الضغط على الشوفان: تراجع العقود الآجلة مع ثبات أسعار علف الاتحاد الأوروبي

تتداول أسواق الشوفان على انخفاض بما يتماشى مع مجمع الحبوب الأوسع وضعف أسعار النفط الخام، لكن أسعار الشوفان العلفي الفعلي في الاتحاد الأوروبي تظل مستقرة نسبيًا. واصلت عقود CBOT القريبة التراجع بعد الهبوط الحاد في الأسبوع الماضي، بينما تظل منحنيات الآجل مسطحة نسبيًا، ما يشير إلى توافر إمدادات كافية على المدى المتوسط رغم استمرار مخاطر البحر الأسود. يُقاد الضغط على العقود الآجلة بمزيج من انخفاض أسعار الطاقة، وتراجع المخاوف من انهيار كامل لصادرات الحبوب من منطقة البحر الأسود، واستمرار متانة أوضاع الحبوب في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي. تُظهر مؤشرات الشوفان العلفي الفعلي في الاتحاد الأوروبي، مع ذلك، تحركًا محدودًا فقط في الآونة الأخيرة، ما يوحي بأن الطلب المحلي من مستهلكي العلف والمستخدمين الصناعيين يمتص المعروض المتاح على المدى القريب. تخفيضات الغلة المرتبطة بالطقس في محاصيل حبوب أخرى داخل الاتحاد الأوروبي والاضطرابات اللوجستية حول أوكرانيا تمثل عوامل مخاطر داعمة، لكنها حتى الآن لم تترجم إلى موجة صعود مستدامة في أسعار الشوفان.

الأسعار

مددت العقود الآجلة للشوفان في CBOT حركتها التصحيحية الأخيرة. فقد تم تداول عقد سبتمبر 2026 آخر مرة حول 313.50 سنت أمريكي/بوشل، منخفضًا بنسبة 0.40% خلال اليوم، بينما سجل عقد ديسمبر 2026 نحو 328.25 سنت أمريكي/بوشل، متراجعًا بنسبة 0.15%. وتراجعت عقود 2027–2028 المؤجلة بصورة أكثر حدّة في الجلسة السابقة، بخسائر بنحو 3.3–3.4%، ما عزز صورة منحنى آجل آخذ في التليّن.

عند التحويل إلى اليورو، تتماشى مستويات العقود الآجلة القريبة الحالية تقريبًا مع المؤشرات الدولية الأخيرة للشوفان التي تُظهر أن السوق يتراجع عن قمم أواخر يوليو لكنه لا يزال أعلى قليلًا من المستويات المسجلة في أوائل الصيف. يرتبط الضغط قصير الأجل ارتباطًا وثيقًا بالهبوط الحاد في أسعار النفط الخام، الذي ضغط على مجمل مجمع السلع الزراعية وأطلق موجة بيع واسعة عبر الحبوب.

أسعار الشوفان العلفي الفعلي في الاتحاد الأوروبي مستقرة نسبيًا. ففي شمال ألمانيا (EXW درينتفيده)، تم تداول الشوفان العلفي عند رطوبة 14% حول 0.195 يورو/كجم (≈195 يورو/طن) منذ 23–27 يوليو، ارتفاعًا من 0.179 يورو/كجم (≈179 يورو/طن) في وقت سابق من الشهر. بينما تراجع سعر الشوفان العلفي الأوكراني (FCA أوديسا) من حوالي 0.25 إلى 0.22–0.24 يورو/كجم (220–240 يورو/طن) خلال يوليو مع تغيّر مخاطر البحر الأسود وديناميكيات الشحن.

العرض والطلب

العوامل الكلية وعبر السلع تهيمن على الصورة قصيرة الأجل لسوق الشوفان. فقد ضغط الهبوط القوي في أسعار النفط الخام على الأسواق الزراعية، وشجع الأموال المُدارة على تقليص مراكز الشراء عبر الحبوب. وفي الوقت نفسه، خفض المتعاملون من تقديراتهم لاحتمال حدوث انهيار تام لصادرات القمح والحبوب الخشنة من روسيا وأوكرانيا، مما خفف من موجات الشراء الهلعي في الحبوب.

بالنسبة للشوفان تحديدًا، تظل الخلفية الأساسية متوازنة على نطاق واسع. تُظهر تحليلات حديثة لمنحنى الآجل أن عقود الشوفان 2027–2028 أعلى قليلًا فقط من العقود القريبة، ما يشير إلى أن السوق لا يُسعّر بعد تشدّدًا ملموسًا في التوافر على المدى المتوسط. وفي الاتحاد الأوروبي، تشير البيانات الرسمية إلى ارتفاع إنتاج الشوفان في 2025/26 واستمرار وفرة المخزونات الختامية حتى 2026/27، حتى وإن كان من المتوقع أن يكون محصول الموسم الجديد أصغر بعض الشيء من العام الماضي.

