ارتفاع بذور اللفت بدعم من وقود الديزل الحيوي بينما تستقر العلاوات في السوق الفعلي
أسعار بذور اللفت ترتفع في بورصة MATIF وفي الأسواق الفعلية مع تعويض الطلب الأقوى على الزيوت النباتية المرتبط بالديزل الحيوي لتوافر الإمدادات المستقرة في الاتحاد الأوروبي. نظرة مختصرة وإشارات تداول.
Prices
عقود بذور اللفت الآجلة في بورصة MATIF تسليم نوفمبر 2026 تتحرك في نطاق منتصف 550 يورو/طن، بعد أن نجحت في الدفاع عن دعم رئيسي حول 530–535 يورو/طن، وتم تداولها مؤخرًا قرب 555–557 يورو/طن في 1 سبتمبر 2026. تواصل الصناديق المضارِبة بناء مراكز شراء بعد تعافي السوق فوق 545 يورو/طن في أواخر أغسطس، مؤكدة اتجاهًا صاعدًا مدفوعًا بموجة الصعود الأوسع في الحبوب الزيتية وتحسن هوامش العصر.
قفزت عقود الكانولا في بورصة ICE بشكل أقوى، مع ارتفاع العقود القريبة بنحو 3–3.5% في 1 سبتمبر، ما يعزز النبرة الإيجابية في مجمع الحبوب الزيتية في أمريكا الشمالية ويدعم بذور اللفت الأوروبية عبر آلية المراجحة. تشير الأسعار الفعلية لبذور اللفت في فرنسا حاليًا إلى نحو 0.65 يورو/كجم فوب باريس (≈650 يورو/طن)، وهي أضعف هامشيًا فقط مقارنة بمنتصف أغسطس وما زالت تتداول بعلاوة على MATIF، بينما تعكس القيم الأوكرانية تسليم FCA حول 0.45–0.46 يورو/كجم (≈450–460 يورو/طن) خصومات تتعلق بالشحن والمخاطر لكنها استقرت بعد الانخفاضات السابقة.
Supply & Demand
سياسة الوقود الحيوي في الولايات المتحدة هي المحرك الجديد الرئيس: قرار وكالة حماية البيئة إعفاء مجموعة من المصافي الصغيرة من التزامات الخلط لعام 2025 لكن مع ترحيل الكميات غير المنفذة إلى 2026–27 يرفع فعليًا العبء على المصافي الأكبر. هذا يعزز الطلب المستقبلي على الزيوت النباتية، ولا سيما زيت فول الصويا كلقيم رئيسي لإنتاج الديزل الحيوي، ويُفسّر الارتفاع الحاد في أسعار أرصدة RIN المرتبطة بزيت الصويا فوق 2.30 دولار أمريكي، وكذلك موجة الصعود في أسعار فول الصويا وكُسب الصويا.
مجمع بذور اللفت يستفيد بشكل غير مباشر. ارتفاع قيم زيت فول الصويا يرفع منحنى أسعار الزيوت النباتية بأكمله، ما يجعل زيت بذور اللفت أكثر جاذبية في خلطات الديزل الحيوي في الاتحاد الأوروبي. تُظهر بيانات وزارة الزراعة الأمريكية تحسن هوامش العصر في الولايات المتحدة، مع أن أكثر من نصف الهامش يُولَّد الآن من الزيت، ما يؤكد أن الزيت هو المحرك الرئيسي للقيمة. في الاتحاد الأوروبي، يظل زيت بذور اللفت مكوّنًا أساسيًا في إنتاج الديزل الحيوي، بينما يُتوقَّع أن يكون إجمالي إنتاج الاتحاد الأوروبي من بذور اللفت في 2026/27 مستقرًا تقريبًا قرب 20.5 مليون طن، مع تخفيضات محدودة فقط في الغلة بعد جفاف الربيع. هذا المزيج من توافر البذور بشكل مستقر وطلب أقوى على الزيت يشدّد ميزان العرض والطلب هامشيًا.
برنامج استيراد فول الصويا الصيني، بما في ذلك نحو 5 ملايين طن من فول الصويا الأمريكي للشحن بين سبتمبر ونوفمبر من قبل الجهات الحكومية المشترية، يدعم أيضًا أسعار الحبوب الزيتية بشكل عام. ومع أن هذا الطلب يتركز على الفول نفسه أكثر من بذور اللفت، فإنه يساعد في وضع أرضية لأسعار الحبوب الزيتية عالميًا ويثني عن تطبيق خصومات سعرية عدوانية في قطاع بذور اللفت. في أوكرانيا، يساعد حصاد جيد إجمالاً للحبوب والحبوب الزيتية في الحفاظ على كميات تصديرية من بذور اللفت، لكن القيود اللوجستية والمخاطر المرتبطة بالحرب تواصل كبح التدفقات وتُبقي على خصم هيكلي مقارنة بمنشأ الاتحاد الأوروبي.
Fundamentals & Market Structure
على جانب المعالجة، تؤكد بيانات التعداد الأمريكية الأخيرة نشاط عصر قوي، مع عصر فول الصويا في يوليو فوق التوقعات بقليل وارتفاع طفيف في هوامش العصر. والأهم أن حصة الزيت من قيمة العصر تجاوزت 50%، ما يُظهر أن السوق يُسعِّر بشكل متزايد حالة الشح والطلب المدفوع بالسياسات على الزيوت بدلًا من الكُسب. لا تزال مخزونات زيت فول الصويا أعلى من التوقعات بشكل معتدل فقط، وهو ما يراه السوق مستوى قابلًا للإدارة في ضوء الزيادة المتوقعة في استخدام الوقود الحيوي.
