Цены на подсолнечник в Китае остаются устойчивыми на фоне углубляющихся перебоев в Черном море

Цены на семена и ядро подсолнечника в Китае в начале сентября остаются относительно устойчивыми, с лишь незначительными изменениями по сегментам, несмотря на нарастающую турбулентность в логистике Черного моря. Внутренние фундаментальные факторы остаются сбалансированными, в то время как более слабые экспортные потоки из Черноморского региона и повышенные российские экспортные пошлины сокращают глобальную доступность масла и побочных продуктов. Пока что значения FOB в Китае в большей степени зависят от локального спроса и валютного курса, чем от внешних шоков, но риск волатильности явно растет. Подсолнечный комплекс Китая входит в сентябрь со стабильными или слегка более высокими котировками на семена пекинского происхождения и разнонаправленной динамикой по ядру. Экспортные отпускные цены на подсолнечное масло на уровне около 1,27 евро/кг в эквиваленте остаются значительно ниже прошлогодних, отражая прежний мировой избыток предложения, однако последние перебои в Черном море, связанные с блокадой, и новые российские экспортные пошлины указывают на формирование ценового дна по форвардным значениям. Ограничения портовой инфраструктуры Украины и ослабление региональных сухогрузных потоков придают бычий долгосрочный оттенок ценам на семена и ядро, даже несмотря на то, что краткосрочные погодные условия и состояние посевов в Китае в целом выглядят благоприятно.

Prices

Используется ориентировочный курс EUR/CNY 1:8 и EUR/USD 1:1,05 для пересчета.

Экспортные отпускные цены китайского подсолнечного масла заявляются около 1,38 долл. США/кг (≈1,31 евро/кг) по состоянию на начало сентября, что почти на 50% ниже уровня прошлого года, указывая на то, что масло исторически дешево, даже несмотря на относительную стабильность цен на семена. Между тем мировые справочные цены CIF China на подсолнечные семена на уровне около 610 долл. США/т (≈0,55 евро/кг) за июнь подчеркивают, что для Китая по‑прежнему сохраняется окно ценового дисконта на импорт по сравнению с текущими внутренними предложениями по семенам.

Supply & Demand

Цены на подсолнечное масло в Китае снизились вдвое по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о том, что прежний мировой избыток предложения и замещение другими растительными маслами сильно давили на маржу переработки. Однако рынок физических семян и ядра сейчас поддерживается за счет ужесточения экспортных перспектив из Черноморского региона, где возобновившаяся блокада и забастовки в портах задержали или остановили потоки подсолнечного масла и сопутствующих продуктов.

Украина, которая исторически обеспечивает около 45% мирового экспорта подсолнечного масла, сталкивается с блокированными портами и поврежденной инфраструктурой, что снижает ее эффективный экспортный потенциал и оставляет часть урожая 2025/26 гг. «застрявшей». Недавний анализ указывает на заметное ослабление сухогрузной торговли из Черного моря: экспорт из России и Украины резко сократился летом, что дополнительно ограничивает доступность семян и масла на морских рынках.

Практически двукратное повышение Россией в сентябре экспортной пошлины на подсолнечное масло и продолжающиеся навигационные ограничения на ключевых каналах также сдерживают поставки конкурентоспособного по цене российского сырья. В то же время производство подсолнечника в Европейском союзе, по прогнозам, вырастет примерно на 9% в годовом выражении — до около 9,5 млн тонн, частично компенсируя перебои в Черном море, но в основном поддерживая внутрисоюзный спрос. Для Китая такая комбинация факторов означает, что импортное подсолнечное масло по‑прежнему доступно, но с растущими геополитическими и фрахтовыми премиями за риск.

Weather & Crop Conditions – China Focus

Ключевые районы выращивания подсолнечника на севере Китая, включая Внутреннюю Монголию и соседние провинции, входят в фазу позднего развития – начала уборки урожая в условиях относительно мягкой сентябрьской погоды. Исторические климатические данные по Внутренней Монголии показывают, что в начале сентября дневные максимумы находятся в диапазоне от верхней части «подростковых» значений до низких двадцати градусов Цельсия при прохладных ночах — условия в целом благоприятные для позднего налива семян и начала уборки.