تظل اللوجستيات في منطقة البحر الأسود عامل مخاطرة رئيسيًا. فبينما تستمر عمليات شحن الحبوب الروسية من موانئ البحر الأسود إلى حد كبير دون عوائق، تعرّضت صادرات أوكرانيا عبر المياه العميقة من منطقة أوديسا لتقييد شديد جراء الهجمات المتكررة على البنية التحتية للموانئ والسفن. وقد دفع ذلك مزيدًا من تدفقات الحبوب والبذور الزيتية نحو مسارات بديلة مثل نهر الدانوب والممرات البرية، مع تسعير الشوفان الأوكراني المنشأ ليظل تنافسيًا رغم علاوات المخاطر اللوجستية الأعلى.

الأساسيات والطقس

داخل أوروبا، تُعاد صياغة أساسيات الحبوب بفعل الطقس. فقد خفضت وكالة رصد المحاصيل بالاتحاد الأوروبي توقعات غلة 2026 للقمح اللين وغيره من الحبوب الشتوية بعد موجات حر متكررة، مشيرة إلى تقصير فترة امتلاء الحبوب وتسارع وتيرة الحصاد، لا سيما في الدول الأعضاء الجنوبية. ورغم أن الشوفان أقل بروزًا في التقارير، فإن هذا النمط يرفع مخاطر خسائر غلة محلية في الحبوب الربيعية، بما في ذلك الشوفان، خاصة في المناطق التي تزامن فيها إجهاد الحرارة والرطوبة.

تُظهر البيانات الأمريكية الأخيرة صمودًا في أوضاع الحبوب؛ إذ يصنّف USDA غالبية القمح الربيعي في حالة جيدة إلى ممتازة، بينما يقترب حصاد القمح الشتوي الأمريكي من الاكتمال. يؤدّي الأداء الجيد في هذه المحاصيل الرئيسية للحبوب إلى الحد بشكل غير مباشر من صعود أسعار الشوفان عبر ضمان توافر كميات كبيرة من بدائل العلف من الحبوب مثل القمح والشعير.

يبدو الطقس على المدى القصير في مناطق زراعة الشوفان الرئيسية متباينًا لكن غير متطرف. ففي أجزاء من شمال ووسط أوروبا، تشير التوقعات إلى تعاقب فترات دافئة وأخرى أكثر اعتدالًا مع زخات متفرقة من الأمطار، بما يدعم استمرار تقدم الحصاد لكنه يحدّ من مكاسب إضافية في الغلة. وفي براري كندا والسهول الشمالية في الولايات المتحدة، يستمر التقلّب، لكن الأوضاع الأخيرة كانت أقل تهديدًا مما كانت عليه في وقت سابق من الموسم، ما يقلل المخاوف من عجز كبير في إمدادات الشوفان بأمريكا الشمالية.

التوقعات وأفكار التداول

مع تعرض العقود الآجلة للضغط وثبات الأسعار الفعلية في الاتحاد الأوروبي نسبيًا، يجد سوق الشوفان نفسه حاليًا بين بيع مدفوع بالعوامل الكلية وبين استمرار قوة الطلب المحلي. يشير تسطّح منحنى الآجل وهامش العلاوة المحدود للعقود المؤجلة إلى أنه، في غياب صدمة مرتبطة بالطقس أو اللوجستيات، يُرجَّح أن تميل الأسعار إلى الحركة العرضية والتماسك أكثر من انطلاقها في موجة صعود مستدامة في الأجل القريب جدًا.

• للمستهلكين (العلف والصناعة): يوفر التراجع الأخير في العقود الآجلة فرصة لتمديد تغطية الاحتياجات بشكل محدود حتى أواخر 2026 عند مستويات جذابة، خاصة حيث يبقى الأساس مستقرًا. يُفضّل تجنب الإفراط في التغطية بعقود بعيدة الأجل، في ظل استمرار وفرة المخزونات وبقاء الرياح المعاكسة الكلية.
• للمنتجين: في ظل الأسعار النقدية الأقوى في الاتحاد الأوروبي مقارنة بأوائل يوليو، يمكن النظر في مبيعات تدريجية عند فترات القوة مع الإبقاء على بعض التعرض للصعود في حال تفاقمت اضطرابات البحر الأسود أو خسائر غلة الاتحاد الأوروبي في وقت لاحق من الموسم.
• للمتداولين: راقبوا القيمة النسبية بين الشوفان وغيره من حبوب العلف. قد يحد ضعف القمح اللين والشعير من موجات صعود الشوفان ويدعم استراتيجيات الفروق السعرية بدلًا من الرهانات الاتجاهية الخالصة.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (مقومة باليورو)

• العقود الآجلة لشوفان CBOT (يورو/طن): ميل طفيف للهبوط إلى الحركة العرضية مع تفوق ضغط العوامل الكلية (ضعف النفط الخام وهدوء معنويات البحر الأسود) على مخاطر الطقس.
• الشوفان الفعلي في الاتحاد الأوروبي – ألمانيا: مستقر في الغالب؛ يُتوقع هبوط محدود في ظل الطلب المحلي وتعافي الأسعار مؤخرًا من 179 إلى 195 يورو/طن.
• الشوفان الأوكراني – أساس أوديسا: من المرجح أن تظل الأسعار متقلبة لكنها ضمن نطاق عام، مع موازنة المصدّرين بين مخاطر الأمن والحاجة للحفاظ على التدفقات النقدية وحصة السوق.