استقرار عقود الكانولا الأوروبية قرب القمم مع تلقيها دعماً من موجة ارتفاع الكانولا
تحديث موجز لسوق بذور اللفت: عقود يورونِكست تتماسك قرب القمم، بدعم من قوة الكانولا، وصلابة طلب التكرير، ومخاطر الطقس، وشح الميزان الأوروبي.
الأسعار
في 8 سبتمبر 2026، تم تداول عقد نوفمبر 2026 لبذور اللفت في بورصة يورونِكست حول 558 يورو/طن، مع تسعير فبراير 2027 ومايو 2027 عند 559 و558 يورو/طن على التوالي، بما يعكس فارق حمل قريب محدود للغاية. وعلى المدى الأبعد، تتراجع عقود أغسطس 2027 إلى فبراير 2028 باتجاه 524–524 يورو/طن، قبل أن تنزلق إلى نحو 514 يورو/طن لعقد فبراير 2029، في إشارة إلى قدر من الضعف الهيكلي المحدود على الأجل الطويل في المنحنى.
سجلت عقود الكانولا في بورصة ICE ارتفاعات حادة، مع إغلاق عقد نوفمبر 2026 قرب 839 دولار كندي/طن، مرتفعاً بنحو 2% خلال الجلسة ضمن موجة صعود أوسع في أوائل سبتمبر. وباحتساب سعر صرف إرشادي عند 1.45 دولار كندي/يورو، يتموضع سعر الكانولا قرب 579 يورو/طن، أي أعلى من مستويات باريس الحالية، بما يوفر دعماً خارجياً للسوق. في المملكة المتحدة، ارتفعت أيضاً أسعار التسليم الفعلي لبذور اللفت على أساس أسبوعي بما يتماشى مع سوق باريس، بما يبرز قوة بيئة التسعير الأوروبية.
العرض والطلب
يشير منحنى يورونِكست المسطّح حتى منتصف 2027، مع تراجع طفيف فقط باتجاه 2028–2029، إلى سوق لا تزال قلقة بشأن توافر الإمدادات على المدى المتوسط. عززت موجات الحر القياسية عبر فرنسا خلال صيف 2026 تصورات مخاطر الغلة في واحدة من أبرز دول الاتحاد الأوروبي إنتاجاً لبذور اللفت، وفي أوروبا الغربية عموماً. في الوقت نفسه، تبقى الإمدادات الأوكرانية وفيرة ولكنها مقيدة باستمرار الاضطرابات ومخاطر الأمن حول أوديسا وممرات التصدير الأخرى في البحر الأسود.
على جانب الطلب، تواصل هوامش التكرير والديزل الحيوي القوية في أوروبا، المدعومة بارتفاع أسعار الزيوت النباتية والقلق إزاء غلة فول الصويا في الولايات المتحدة، دعم استخدام بذور اللفت. كما أن ارتفاع أسعار النفط الخام وموجة الصعود الأوسع في الزيوت والبذور الزيتية عززت الطلب على الطحن والت crush. يفسر اجتماع العوامل المتمثل في قيود اللوجستيات من البحر الأسود، وعدم اليقين المناخي في الاتحاد الأوروبي، وقوة الطلب العالمي على البذور الزيتية سبب بقاء عقود باريس الآجلة مدعومة جيداً رغم موجة الارتفاع الأخيرة في الأسعار.
الأساسيات وفروق الأسعار (البيسس)
يبين هيكل الأسعار الآجلة شبه انعدام الحمل بين نوفمبر 2026 ومايو 2027، وهو أمر غير معتاد في حالة وفرة المعروض ويؤكد ضيق الأساسيات القريبة. يشير خصم شريحة 2027–2028 مقارنة بالعقود القريبة إلى توقع السوق تعافي المساحات والغلة على المدى المتوسط، لكن ليس بالقدر الكافي لإعادة الأسعار إلى مستويات ما قبل موجة الصعود. يظل حجم المراكز المفتوحة في العقود القريبة مرتفعاً، ما يعكس مشاركة تجارية قوية واستمرار نشاط التحوط المرتبط بحصاد 2026.
