Рынок кукурузы немного растет на фоне сокращения урожая в Германии и жары в ЕС

Цены на кукурузу на фьючерсных биржах умеренно укрепляются, поскольку жаровые повреждения в Европе, особенно в Германии, ужесточают региональный баланс, тогда как обильные мировые запасы сдерживают развитие резкого ралли. Рыночный фон остается осторожно поддерживающим. Кукуруза на Euronext держится выше 245 евро/т по ближним контрактам 2027 года, тогда как кукуруза на CBOT прибавила около 1% по ближайшим месяцам. Сокращение урожая зерновой кукурузы в Германии на 14,2% до 4,24 млн т после сильной волны жары поддерживает европейские котировки, но комфортные мировые запасы и конкурентные предложения из Черноморского региона продолжают ограничивать потенциал роста цен. Физические цены в ЕС и Черноморском регионе демонстрируют лишь постепенные, зависящие от локации корректировки, указывая на рынок, который ужесточается регионально, но по‑прежнему хорошо обеспечен глобально.

Цены

Фьючерс на кукурузу Euronext с поставкой в ноябре 2026 года в последней сделке торговался около 251,75 евро/т, при этом ценовая линия 2027 года лишь немного ниже — на уровне 246–247 евро/т, что указывает на относительно плоскую форвардную кривую и ограниченную риск‑премию, заложенную в дальние сроки. Ближайший ноябрьский контракт 2027 года снизился примерно до 223 евро/т, отражая ожидания частичного восстановления предложения за пределами текущего сезона, пострадавшего от жары.

На CBOT ближний сентябрьский контракт 2026 года по кукурузе торгуется около 452,5 цента США/бушель, а декабрьский 2026 года — около 477,0 цента США/бушель, оба прибавляют примерно 1% за день, что соответствует мягкому переходу к рисковым активам на фоне погодных опасений и позиционирования перед выходом новых данных WASDE. При ориентировочном курсе 1,10 USD/EUR и весе 25,4 кг/бушель это ставит декабрьский контракт CBOT 2026 года примерно в нижнем диапазоне 190 евро за тонну, что по‑прежнему означает дисконт к Euronext и подчеркивает сохранение стимула к импорту в ЕС.

*Ориентировочный пересчет в евро из USc/bu; только для относительного сравнения.

Физические индикативные уровни отражают аналогичную структуру: немецкая фуражная кукуруза EXW Drentwede торгуется примерно по 0,277 евро/кг (277 евро/т), прибавив с около 0,256 евро/кг в конце июля. Французская желтая кукуруза FOB Париж в начале августа немного ослабла до эквивалента около 240–250 евро/т, в то время как украинская кукуруза из Одессы предлагается на уровне примерно 167–170 евро/т FOB/FCA, сохраняя высокую ценовую конкурентоспособность, несмотря на региональные премии за военный риск.

Спрос и предложение

Ключевым свежим фундаментальным фактором стало понижение оценки урожая зерновой кукурузы в Германии на 14,2% до 4,24 млн т, при этом посевы сильно пострадали от недавней волны жары. Это сокращение, наряду с аналогичными потерями, обусловленными жарой в других странах ЕС‑производителях, сокращает доступность фуражного зерна на местном рынке и смещает часть спроса в сторону импорта, особенно из Черноморского региона и, возможно, из Америк.

В то же время последние прогнозы USDA по‑прежнему указывают на относительно комфортный баланс по фуражным зернам в мире на подходе к 2026/27 маркетинговому году, хотя запасы и находятся в фазе постепенного сокращения. В обновленных оценках отмечается, что мировое производство кукурузы в 2025/26 и 2026/27 годах остается исторически высоким: дополнительный объем обеспечивают Бразилия, Аргентина и Индия, при этом лишь в нескольких регионах, таких как Мексика, ожидается снижение.

Такое сочетание — региональный дефицит в Германии и ряде стран ЕС на фоне обильного мирового предложения — поддерживает базисные уровни в ЕС, но ограничивает потенциал для устойчивого, взрывного ралли. Европейские покупатели по‑прежнему могут переключаться на кукурузу черноморского происхождения по конкурентным ценам, где украинские предложения около 170–180 евро/т CPT/FOB Одесса дешевле большинства внутриевропейских альтернатив даже с учетом фрахта и рисковых надбавок.