في أوروبا، تبدو تموضعات الصناديق في بذور اللفت على MATIF ذات توجه صعودي واضح: فقد زادت الصناديق الاستثمارية مراكز الشراء الصافية، بإضافة مراكز شراء جديدة مع تقليص مراكز البيع مع تعافي الأسعار. في المقابل، تبقى الجهات التجارية في مركز بيع صافي كبير، ما يعكس نشاط التحوّط من قبل مصانع العصر وحائزي البضاعة الفعلية عند قوة الأسعار. هذا النمط الكلاسيكي – طول قوي للصناديق مقابل بيع من الجهات التجارية – عادةً ما يدعم سوقًا تتبع الاتجاه، لكنه يزيد أيضًا من خطر حدوث تصحيحات أكثر حدة إذا تدهور المزاج الكلي أو تراجع مجمع الزيوت النباتية.
تُظهر فروقات الأسعار القريبة على MATIF فارق حمل محدود من نوفمبر-26 إلى فبراير-27 وإلى عقود 2027، ما يشير إلى أن السوق لا يواجه شحًّا حادًا في القريب العاجل لكنه مستعد لدفع قيمة الزمن. تتداول العقود الآجلة لبذور اللفت للأعوام 2027–28 عند مستويات تقل بنحو 25–30 يورو/طن عن الأسعار الفعلية الفرنسية الفورية، وهو شكل منحنى يتسق مع توقعات محصول كافٍ في الاتحاد الأوروبي وتقديرات بأن العلاوات الحالية المرتبطة بالديزل الحيوي قد تتطبع قليلًا بمجرد استيعاب أثر السياسات بالكامل ودخول طاقات عصر جديدة حيز التشغيل.
Weather & Regional Outlook
يُعد الطقس حاليًا عاملًا ثانويًا مقارنة بمحركات السياسة والاقتصاد الكلي. فقد قلّص الجفاف في وقت سابق من الموسم في أجزاء من الاتحاد الأوروبي إمكانات الغلة بشكل طفيف، لكن الأمطار الملائمة في فرنسا وشمال ألمانيا سمحت بأن ينتهي حصاد 2026 قرب المتوسط. في المقابل، تمتعت أوكرانيا بأحوال جوية مواتية نسبيًا مع محصول وفير، ما يساعدها على الحفاظ على دورها كمورّد رئيسي للاتحاد الأوروبي رغم التحديات الأمنية المستمرة.
نظرة إلى أوائل سبتمبر لا تُظهر صدمة جوية كبيرة لفترة بذر اللفت الشتوي الأساسية في أوروبا الغربية والوسطى. من المتوقع أن تدعم الأجواء الأبرد والأكثر رطوبة نسبيًا إعادة تعبئة رطوبة التربة لبذار المحصول الجديد بدلًا من توليد محفزات صعودية جديدة. ومن ثم يُرجَّح أن يظل تركيز السوق منصبًا على تطورات سياسات الديزل الحيوي عالميًا، وتحركات أسعار النفط الخام، وتقدم حصاد الكانولا في أمريكا الشمالية.
Trading Outlook (Next 1–3 Weeks)
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي/أوكرانيا): استغلال نطاق MATIF الحالي في منتصف 550 يورو/طن لقفل جزء من مبيعات 2026/27، خصوصًا عندما لا تزال الأسعار المحلية النقدية تعكس علاوة قدرها 80–100 يورو/طن فوق العقود الآجلة. الإبقاء على قدر من التعرض للصعود في ظل استمرار قوة الزيوت النباتية المدفوعة بالسياسات.
- مصانع العصر ومنتجو الديزل الحيوي: النظر في زيادة التغطية تدريجيًا عند التراجعات باتجاه 540–545 يورو/طن على MATIF، نظرًا لاستمرار متانة العوامل الأساسية لزيت فول الصويا والكانولا. تركيز التحوّط على جانب الزيت حيث تكون حساسية الهوامش للسياسة هي الأعلى.
- المستوردون ومركّبو الأعلاف: بالنسبة لبذور اللفت وكُسب اللفت، تجنب ملاحقة القفزات القصيرة الأجل؛ وبدلًا من ذلك، استغلال أي تراجعات مدفوعة بمخاطر الاقتصاد الكلي أو ضعف مؤقت في زيت فول الصويا لتمديد التغطية حتى الربعين الأول والثاني من 2027.
- المداولون المضارِبون: الاتجاه لا يزال صعوديًا لكنه مزدحم: الإبقاء على ميل بلغ صعودي حذر فوق 545 يورو/طن مع إيقافات خسارة ضيقة، مع مراقبة الأخبار المتعلقة بالوقود الحيوي في الولايات المتحدة وبيانات تموضع الصناديق بحثًا عن مؤشرات على الإرهاق.
3-Day Directional Price Indication (EUR)
- MATIF Rapeseed Nov-26: حركة عرضية إلى صعود طفيف في نطاق 545–565 يورو/طن، متتبعة زيت فول الصويا والكانولا في بورصة ICE.
- السوق الفعلي الفرنسي (FOB باريس): مستقرة حول 640–660 يورو/طن، مع مخاطر هبوطية طفيفة إذا تراجعت العقود الآجلة، لكنها مدعومة بطلب المعاصر والديزل الحيوي.
- السوق الأوكراني FCA (كييف/أوديسا): مستقرة في الغالب قرب 440–470 يورو/طن، مع تحركات الأساس مدفوعة أكثر باللوجستيات ومخاطر البحر الأسود منها باتجاه العقود الآجلة.