Рынок кукурузы стабилен, но погодные риски в Германии и Украине растут

Цены на кукурузу в Германии и Украине в целом стабильны, с небольшим ослаблением экспортных цен в Черноморском регионе, тогда как жаркая, в основном сухая погода в Западной Европе и сезонно тёплые условия в Украине начинают добавлять погодную премию в цены. В целом ликвидность на рынке физической фуражной кукурузы остаётся достаточной, но покупатели становятся более осторожными с форвардным покрытием, поскольку прогнозы указывают на кратковременную волну жары в Германии и продолжение тёплой, местами дождливой погоды в основных регионах выращивания Украины в ближайшие три дня. Экспортный спрос на украинскую кукурузу остаётся твёрдым, но ограничен логистикой и последствиями предыдущего давления на портовую инфраструктуру, что помогает поддерживать цены в районе Одессы, несмотря на небольшую коррекцию цен предложений на прошлой неделе.

Цены и спрэды

Последние индикативные предложения, пересчитанные в евро, показывают:

• Фуражная кукуруза UA, Одесса CPT: ~€0,19/кг, в целом без изменений за последнюю неделю (боковое движение).
• Кукуруза UA, Одесса FOB: ~€0,18/кг, лёгкое снижение в соответствии с более мягкими экспортными ценами спроса.
• Фуражная кукуруза DE, Дрентведе EXW: ~€0,24/кг, с умеренной премией к черноморскому происхождению за счёт внутренних логистических затрат и более ограниченного предложения на внутреннем рынке.

Региональные фьючерсные бенчмарки на Euronext показывают удержание позиций по кукурузе (maize), поддержанное опасениями, связанными с жарой во Франции и частях Западной Европы, несмотря на то что глобальные бенчмарки немного ослабли на фоне в целом благоприятной погоды в Кукурузном поясе США.

Предложение, спрос и торговые потоки

В Украине (UA) цены спроса на экспорт в черноморские порты на прошлой неделе снизились примерно на €7–9/т, а затем стабилизировались, поскольку спрос на ближайшие поставки охладился, и часть продавцов приняла более низкие уровни бидов для поддержания экспортных потоков. Несмотря на продолжающуюся войну и периодические удары по портовой инфраструктуре, порты Одесского региона продолжают работать и остаются ключевым каналом экспорта кукурузы, хотя и с ограниченной мощностью по сравнению с довоенным уровнем.

Экспорт кукурузы из Украины в текущем сезоне уже достиг около 20 млн тонн, что указывает на устойчивый международный спрос, несмотря на логистические сложности. Конкуренция со стороны кукурузы ЕС в последнее время усилилась, поскольку котировки французской кукурузы выросли на фоне локальной волны жары, что поддерживает относительную привлекательность украинского происхождения для Средиземноморья и некоторых направлений внутри ЕС.

В Германии (DE) внутренний спрос на фураж устойчив и поддерживается благоприятной рентабельностью животноводства в части Северо-Западной Европы. Однако значительные объёмы зерна в ЕС и конкурентный импорт из Чёрного моря ограничивают потенциал роста цен на кукурузу внутри Германии, удерживая базисные надбавки лишь немного выше украинских предложений с учётом фрахта.

Прогноз погоды (DE и UA)

В Германии в ближайшие три дня (18–20 июня) ожидается кратковременная, но интенсивная волна жары, с дневными максимумами около 30–34°C и в основном сухой, местами облачной погодой. Хотя во многих регионах почвы всё ещё обладают достаточным запасом влаги после весенних осадков, столь быстрое потепление в критическую раннюю фазу вегетации может начать оказывать стресс на неорошаемую кукурузу, особенно на лёгких почвах.

В Украине прогнозируется тёплая до очень тёплой погода с максимумами в пределах 23–29°C и лишь отдельными кратковременными осадками, особенно в центральных и южных областях. В целом такой режим благоприятен для развития посевов и проведения полевых работ, а также позволяет экспортной логистике функционировать без существенных погодных сбоев в краткосрочной перспективе.

Драйверы рынка и риски

• Погодная риск-премия: Волна жары в Германии и недавняя жара во Франции добавили умеренную погодную премию в ближайшие контракты на кукурузу в ЕС, компенсируя понижательное давление со стороны благоприятного состояния посевов в США.
• Логистика Чёрного моря: Украинские экспортные цены просели, но затем стабилизировались, так как сокращение продаж со стороны фермеров и ограниченная логистика уравновесили более мягкие международные биды.
• Баланс зерна в ЕС: Сильные показатели экспорта мягкой пшеницы и продвинутый по срокам сбор урожая зерновых в ЕС снижают воспринимаемую необходимость в агрессивном покрытии импорта кукурузы, сдерживая потенциал роста цен CIF и на внутреннем рынке.

Торговый взгляд

• Немецкие покупатели: Имеет смысл зафиксировать часть потребности в фуражной кукурузе на III квартал на фоне текущей ценовой твёрдости, обусловленной жарой, но избегать чрезмерных обязательств до появления более ясных сигналов по урожайности в июле. Сочетать внутреннее и черноморское происхождение для управления затратами и риском.
• Украинские продавцы: На фоне стабилизации экспортных цен продажи на споте по текущим уровням CPT/FOB выглядят обоснованно, при этом есть смысл удерживать часть объёмов в расчёте на возможные ценовые всплески, вызванные погодой или логистикой, позже летом.
• Импортёры на периферии ЕС: Использовать небольшое ослабление украинских предложений по сравнению с прошлой неделей для фиксации поставок на ближайший период, уделяя приоритет гибким логистическим схемам и диверсифицированным портам захода.

Индикативные цены на 3 дня по регионам (направление)