Фьючерсы на пальмовое масло удерживаются на высоких уровнях благодаря поддержке со стороны энергетики и спроса на биотопливо

Фьючерсы на пальмовое масло торгуются стабильно в умеренном контанго: ближайшие контракты удерживаются выше эквивалента 900 евро/т, чему способствуют высокие цены на энергоносители и устойчивый спрос на биотопливо, тогда как обильные запасы и благоприятная погода для масличных культур сдерживают дальнейший рост. Текущая кривая фьючерсов на малайзийской бирже деривативов показывает лишь незначительные изменения по дням: ближние месяцы немного крепче, дальние – постепенно выше, что отражает сбалансированный рынок. Сильный рынок сырой нефти и структурно ограниченное предложение сырья для мирового производства биотоплива поддерживают растительные масла. В то же время рост запасов в Малайзии и хорошая погода на Среднем Западе США для сои ограничивают агрессивный рост цен, что подразумевает в целом боковое, но поддержанное движение комплекса пальмового масла в начале июня.

Цены и структура кривой

Фьючерсная кривая на малайзийское сырое пальмовое масло (CPO) остается в мягком контанго. 29 мая 2026 г. июньский контракт 2026 г. закрылся на отметке 4 470 MYR/т (+0,18% день к дню), тогда как июль и август завершили сессию на 4 503 и 4 535 MYR/т соответственно, практически без изменений по сравнению с предыдущим днем. Это отражает более широкую картину смешанной динамики с низкой волатильностью вдоль всей кривой.

При ориентировочном курсе 1 EUR ≈ 5 MYR значения по ближайшему фьючерсу на CPO соответствуют чуть менее 900–920 EUR/т. Дальше по кривой котировки постепенно повышаются к началу 2027 года, что согласуется с рыночной оценкой умеренного контанго, поддерживаемого ожидаемым ростом спроса, прежде всего со стороны биотоплива, при комфортных краткосрочных запасах.

Предложение, спрос и кросс‑рыночные факторы

Рынки растительных масел сейчас балансируют между противоречивыми сигналами. В Северной Америке фьючерсы на сою снижаются третью сессию подряд, поскольку благоприятная погода на Среднем Западе США улучшает перспективы урожайности: посеяно 87% площадей под соей, при этом 66% посевов оцениваются как хорошие и отличные, что лишь немного ниже ожиданий аналитиков. Прогнозы по осадкам дополнительно поддерживают позитивный прогноз по урожаю в США, оказывая давление на соевое масло и, вслед за ним, ограничивая потенциал роста цен на пальмовое масло.

Одновременно поддержку оказывает устойчивый рынок энергоносителей. Цены на нефть в начале июня вновь растут, и аналитики отмечают, что пальмовое масло следует за движением нефтяного комплекса вверх, особенно на фоне расширения мирового спроса на биотопливо и структурно ограниченного предложения сырья. В последних комментариях подчеркивается, что цены на пальмовое масло поддерживаются ростом котировок нефти, несмотря на рекордные или близкие к рекордным запасы в Малайзии и сезонный подъем производства.

Еще один ключевой фактор – политика в сфере биотоплива. Переход Индонезии к более высоким нормам примеси биодизеля (B50) с июля 2026 г. и введение в Малайзии мандата B15 с июня предполагают, что большая доля пальмового масла будет направляться на внутренние нужды топливного сектора, что потенциально сократит экспортное предложение со временем. Оценки указывают, что только индонезийская программа может дополнительно потреблять 3,5–4 млн т пальмового масла в год – значимый сдвиг, поддерживающий среднесрочный спрос.

Фундаментальные факторы и запасы

Данные по запасам указывают на рынок, который в краткосрочной перспективе хорошо обеспечен, но постепенно ужесточается. Запасы пальмового масла в Малайзии в апреле 2026 г. выросли примерно до 2,3 млн т – на фоне увеличения производства, хотя экспорт немного снизился после сильных отгрузок в марте. Это согласуется с более ранними сообщениями о рекордных или близких к рекордным запасах в конце I квартала, отражающих высокое производство и лишь умеренный рост экспорта в течение I кв. и начала II кв.

