استقرار سوق الشوفان مع تعافي عقود شيكاغو وعودة مخاطر البحر الأسود للواجهة

تشهد عقود الشوفان في بورصة شيكاغو (CBOT) استقرارًا مع تعافٍ محدود في العقود القريبة، في حين تتراجع العقود الأبعد قليلًا. وفي الوقت نفسه، تؤدي الهجمات الروسية المتجددة على البنية التحتية للتصدير الأوكراني حول أوديسا إلى تشديد لوجستيات الحبوب الإقليمية، وتدعم علاوة مخاطر أوسع في أسواق الحبوب. تتحرك أسعار الشوفان حاليًا ضمن نطاق ضيق نسبيًا مقارنة بسوق القمح الأكثر تقلبًا. فقد ارتفعت عقود الشوفان في شيكاغو على عقد سبتمبر 2026، لكنها تراجعت على عقود ديسمبر ومارس، ما يشير إلى اهتمام شراء حذر يتركز على العقود القريبة. وفي حوض البحر الأسود، تؤدي الهجمات بواسطة الطائرات المسيّرة على البنية التحتية للتصدير والحدود في منطقة أوديسا إلى تعطيل التدفقات من جديد، وزيادة تكاليف الشحن والمخاطر على الحبوب الأوكرانية، حتى مع ضعف أسعار المنتجين المحلية تحت ضغط القيود اللوجستية.

الأسعار

يُظهر منحنى الشوفان في CBOT صورة متباينة لكنها مستقرة إجمالًا. أغلق عقد سبتمبر 2026 عند 354.75 سنت أمريكي للبوشل في الأول من سبتمبر، بارتفاع 7.75 سنت أو 2.23% على أساس يومي، مواصلًا تعافيه قصير الأجل في العقد القريب. وعلى النقيض، تم تداول ديسمبر 2026 آخر مرة قرب 378.75 سنت/بوشل، منخفضًا 2.75 سنت (-0.72%)، مع تراجع مماثل في مارس 2027 (-0.70%)، ما يعكس بعض التردد في تسعير موجة صعود أقوى على الأجل المتوسط.

وبتحويل هذه المستويات، فإن عقد الشوفان لشهر سبتمبر 2026 في CBOT يعادل تقريبًا 185–190 يورو/طن وفق أسعار الصرف وافتراضات الشحن السائدة، بينما تسعَّر عقود ديسمبر 2026 ومارس 2027 أقرب إلى 195–200 يورو/طن. في السوق الفعلي، تُعرض شحنات الشوفان العلفي الألماني (تسليم في المخزن – Drentwede) قرب 0.195 يورو/كجم (حوالي 195 يورو/طن)، دون تغيير منذ أواخر أغسطس، بينما يتداول الشوفان العلفي الأوكراني من أوديسا (FCA) قرب 0.19 يورو/كجم (190 يورو/طن). يضع هذا القيم النقدية الأوروبية عمومًا في خط واحد مع المستويات الآجلة المؤجلة في CBOT، ما يشير إلى فرص تحكيم محدودة وبيئة أسعار متوازنة على المدى القصير.

العرض والطلب

من حيث الأساسيات، لا يزال الشوفان يتداول في ظل القمح والذرة. فقد أدت الهجمات الأخيرة على بنية التصدير والحدود الأوكرانية في منطقة أوديسا، بما في ذلك معبر العبارات Orlivka إلى رومانيا، إلى تقليص الطاقة التصديرية الفعلية لجميع الحبوب. ويجب توجيه الحركة المتزايدة عبر موانئ الدانوب وخطوط السكك الحديدية المحدودة القدرة، ما يضيف وقتًا وتكلفة ويخلق طوابير للسفن. وهذا يرفع علاوات مخاطر منشأ البحر الأسود في الحبوب، لكنه لا يترجم بعد إلى نقص حاد خاص بالشوفان.