Недавние китайские агрометеорологические бюллетени по северным сельскохозяйственным зонам указывают на рассеянные дожди и грозы в период 1–3 сентября, за которыми последует более сухая и солнечная погода 4–6 сентября. Кратковременный влажный период может временно замедлить темпы уборки на отдельных участках, но также улучшает влажность почвы для более поздних посевов, в то время как последующее сухое «окно» благоприятно для работы комбайнов и послеуборочного подработки и сушки. В целом, на ближайшую неделю не просматривается серьезных погодных угроз урожайности.

Fundamentals & Market Drivers

• Маржа переработки сжата, но намечается точка разворота: Поскольку экспортные цены китайского подсолнечного масла почти вдвое ниже уровня прошлого года, переработчики испытывали давление на маржу, однако свежие перебои с экспортом из Черного моря предполагают, что потенциал дальнейшего снижения цен на масло теперь ограничен, что оказывает умеренную поддержку стоимости семян.
• Логистика и премии за военный риск: Усиленные российские удары по портам Одесского региона и торговому флоту, а также фактическая остановка поставок подсолнечного масла через ключевые черноморские и азовские порты усиливают неопределенность и добавляют премии за риск во форвардные фрахтовые ставки и базис.
• Глобальная конкуренция и замещение: Ранее в этом году покупатели увеличили использование альтернативных растительных масел, что сдержало спрос на подсолнечное масло, но по мере сокращения поставок из Черноморского региона и роста российских экспортных пошлин ценовой дисконт подсолнечного масла к конкурентам, вероятно, сократится, особенно по поставкам на конец IV квартала и I квартал 2027 года.
• «Подушка» в виде европейского урожая: Более крупный урожай в ЕС помогает сгладить часть экспортных рисков из Черного моря, но недостаточен, чтобы полностью компенсировать существенные перебои в работе украинских и российских портов, особенно для азиатских направлений, таких как Китай, которые в значительной степени зависят от подсолнечного масла черноморского происхождения.

Trading Outlook & 3‑Day Price Indications (EUR)

China – short‑term view (next 3 trading days)

• Подсолнечные семена, черные с полоской, FOB Пекин: Около 1,27–1,30 евро/кг, с небольшим повышательным уклоном (+0,5–1%), по мере того как экспортеры закладывают более высокий геополитический риск и относительно устойчивый спрос со стороны сегментов снеков и ядра.
• Ядро подсолнечника, лущеное (пекарное/кондитерское), FOB Пекин: Около 1,02–1,08 евро/кг, ожидается в целом боковое движение (‑0,5% до +0,5%), поскольку покупатели прощупывают рынок, но при этом сохраняется достаточное предложение физического товара в краткосрочной перспективе.
• Органическое лущеное кондитерское ядро, FOB Пекин: Около 1,07–1,10 евро/кг, с умеренной восходящей тенденцией (до +1%) на фоне стабильного нишевого спроса из ЕС и ограниченного предложения сертифицированной продукции.

Actionable suggestions

• Китайские экспортеры: Рассмотрите возможность небольшого повышения уровней оферт или ужесточения срока их действия (48–72 часа) для продаж FOB подсолнечных семян и ядра на IV квартал, чтобы хеджировать риск дальнейшей эскалации ситуации в Черном море и потенциального роста надбавок к ставкам морского фрахта.
• Импортеры в Европе и Азии: Воспользуйтесь текущей слабостью цен на подсолнечное масло и относительно стабильными ценами на ядро, чтобы продлить покрытие до конца IV квартала, отдавая приоритет происхождениям с более низким геополитическим риском, при этом оставляя часть объема незакрытой на случай возможных погодных или логистических шоков.
• Промышленные потребители и переработчики снеков в Китае: Поддерживайте минимум 4–6 недель покрытия по семенам и ядру; рассмотрите поэтапные спотовые закупки вместо агрессивных форвардных продаж, учитывая асимметричный риск роста цен в случае дальнейших перебоев в работе портов Украины и России.