Несмотря на обильное предложение в ближайшей перспективе, ряд агентств по‑прежнему прогнозируют относительно высокие средние цены в 2026 г. Некоторые официальные прогнозы закладывают среднюю цену CPO на уровне 3 900–4 100 MYR/т по итогам года, тогда как отдельные аналитики ожидают около 4 300 MYR/т, что указывает на консенсус по повышенным, но не экстремальным ценовым уровням. Эти уровни в целом соответствуют текущему ценообразованию фьючерсов на малайзийской бирже, что говорит о том, что рынок уже в значительной степени учел известный баланс спроса и предложения.

В Канаде фьючерсы на канолу демонстрируют смешанную динамику: контракты нового урожая снижаются, поскольку недавние дожди улучшают условия для формирования посевов, хотя избыточная влажность задерживает ход сева после продолжительной зимы. Эта комбинация указывает на более комфортный прогноз по конкурирующим масличным, усиливая тезис о том, что потенциал ралли пальмового масла ограничен улучшением предложения растительных масел в целом.

Прогноз погоды в ключевых регионах

Краткосрочные погодные условия в Юго‑Восточной Азии в целом остаются благоприятными для производства, но риски в перспективе возрастают. Последние прогнозы указывают на повышающуюся вероятность сильного Эль‑Ниньо в конце 2026 г., который при полном развитии может негативно повлиять на урожайность пальмы в Малайзии и Индонезии за счет более жарких и сухих условий.

В ближайшем 7‑дневном горизонте прогнозы по основному «поясу» пальмовой пальмы в Малайзии предполагают типичные тропические условия с частыми ливнями и высокой влажностью, что благоприятствует краткосрочному росту. Напротив, в американском Среднем Западе ожидаются дополнительные осадки, которые улучшат перспективы урожайности сои и окажут давление на соевое масло – одного из основных конкурентов пальмового масла как в пищевом, так и в топливном сегменте. Такое расхождение формирует неоднозначный фон: локально поддерживающий пальмовое масло с точки зрения регионального производства, но с тенденцией к ослаблению глобального баланса по масличным культурам.

Краткосрочный рыночный прогноз и торговые идеи

• Сценарий: боковой рынок с небольшим повышательным уклоном. При уровне ближайшего фьючерса на CPO около 4 450–4 500 MYR/т (~890–900 EUR/т) и сильной корреляции с нефтью цены, вероятно, останутся поддержанными, но будут сталкиваться с сопротивлением в зоне верхней части 4 400‑х – низких 4 500‑х MYR/т, если только рынок нефти не продолжит ралли.
• Ключевая поддержка: Диапазон 4 200–4 300 MYR/т (~840–860 EUR/т) остается ключевой среднесрочной зоной поддержки, на которую указывают несколько ценовых прогнозов; снижение вблизи этой области может стимулировать покупки со стороны конечных потребителей и участников рынка биодизеля.
• Факторы роста: Новый скачок цен на сырую нефть или быстрое подтверждение сильного Эль‑Ниньо могут спровоцировать приток спекулятивного капитала и выведут котировки CPO выше 4 600 MYR/т (~920+ EUR/т), усилив наклон кривой.
• Факторы снижения: Более быстрый, чем ожидается, рост мирового производства масличных (сои, канолы, подсолнечника) и ослабление геополитической напряженности, приводящее к снижению цен на энергоносители, вероятнее всего, вернут цены на пальмовое масло в нижнюю часть недавнего диапазона.

3‑дневный направленный прогноз (в пересчете на EUR)

• Ближайший фьючерс на CPO на бирже Bursa Malaysia (EUR/т): Небольшое укрепление или боковая динамика; ожидается колебание вокруг ~900 EUR/т с ограниченным потенциалом роста при сохранении текущего уровня цен на нефть.
• Отсроченные контракты на CPO (Q4 2026–Q1 2027, EUR/т): Стабильны, немного выше ближних месяцев (примерно на +10–20 EUR/т), что отражает продолжающееся контанго и устойчивые ожидания по спросу.
• Европейский паритет импорта пальмового масла (EUR/т, CIF NWE – индикативно): Вероятнее всего, будет следовать за фьючерсами и фрахтом с умеренно повышательной динамикой, но конкурентное давление со стороны более дешевых соевого и рапсового масел будет ограничивать рост базиса.