تشير التقارير إلى أن صادرات القمح من أوكرانيا وروسيا في أغسطس تراجعت إلى أقل من 2.5 مليون طن مجتمعين، مقارنة بـ 6.3 مليون طن قبل عام، ما يبرز حدة الاضطرابات الإقليمية. ورغم أن الشوفان يشكل حصة صغيرة من إجمالي صادرات الحبوب من البحر الأسود، إلا أنه يتأثر بشكل غير مباشر من خلال ارتفاع تكاليف اللوجستيات، والمنافسة على طاقة السكك الحديدية وارتفاع تكاليف الشحن والتأمين. وفي الوقت نفسه، تتعرض أسعار المنتجين المحلية في أوكرانيا لضغوط نتيجة تراكم الحبوب في الداخل، ما يضيق هوامش المزارعين حتى مع ارتفاع الأسعار العالمية.

في أماكن أخرى، تشير كندا إلى تدفقات قوية لصادرات القمح والتسليمات في بداية موسم التسويق 2026/27، ما يدل على توافر جيد للحبوب في أميركا الشمالية بشكل عام. وبالنسبة للشوفان، تبدو الغلال الأخيرة في كندا والولايات المتحدة ملائمة، ولا توجد مؤشرات جديدة على فشل كبير في المحاصيل في المناشئ الرئيسية. ومع ثبات الأسعار النقدية الأوروبية واستمرار عرض الشوفان من البحر الأسود بخصم طفيف فقط عن القيم الألمانية، يبدو ميزان الشوفان العالمي حاليًا مريحًا، مع طلب تقوده بدرجة كبيرة احتياجات قطاعي الأعلاف والصناعات الغذائية أكثر من عامل الندرة.

الطقس وأحوال المحصول

تظل أحوال الطقس في مناطق زراعة الشوفان الرئيسية مواتية في الغالب. ففي البراري الكندية، تشير توقعات أوائل سبتمبر إلى ظروف أواخر الصيف، مع درجات حرارة أعلى من المعدل وأمطار عند إلى أعلى من المتوسط. يدعم هذا النمط الأعمال الحقلية النهائية واللوجستيات، لكنه يبقي تقدم الحصاد متدرجًا في المناطق التي لا تزال فيها الحقول المتأخرة في الأرض. وبصورة عامة، لا تظهر في الأفق القريب ضغوط جفاف أو صقيع واسعة النطاق.

في أوروبا، تقدم حصاد الشوفان الرئيس بدرجة كبيرة، وتتناقص أهمية الطقس قصير الأجل لأحجام 2026. ويتمثل الخطر الرئيسي الآن في الجانب اللوجستي لا الزراعي: فبالنسبة للشوفان الأوكراني والحبوب الأخرى، يمكن أن تؤدي الهجمات الإضافية بالطائرات المسيّرة والصواريخ على الموانئ والعُقد السككية والمعابر الحدودية إلى تعطيل التدفقات مجددًا، وتعميق خصم الأسعار للحبوب الأوكرانية في الداخل، وتعزيز علاوة مخاطر أوسع في الحبوب. وبالنسبة للمشترين، يشير ذلك إلى أن تعطّل الإمدادات، وليس فشل المحصول، هو مصدر القلق الأساسي المرتبط بالطقس في الأسابيع المقبلة.

الأساسيات والعوامل المشتركة بين الأسواق

يتأرجح سوق الشوفان بين إشارات داعمة من الأسواق المجاورة وأساسيات مباشرة مريحة. فمن ناحية العوامل الداعمة، أدت اضطرابات البحر الأسود إلى تشديد ميزان القمح، مما دفع أسعار التسليم C&F للمستوردين الرئيسيين مثل مصر لأعلى من 300 دولار/طن خلال أسبوع واحد، ودفع بعض المستوردين مثل المغرب إلى العودة للسوق بعد توقف. ويساند هذا الأثر الانتشاري مجمع الحبوب، بما في ذلك الشوفان، عبر الإحلال في علائق الأعلاف وتدفقات المستثمرين المرتبطة.

