Рынок миндаля: Китай переключается на Австралию на фоне ослабления спроса

Рынок миндаля в Китае вступает в фазу консолидации: рост импорта замедляется, но Австралия быстро вытесняет продукцию происхождения из США, особенно в сегментах миндаля в скорлупе и более дорогих очищенных продуктов. Маржа американских экспортеров сжимается, поскольку китайские покупатели отдают предпочтение беспошлинным австралийским объемам и готовым к использованию ядрам. После десятилетия активного расширения спрос на миндаль в Китае сейчас ограничивается более слабыми потребительскими расходами и перебоями в торговле, хотя структурное потребление поддерживается за счет переработанных продуктов питания и растительных альтернатив. Импорт очищенного миндаля по-прежнему значител — свыше 100 000 метрических тонн, но резкое падение поставок из США и 50‑процентное сокращение общего импорта в начале 2026 года подчеркивают более осторожную модель закупок. Одновременно стабильные цены предложений на ядра в Европе и США указывают скорее на сбалансированный, чем на напряженный рынок, где региональные премии больше зависят от качества и происхождения, чем от абсолютного дефицита.

Цены

Недавние предложения по ядрам указывают на в целом стабильную ценовую обстановку в основных экспортных хабах. Ядра миндаля сорта Carmel происхождения из США (SSR 18/20 и 20/22) котируются около 6,55–6,60 EUR/кг FAS Вашингтон, округ Колумбия, тогда как органический Nonpareil 27/30 оценивается примерно в 9,20 EUR/кг FOB. Испанские сорта Marcona и Valencia в основном торгуются в диапазоне 6,50–8,75 EUR/кг FOB Мадрид, при этом ядра на основе сорта Guara формируют нижнюю границу диапазона на уровне около 5,45–5,80 EUR/кг. За последние три недели изменения цен были минимальными, что свидетельствует о консолидации рынка после предыдущих корректировок, а не о входе в новую бычью фазу.

Спрос и предложение

Китай остается вторым по величине импортером миндаля в мире, покрывая более 80% своего потребления за счет внешних поставок. Однако после многих лет стремительного роста динамика заметно охладилась. В 2025 году Китай импортировал около 103 700 метрических тонн очищенного миндаля на сумму примерно 586 млн долл. США, что соответствует средней импортной цене около 5,20–5,40 EUR/кг. Первые месяцы 2026 года были особенно слабыми: импорт за январь–апрель снизился примерно на 50% по объему в годовом выражении, отражая более мягкий потребительский спрос и торговые трения.

На фоне общего замедления ярко выраженный сдвиг по странам происхождения меняет структуру торговых потоков. Австралия использовала беспошлинный доступ в рамках Китайско‑австралийского соглашения о свободной торговле, более короткие судоходные маршруты и контрсезонность уборки урожая, чтобы отвоевать долю у США. Экспорт очищенного австралийского миндаля в Китай более чем удвоился — с примерно 19 800 метрических тонн в 2023 году до 41 600 метрических тонн в 2025‑м, в то время как поставки в скорлупе за тот же период выросли с примерно 21 800 до более чем 52 800 метрических тонн. К 2025 году на Австралию приходилось почти 90% объема импорта миндаля в скорлупе в Китай.

Напротив, участие США на китайском рынке резко ухудшилось. Экспорт очищенного миндаля из США в Китай сократился примерно с 24 900 метрических тонн в 2023 году до всего 3 000 метрических тонн в 2025‑м, при этом стоимость торговли упала примерно со 107 млн до 19 млн долл. США. В период с августа 2025 по июнь 2026 года поставки из США в Китай и Гонконг снизились примерно на 35% в годовом сопоставлении. Это отступление отражает как менее выгодный тарифный режим, так и предпочтение Китая в пользу более близких и гибких поставщиков.

