Рост цен на кукурузу на фоне засухи в ЕС и снижения ожиданий урожайности в США

Рынок кукурузы торгуется с уверенным подтоном: фьючерсы на кукурузу на Euronext удерживаются выше 250 €/т, а кукуруза на CBOT продолжает ралли на фоне снижения ожиданий урожайности в США и погодных рисков для предложения в Европе. Европейские и мировые цены на кукурузу поддерживаются резким снижением прогнозов урожайности в ЕС после жаркой, сухой погоды в ключевых регионах выращивания кукурузы, тогда как фьючерсы в США остаются поддержанными из‑за разочаровывающих результатов тура Pro Farmer по оценке урожайности и смешанных, но ухудшающихся рейтингов состояния посевов в США. Физические предложения в Германии, Франции и Черноморском регионе стабилизировались после слабости в июле, что указывает на рынок, который больше не находится в явном профиците, но по‑прежнему чувствителен к макро‑ и погодным рискам, отражающимся в заголовках новостей.

Цены

Кукуруза на Euronext (ноябрь 26) торгуется около 263 €/т, при этом серия на 2027 год немного снижается к 254–256 €/т, а выраженный контанго на ноябрь 27 около 228 €/т сигнализирует ожидания некоторого улучшения предложения в среднесрочной перспективе, несмотря на текущую ограниченность.

На CBOT ближайший сентябрьский контракт 26 года по кукурузе находится около 495 центов США за бушель, а декабрьский 26 — около 519 центов за бушель, расширяя ралли примерно на 12–13% с середины августа, поскольку рынок закладывает более низкие оценки урожайности в США и интенсивный спекулятивный «лонг» после результатов тура Pro Farmer Crop Tour.    

На физическом рынке последние предложения, пересчитанные в евро, показывают в целом стабильные или слегка более высокие значения: немецкая кормовая кукуруза EXW Дрентведе — около 292 €/т, французская желтая кукуруза FOB недалеко от Парижа — около 240 €/т, а украинская желтая кормовая кукуруза с поставкой из Одессы — примерно 165–180 €/т в зависимости от условий FCA/FOB/CPT; украинские FOB‑котировки в конце августа немного подросли.

Спрос и предложение

В ЕС выраженный период жары и засухи резко снижает потенциал урожайности кукурузы. Последняя оценка JRC показывает, что урожайность летних культур, включая зерновую кукурузу, теперь прогнозируется до 14% ниже среднего показателя за пять лет в затронутых регионах, с особенно сильным стрессом во Франции, южной Германии, Италии, Австрии, Чехии, Словакии, Венгрии и Румынии.    

Это региональное снижение производства помогает объяснить жесткость цен на кукурузу на Euronext и относительную устойчивость физических цен в Германии и Франции, поскольку местные производители комбикормов начинают учитывать более ограниченную доступность нового урожая и более высокую конкурентоспособность происхождения из Черноморского региона только при более глубоких скидках.

В США развитие посевов кукурузы опережает норму, но рейтинги ухудшились. Недавние обновления показывают более быстрый, чем в среднем, переход в фазу молочно‑восковой спелости и раннего созревания, в то время как доля посевов, оцениваемых как «хорошие» и «отличные», снизилась, вызывая опасения, что позднесезонная жара и неравномерная обеспеченность влагой могут сократить окончательную урожайность, несмотря на более ранние ожидания комфортного уровня предложения.    

Фундаментальные факторы спроса остаются конструктивными: использование кукурузы на этанол в 2025/26 гг. прогнозируется близким к рекордным значениям, а экспортный спрос улучшился по сравнению с прошлым годом, что формирует более жесткий мировой баланс, чем первоначально ожидалось, на предстоящий маркетинговый год.    

Погода и состояние посевов

В Западной и Центральной Европе почвы исключительно сухие: национальные метеорологические службы сообщают о рекордно низкой влажности почвы в отдельных районах Франции после жаркого и сухого лета, что напрямую влияет на кукурузу в критические фазы цветения и налива зерна.    