تبرز الأسعار الفعلية في أوكرانيا وفرنسا فروق أساس ملحوظة لكنها آخذة في التضيق مقابل الأسعار الآجلة. في أوكرانيا، تبقى أسعار التسليم CPT أوديسا حول 445–480 يورو/طن للدرجات القياسية أقل كثيراً من يورونِكست، بما يعكس تكاليف الشحن، وعلاوات المخاطر، وضغوط المعروض المحلي. وتشير الأسعار التقديرية للتسليم FOB باريس قرب 650 يورو/طن إلى هامش قوي فوق العقود الآجلة القريبة بعد احتساب تكاليف الشحن والجودة، ما يشير إلى طلب استيرادي قوي وميزان أوروبي مشدود.
الطقس وآفاق المناطق
يعزز التأكيد الأخير على أن صيف 2026 كان الأشد حرارة على الإطلاق في فرنسا الانطباع بحدوث تحول هيكلي نحو موجات حر وجفاف أكثر تكراراً خلال المراحل الحرجة للمحصول. ورغم أن حصاد بذور اللفت الرئيسي اكتمل إلى حد كبير، فمن المحتمل أن تكون هذه الظروف قد حدّت من الغلة وأعاقت إعادة بناء مخزونات الاتحاد الأوروبي، ما يدعم مستويات الأسعار الحالية. في أوروبا الشرقية، كانت الظروف أكثر تبايناً، لكن أي جفاف إضافي خلال موسم بذر الخريف قد يؤثر على تجذر محصول 2027.
في كندا، واجهت مناطق زراعة الكانولا فترات جفاف وتقلبات حرارية متقطعة، ما ساهم في قوة عقود الكانولا في بورصة ICE حالياً. ومع بقاء مخزونات بذور اللفت والكانولا العالمية مشدودة نسبياً، ستظل تطورات الطقس في غرب كندا وشمال أوروبا خلال الأسابيع المقبلة محركاً رئيسياً لعلاوات مخاطر المحصول الجديد المضمنة في منحنى العقود الآجلة.
التوقعات التداولية (خلال 2–4 أسابيع)
- المنتجون (الاتحاد الأوروبي/أوكرانيا): استغلال مستويات نوفمبر 2026 الحالية حول 555–560 يورو/طن للتحوط على شريحة إضافية من إنتاج 2026، خاصة مع ارتفاع المخزونات في المزارع وعدم اليقين بشأن اللوجستيات. الإبقاء على قدر من التعرض الصعودي عبر الخيارات في ظل مخاطر الطقس والجغرافيا السياسية.
- المطاحن/منتجو الديزل الحيوي: التفكير في زيادة التغطية تدريجياً عند التراجعات باتجاه 540–545 يورو/طن للعقود القريبة، إذ يشير المنحنى المسطّح وقوة الكانولا إلى محدودية الهبوط ما لم يتحسن منظور المعروض بشكل واضح.
- المتداولون: مراقبة الفارق بين يورونِكست والكانولا في بورصة ICE؛ فاستمرار قوة الكانولا فوق بذور اللفت مقوّمة باليورو يدعم استراتيجيات الشراء في بذور اللفت/البيع في الكانولا فقط إذا تحسنت أوضاع الطقس في كندا وتراجع أساس أوروبا.
النظرة الاتجاهية لـ3 أيام
- بذور اللفت يورونِكست (نوفمبر 2026): ميل صعودي معتدل باليورو، لكن يُرجح بقاء التداول ضمن نطاق 550–570 يورو/طن مع تماسك السوق لمكاسبها الأخيرة.
- كانولا ICE (نوفمبر 2026، مكافئ باليورو): لا يزال الانحياز نحو الصعود قائماً، مع إمكانية تحقيق مزيد من القوة إذا ظلت أسواق النفط الخام وفول الصويا متماسكة.
- السوق الفعلي في البحر الأسود (أوكرانيا): من المتوقع أن تبقى الأسعار المحلية باليورو قوية إلى أعلى، مع دعم الأساس بفعل استمرار اضطرابات مسارات التصدير وقوة المؤشرات الآجلة الخارجية.