаров — наибольшая за 17 лет.

Показатели урожайности сильно различаются по регионам. В юге провинции Санта-Фе и северо-западе Буэнос-Айреса удается получить 13,5–14 т/га, что значительно выше среднего по региону, тогда как в зонах, пострадавших от засухи, сообщается о 7,8–9,1 т/га. Уборка ранних посевов кукурузы близится к завершению, а перспективы поздних посевов остаются благоприятными. Параллельно с кукурузой, уборка сои в Аргентине выполнена примерно на 90% при в целом стабильной урожайности, что укрепляет роль страны как ключевого поставщика зерновых и масличных культур в 2025/26 гг.

На глобальном уровне последние прогнозы USDA указывают на обильный, но слегка ужесточающийся баланс по фуражным зерновым к 2026/27 гг., при котором предложение немного снижается, а потребление немного растет, что подразумевает умеренное сокращение запасов. В этом контексте рекордный урожай в ключевом регионе Аргентины формирует важный экспортный излишек, который помогает компенсировать ожидаемое снижение производства в других экспортирующих регионах.

Fundamentals & Weather

Основными драйверами рекордного урожая в Аргентине являются расширение посевных площадей и высокая урожайность в ключевых провинциях. Высокопродуктивные участки в юге Санта-Фе и северо-западе Буэнос-Айреса компенсируют засухоустойчивые зоны, где урожайность заметно ниже средней. Это расхождение подчеркивает, что погодный стресс не исчез, но его эффект был перекрыт агрономическими улучшениями и расширением посевов.

В дальнейшем внимание рынка будет сосредоточено на результатах по поздним посевам кукурузы и краткосрочных погодных условиях в Аргентине и Северном полушарии. Прогнозы на начало июня указывают на сезонно мягкую, в основном сухую погоду в частях кукурузного пояса Аргентины, что поддерживает темпы уборки, тогда как районы выращивания кукурузы в Северном полушарии в ближайшие недели входят в критические вегетационные и фазу опыления. Любой температурный или влагообеспеченный стресс у крупных производителей может быстро сдвинуть рыночные настроения от комфортных к более оборонительным, но пока фундаментальные факторы остаются в целом благоприятными.

Trading Outlook

• Краткосрочная перспектива (следующие 2–4 недели): Рекордный урожай в ключевом регионе Аргентины и стабильные оферты из Черноморского региона и ЕС предполагают умеренно медвежью или нейтральную динамику цен. Конечные потребители могут продолжать покупать «с колес», с ограниченным риском краткосрочного дефицита предложения.
• Среднесрочная перспектива (3 кв. 2026 г.): Важно отслеживать урожайность поздних посевов в Аргентине и погоду в Северном полушарии. Любые погодные угрозы урожаю в США или ЕС могут ужесточить баланс и подтолкнуть фьючерсы вверх от текущих уровней €220–225/т, но начальные запасы и сильное предложение из Южной Америки ограничивают потенциал роста.
• Стратегия хеджирования: Потребители кормов и крахмальные заводы могут рассмотреть поэтапное наращивание частичного покрытия при просадках цен ниже ~€220/т на Euronext для фиксации маржи, в то время как производителям с хорошей видимостью по урожайности имеет смысл зафиксировать часть объема производства 2025/26 гг., если фьючерсы вновь протестируют верхнюю границу недавнего диапазона.

3‑Day Regional Price Indication

• Фьючерсы на кукурузу Euronext Париж: Ожидается боковая торговля в диапазоне около €218–226/т на фоне благоприятных новостей о предложении.
• Черное море (Украина, FOB Одесса): Физические индикативы по кукурузе, вероятно, останутся стабильными около €180–195/т, отражая конкурентные оферты и достаточную пропускную способность логистики.
• Аргентина (FOB Ап-Ривер / Буэнос-Айрес, попкорн и навалочная кукуруза): Навалочная кукуруза испытывает давление из-за рекордного урожая, тогда как попкорн сохраняет устойчивую премию на уровне около €760–840/т благодаря специализированному спросу.