وعلى الجانب الضاغط على الأسعار، تُخفّف القرارات السياسية والمخزونات الاستراتيجية في أماكن أخرى من قوة الطلب الاستيرادي. فقد فتح مجلس الحبوب التركي (TMO) مخزونات القمح في وقت أبكر من المتوقع، عارضًا للطحّانين المحليين قمحًا بنسبة بروتين 12.5% بسعر يقارب 380 دولار/طن من المخزون، ما يعني حدًا أقصى لتكافؤ الاستيراد قرب 295 دولار/طن سيف مرمرة. ورغم أن هذه الخطوة تؤثر أساسًا في القمح، فإنها تساعد على كبح موجة ارتفاع الحبوب الإقليمية، وتحد من هامش الصعود الفوري للحبوب البديلة مثل الشوفان. بالإضافة إلى ذلك، تشير قوة نشاط التصدير الكندي وارتفاع التسليمات من المزارع إلى توافر كافٍ للحبوب في أميركا الشمالية، وهو ما يرسّخ أيضًا توقعات أسعار الشوفان.

لا يزال النشاط المضاربي في الشوفان محدودًا مقارنة بالذرة والقمح، كما أن الفتحات المفتوحة في عقود الشوفان الآجلة المؤجلة في CBOT ضعيفة. ويمكن لهذه السيولة المنخفضة أن تضخم التحركات القصيرة الأجل لكنها تعني حاليًا أيضًا قدرًا محدودًا من «الرغوة» المضاربية؛ إذ يبدو الارتفاع الأخير في العقد القريب أقرب إلى تعديل فني وإعادة تسعير للمخاطر منه إلى بداية سوق صاعدة واسعة النطاق.

نظرة 4–6 أسابيع وأفكار تداول

بالنظر إلى أواخر سبتمبر وأوائل أكتوبر، يتمثل السيناريو الأساسي في تداول الشوفان عرضيًا إلى أعلى قليلًا، متتبعًا شعور السوق في القمح والحبوب عمومًا أكثر من اعتماده على أساسياته الخاصة. وقد يؤدي أي تصعيد إضافي في الهجمات على البنية التحتية للتصدير الأوكرانية، وخاصة إذا تعرضت طرق الدانوب أو العُقد السككية الرئيسية لانقطاعات مطوّلة، إلى ضخ علاوة مخاطر جديدة في جميع الحبوب، بما في ذلك الشوفان. وفي المقابل، تشير عمليات السحب القائمة على السياسة من المخزونات الحكومية واستقرار الإمدادات من نصف الكرة الشمالي إلى عدم ترجيح موجة ارتفاع مستدامة في الأسعار.

• لمشتري الأعلاف / المطاحن: يُنصح بالنظر في تمديد التغطية عند التراجعات قرب مستويات التسليم في المخزن الألمانية الحالية حول 190–195 يورو/طن، خصوصًا للربع الرابع 2026 – الربع الأول 2027، في ظل مخاطر الصعود المرتبطة بلوجستيات البحر الأسود.
• للمُنتجين في أوروبا: بيع كميات من محصول 2026/27 تدريجيًا للاستفادة من القوة الحالية، خاصة على عقود ديسمبر ومارس في CBOT، مع الإبقاء على جزء غير مسعّر تحسّبًا لصدمات جيوسياسية إضافية.
• للمتداولين: راقبوا عطاءات القمح وأوضاع الشحن في البحر الأسود عن كثب؛ فقد تظل استراتيجيات بيع الشوفان مقابل شراء القمح جذابة ما دامت أساسيات الشوفان مريحة فيما يتحمّل القمح العبء الأكبر من المخاطر اللوجستية.

نظرة اتجاهية لثلاثة أيام (مقومة باليورو)

• عقود الشوفان في CBOT (ما يعادل يورو/طن): ميل طفيف للصعود؛ من المتوقع نطاق +/- 2–3 يورو/طن حول ~190 يورو/طن للعقد القريب مع استيعاب السوق لآخر الأخبار الواردة من البحر الأسود.
• الشوفان العلفي ألمانيا EXW: مستقر إلى حد كبير حول 195 يورو/طن خلال الأيام الثلاثة المقبلة، مع تقلبات محدودة مدفوعة بالطلب الفوري.
• الشوفان أوكرانيا FCA أوديسا: مستقر اسميًا قرب 190 يورو/طن، لكن مع علاوة أساس ومخاطر تنفيذ مرتفعة بسبب الهجمات المستمرة على البنية التحتية للتصدير والحدود في منطقة أوديسا.