JRC отмечает продолжающуюся засуху и высокие температуры на большей части континента, особенно во Франции, Германии, Венгрии и Румынии, с сокращением урожайности зерновой кукурузы на 6–7% по сравнению с более ранними ожиданиями.    

В «кукурузном поясе» США в последние недели в части центрального и восточного пояса прошли благоприятные дожди, в то время как районы южных Великих равнин и западной части пояса оставались относительно сухими. Такая картина стабилизировала перспективы урожайности в некоторых регионах, но в целом оставила более неоднородный урожай, сохраняя «погодную премию» в ценах на период начала уборки.    

Фундаментальные факторы и рыночные настроения

Спекулятивные настроения на рынке кукурузы CBOT в настоящее время бычьи после серии новостей о снижении прогнозов урожайности. Рынок резко отреагировал на оценки Pro Farmer, оказавшиеся ниже прогнозов USDA: ближайшие фьючерсы выросли более чем на 50 центов примерно за десять сессий, а индексные данные показывают, что кукуруза была одним из сильнейших активов в комплексе сельхозконтрактов CME в последние недели.    

Это ралли привлекло значительные длинные позиции фондов, что повышает риск резких коррекций, если последующие отчеты USDA или первые результаты уборки не подтвердят более пессимистичные сценарии по урожайности. В то же время экспортные продажи улучшились, а загрузка мощностей по производству этанола остается устойчиво высокой, поддерживая мнение, что любое заметное снижение фьючерсов может быстро привлечь покупку со стороны потребителей.    

В Европе сочетание потерь урожайности из‑за засухи и высоких мировых ценовых ориентиров удерживает базисные уровни относительно стабильными. Украинская и другая черноморская кукуруза по‑прежнему остается самой дешевой в мире, но логистика, геополитические риски и вопросы качества означают, что европейские покупатели пока не видят агрессивных скидок в ценах поставки.

Торговый прогноз

• Покупатели кормов (ЕС): Рассмотрите возможность покрытия части потребностей на IV кв. 2026 – I кв. 2027 гг. на текущих снижениях фьючерсов Euronext и местного физического рынка с учетом подтвержденных потерь урожайности в ЕС и устойчивой поддержки фьючерсов в США. Оставьте часть объемов незахеджированными, чтобы воспользоваться возможными фазами фиксации прибыли и ликвидации лонгов на CBOT.
• Производители (ЕС): Используйте повышенный уровень ноябрьского контракта 26 года на Euronext в районе 260–265 €/т для наращивания хеджирования оставшегося незафиксированного объема нового урожая, особенно в регионах, пострадавших от засухи и с меньшей определенностью по урожайности.
• Импортеры (MENA/Азия): Продолжайте отслеживать предложения из Черноморского региона, которые остаются со скидкой к происхождению из ЕС, но учитывайте фрахт и премии за риск. Дробите закупки по времени, чтобы воспользоваться возможными корректировками, вызванными динамикой CBOT.
• Спекулянты: Поскольку фонды уже занимают значительные длинные позиции, новые бычьи ставки несут повышенный риск разворота; рассмотрите более тактический подход через опционы или краткосрочные спреды, а не через прямые длинные фьючерсы на текущих уровнях.

3‑дневный направленный ценовой ориентир (EUR)

• Кукуруза Euronext (Nov 26, Париж): Слегка выше или боковая динамика, уклон 0 до +5 €/т, следуя за CBOT и продолжающимися новостями о засухе в ЕС.
• Немецкая кормовая кукуруза EXW (Дрентведе): В основном стабильна около 290–295 €/т, с умеренным риском роста при дальнейшем укреплении фьючерсов.
• Французская желтая кукуруза FOB (Париж): Стабильна или слегка выше, около 238–245 €/т, по мере того как экспортеры оценивают конкуренцию со стороны Черноморского региона и речную логистику.