Фундаментальные факторы и погода

В краткосрочной перспективе основным бычьим фактором для Европы выступают погодные потери урожайности, уже учтенные в пересмотре оценки урожая в Германии и, вероятно, в соседних странах. Июньские и июльские периоды жары в Западной и Центральной Европе не только снизили потенциальную урожайность, но и высушили почвы, ухудшив перспективы для позднеспелых посевов, несмотря на недавние локальные осадки. Это находит отражение в росте внутренних цен в Германии и укреплении комплекса фуражных культур в ЕС.

Для Северной Америки в настоящее время не сообщается о масштабных погодных чрезвычайных ситуациях в ключевых штатах американского пояса кукурузы; отмечаются смешанные, но сезонно типичные эпизоды жары и гроз. Хотя локальное стрессовое воздействие присутствует, среднегодовой прогноз USDA по‑прежнему предполагает очень крупный урожай кукурузы в США в 2025/26 году и лишь немного меньший урожай в 2026/27, что сохраняет экспортный потенциал США на устойчивом уровне в среднесрочной перспективе.

В Черноморском регионе за последние несколько дней не отмечено новых значимых погодных шоков, а недавние оценки USDA и рыночные комментарии продолжают рассматривать Украину как ключевого низкозатратного экспортера кукурузы при условии сохранения функционирования логистики через черноморские порты и альтернативные коридоры. Сохранение относительно низких значений FCA/FOB по украинской кукурузе около 170 евро/т подчеркивает все еще комфортную ситуацию с предложением там, несмотря на снижение ожиданий по производству в ЕС.

Краткосрочный прогноз и торговые идеи

В ближайшие 2–4 недели рынок кукурузы на Euronext, вероятнее всего, останется в диапазоне с умеренным повышательным уклоном: региональный дефицит предложения в Германии и части стран ЕС будет компенсироваться конкурентоспособным экспортом из других регионов и сохраняющейся макроэкономической неопределенностью. Форвардная кривая указывает на умеренный бэквордейшн по ближним срокам, но не дает сильного сигнала о структурном дефиците.

• Покупатели фуражного зерна в ЕС: Рассмотрите возможность поэтапного наращивания хеджирования при снижении цен к 240–245 евро/т по Euronext Nov 2026, особенно в дефицитных регионах, таких как Германия, где локальный EXW уже близок к 277 евро/т. Риск дальнейших понижений прогнозов урожайности в ЕС говорит против избыточно низкого уровня покрытия на входе в IV квартал.
• Производители в Германии и Франции: Используйте текущую жесткость внутренних цен и котировок Euronext для хеджирования части ожидаемого объема, в частности на 2026/27 годы, где фьючерсы выше 245 евро/т по‑прежнему выглядят привлекательными по сравнению с историческими средними значениями и более дешевыми конкурентами из Черноморского региона.
• Импортеры в Средиземноморье / Бенилюксе: Продолжайте мониторить базис в Черноморском регионе; украинские значения FOB и CPT около 170–180 евро/т формируют сильный потолок для внутренней цены замещения в ЕС. По‑прежнему привлекательно осуществлять оппортунистические закупки украинских партий, с учетом логистических и политических рисков.
• Спекулятивные трейдеры: Плоская кривая Euronext и умеренная премия к CBOT предполагают возможности относительной стоимости: «короткая» позиция по Euronext против «длинной» по CBOT может выиграть, если премии ЕС сократятся после схождения на нет погодных опасений и выхода на рынок нового урожая.

3‑дневный направленный обзор (ценовые ориентиры в евро)

• Кукуруза Euronext (Nov 2026): Слегка бычий уклон (плюс 2–4 евро/т), по мере того как рынок переваривает сокращение урожая в Германии и ожидает дальнейших пересмотров прогнозов по ЕС.
• Кукуруза CBOT (Dec 2026, в пересчете в евро): В основном боковое движение (±2–3 евро/т), при этом внутридневную динамику определяют погодные новости и общий макронастрой.
• Физический рынок в ЕС (DE EXW, FR FOB): Немецкий EXW, вероятнее всего, останется на повышенных уровнях с мягкой восходящей тенденцией, тогда как французский FOB может оставаться под небольшим понижательным давлением на фоне конкуренции с поставками черноморского происхождения.