Меняется и структура спроса. В 2025 году на очищенный миндаль приходилось около 43% совокупного импорта миндаля Китаем против 40% в 2023‑м, что подчеркивает смещение в сторону готовых к использованию ядер. Сегменты роста включают хлебопекарную продукцию, растительные напитки, энергетические батончики и другие переработанные продукты питания, где производители стремятся к стабильному качеству и снижению затрат на обработку. Эти промышленные виды использования формируют структурный «пол» под спросом, даже если общий рост потребления застопорился.

Фундаментальные факторы и ключевые драйверы

• Тарифное и логистическое преимущество Австралии: Беспошлинный доступ и сокращенные сроки доставки придают австралийскому миндалю явное преимущество по себестоимости поставки в Китай по сравнению с продукцией происхождения из США, которое усиливается за счет контрсезонности уборки урожая и лучшей доступности предложения.
• Ослабление потребительского спроса в Китае: Общие объемы импорта сократились; 50‑процентное падение в январе–апреле 2026 года указывает на более осторожные закупки со стороны домохозяйств и институциональных покупателей, хотя промышленное использование остается устойчивым.
• Смещение в сторону очищенного и добавленной стоимости использования: Рост доли очищенного миндаля и сильный спрос со стороны сегмента переработанных продуктов питания поддерживают потребление ядер, благоприятствуя странам происхождения и поставщикам, способным предлагать стабильный продукт высокого качества.
• Стабильность цен в ключевых регионах происхождения: Плоская динамика предложений в США и Испании указывает на отсутствие острого дефицита предложения; текущие уровни, по‑видимому, сбалансированы между экономикой фермерских хозяйств и вялым ростом импорта, что ограничивает краткосрочный потенциал роста цен.
• Риск усиления ценовой власти Австралии: Обладая почти 90% импорта миндаля в скорлупе в Китай к 2025 году, высокая концентрация поставок из Австралии со временем может трансформироваться в более сильное ценовое влияние, если глобальный спрос восстановится или проявятся погодные риски.

Краткосрочный прогноз и торговые идеи

В краткосрочной перспективе фундаментальные факторы указывают на преимущественно боковое движение мировых цен с региональными дифференциалами, обусловленными тарифами, фрахтом и качеством. Более медленные закупки Китая и резкое сокращение экспорта США на этот рынок уменьшают немедленное восходящее давление, тогда как устойчивые потоки из Австралии и стабильные цены в Европе подчеркивают достаточность предложения. Тем не менее 28‑процентный рост средней удельной стоимости австралийских поставок в Китай в начале 2026 года показывает, что премиальные происхождения по‑прежнему способны добиваться более высоких цен, когда спрос сфокусирован на высококачественной очищенной продукции.

Торговый взгляд

• Китайские покупатели / переработчики: Рассмотрите возможность постепенного расширения покрытия по австралийскому очищенному продукту для закрепления качества и избегания потенциальной сезонной напряженности, но сохраняйте осторожность в объемах обязательств с учетом по‑прежнему слабого конечного спроса.
• Экспортеры из США: Сосредоточьтесь на диверсификации вне Китая и делайте акцент на продуктах с добавленной стоимостью или дифференцированных сортах ядер, чтобы защитить маржу там, где тарифный недостаток невозможно компенсировать.
• Европейские импортеры: Используйте текущую ценовую стабильность по испанским и американским ядрам для фиксации части потребностей на IV кв. – I кв., особенно по премиальным сортам Marcona и органическому Nonpareil, где риск роста цен выше.

3‑дневный ценовой индикатор (направление)

• Американские ядра (EUR/кг, FAS Washington D.C.): Ожидается, что Carmel и Nonpareil будут торговаться вблизи текущих уровней, с лишь незначительными внутридневными колебаниями.
• Испанские ядра (EUR/кг, FOB Madrid): Marcona, Valencia и Guara, вероятнее всего, останутся в узком диапазоне; незначительное укрепление возможно по премиальным калибрам при оживлении ближнесрочного спроса.
• Импортный паритет Китая (EUR/кг, CIF основные порты): Ожидается, что продукция австралийского происхождения сохранит умеренную премию к предложениям из США, но существенных сдвигов в течение ближайших трех торговых дней не прогнозируется.