Рынок подсолнечника стабилизируется: цены на семена снижаются, а масло удерживает ценовой минимум

Рынки подсолнечника торгуются в боковом диапазоне с легким снижением: умеренное давление на семена и ядра компенсируется по‑прежнему устойчивыми ценами на масло. Южноафриканские фьючерсы на подсолнечник на бирже SAFEX 24 июня снизились лишь незначительно, что указывает скорее на консолидацию рынка, чем на выраженный медвежий разворот, в то время как глобальные настроения в масличном комплексе опираются на сильное состояние посевов сои в США и крупное, но замедляющееся расширение посевных площадей под сою в Бразилии. Цены на семена и ядра подсолнечника в ключевых регионах Черного моря и Китае демонстрируют умеренный понижательный уклон, особенно по кондитерским ядрам, поскольку покупатели выборочно возвращаются на рынок, а логистика остается управляемой. Одновременно цены на сырое подсолнечное масло из Украины удерживаются выше 1 000 евро/т (эквивалент CPT Одесса), что ограничивает глубину коррекции цен на семена. На этом фоне маржа переработки остается хрупкой, но положительной, а торговые потоки в большей степени определяются относительной стоимостью подсолнечника по сравнению с соей и рапсом, чем дефицитом предложения как таковым.

Prices

Фьючерсы на подсолнечник SAFEX 24 июня 2026 года закрылись немного ниже по ближайшему контракту: июль 2026 торгуется примерно по 415–420 евро/т в пересчете после дневного снижения на 0,3%, тогда как отложенные контракты были разносторонними, но в целом стабильными. Кривая остается относительно ровной с июля 2026 по март 2027 года, что указывает на сбалансированные ожидания по предложению в кратко- и среднесрочной перспективе, без выраженного контанго или бэквордации.

Физический рынок семян и ядер в Европе и Китае демонстрирует скорее незначительные корректировки, чем резкие движения. Украинские черные подсолнечные семена FCA Одесса и Киев котируются в районе 0,57–0,60 евро/кг, немного ниже уровней начала июня, в то время как молдавские и болгарские семена для поставки в ЕС в целом стабильны или немного крепче. Китайские предложения FOB по семенам и ядрам снижаются неделя к неделе, отражая более слабый спрос на прежних, более высоких ценовых уровнях.

Supply & Demand

В масличном комплексе рейтинги посевов сои в США сейчас очень высокие: 66% урожая оцениваются как «хорошее» и «отличное» состояние — это максимум за шесть лет для данного периода сезона. Быстрое развитие культуры, с всходами и началом цветения опережающими средние показатели за пять лет, формирует ожидания обильного мирового предложения масличных и ограничивает потенциал роста рынка подсолнечника за счет эффектов замещения.

Соя в Бразилии продолжает наращивать площади: прогноз по посевам в сезоне 2026/27 предполагает новый рекорд, хотя темпы роста станут самыми медленными за два десятилетия из‑за более высоких издержек и ужесточения кредитных условий. Тем не менее это означает устойчивое предложение соевого масла и шрота, что поддерживает давление на альтернативные масла, включая подсолнечное. Одновременно стабильные поставки подсолнечных семян из Украины, Молдовы и Болгарии в ЕС в сочетании с достаточным предложением на экспорт из Китая указывают на отсутствие краткосрочного дефицита физического предложения подсолнечника.

Fundamentals & External Drivers

Позиционирование фондов в более широком соевом комплексе стало заметно менее бычьим: фонды сокращают чистую длинную позицию и за последний месяц продали свыше 300 000 контрактов по всему комплексу. Эта волна продаж давит на базовые цены масличных, косвенно смягчая настроения и на рынке подсолнечника. Однако с учетом уже существенно сокращенной чистой длины потенциал дополнительного спекулятивного давления в краткосрочной перспективе выглядит ограниченным.

Со стороны спроса Китай по‑прежнему сосредоточен прежде всего на сое: соя из США (US Gulf) теперь немного дешевле, чем бразильские предложения FOB с ближайшей поставкой, что повышает конкурентоспособность США. Для подсолнечника основными центрами спроса остаются Европа и Ближний Восток, где покупатели сопоставляют подсолнечное масло и ядра с альтернативами из сои и рапса. Появляющиеся регуляции, связанные с обезлесением, в Великобритании и ЕС, в основном нацеленные на сою и пальмовое масло, в среднесрочной перспективе могут немного поддержать подсолнечник как масло с более низкими рисками с точки зрения соответствия требованиям устойчивости.

Weather & Crop Outlook

Погодные условия в основных регионах выращивания подсолнечника в Черноморском регионе остаются сезонно неоднородными, но пока неугрожающими: местные ливни чередуются с теплыми периодами. Текущая погода поддерживает нормальное развитие посевов, и признаков масштабных потерь урожайности на данном этапе нет. Соответственно, рынок исходит из предположения о близком к трендовому уровне урожае подсолнечника в Украине, России и ЕС, если не возникнет выраженная жара или засуха позже летом.

В Южной Америке внимание остается прикованным к рискам, связанным с явлением Эль‑Ниньо, для предстоящего цикла сои в Бразилии, что может косвенно повлиять на цены подсолнечника, если урожай сои окажется слабее ожиданий. Пока эти риски носят скорее среднесрочный характер и еще не полностью отражены в ценах подсолнечника, но они являются важным фоновым фактором волатильности масличных во второй половине 2026 года.

Trading Outlook

• Переработчики: Текущие цены на семена и плоская структура фьючерсов поддерживают осторожное хеджирование потребностей на IV квартал 2026 года, особенно там, где маржу переработки можно зафиксировать на фоне устойчивых цен на масло.
• Импортёры: Поступательное ослабление цен на китайские ядра создает возможность для поэтапных закупок; избегайте чрезмерных обязательств до прояснения картины по урожаю в Северном полушарии.
• Производители: Поскольку фьючерсы консолидируются, а снижение ограничено уровнем цен на масло, целесообразнее наращивать хеджирование на коррекционных ростах, а не по текущим уровням, сохраняя часть открытой позиции на случай возможного отскока, вызванного погодным фактором или соевым рынком.

3‑Day Price Indication

• Фьючерсы на подсолнечник SAFEX: Боковая динамика с небольшим снижением в пересчете на евро, следуют за движениями соевого комплекса и валютного рынка.
• Черноморские подсолнечные семена (UA, MD, BG): В основном стабильны в евро, с легким понижательным уклоном при сохранении хорошего предложения сои.
• Ядра подсолнечника и сырое масло (ЕС/Черное море): В целом в диапазоне; умеренная устойчивость цен на масло продолжает поддерживать стоимость семян.