انتعاش عقود الشوفان الآجلة مع القمح وسط ضعف الطلب على العلف في الاتحاد الأوروبي

تتحرك عقود الشوفان الآجلة في بورصة شيكاغو للحبوب (CBOT) صعودًا في أعقاب موجة ارتفاع أوسع في الحبوب تقودها عقود القمح، في حين تظل الأسعار الفعلية في أوروبا منخفضة ومستقرة نسبيًا. وتشير منحنيات الأسعار الآجلة إلى ارتفاع معتدل في أسعار الشوفان حتى 2027–28، لكن ضعف الطلب على العلف وتقدم حصاد نصف الكرة الشمالي بوتيرة جيدة يحدان من إمكانيات الصعود في الوقت الراهن. يعتمد سوق الشوفان حاليًا على قوة القمح والحبوب الأخرى أكثر من اعتماده على شح في أساسياته الخاصة. تحركت العقود القريبة في CBOT صعودًا بالتوازي مع موجة الارتفاع بعد العطلة في شيكاغو، مدفوعة بالمخاطر الجيوسياسية واستمرار حالة عدم اليقين بشأن لوجستيات الحبوب في البحر الأسود. في الوقت نفسه، تبقى أسعار الشوفان العلفي الأوروبية مكبوحة، مع عروض ألمانية وأوكرانية دون 0.20 يورو/كغ، ما يعكس وفرة في الإمدادات وحذرًا في الطلب على العلف. ويبدو الطقس في مناطق الشوفان الرئيسية مثل البراري الكندية داعمًا بشكل عام للحصاد، ما يحد من مخاطر الإنتاج في الأجل القصير.

الأسعار

تعززت عقود الشوفان الآجلة في CBOT إلى جانب القمح بعد عطلة عيد العمال في الولايات المتحدة. تم تداول عقود سبتمبر 2026 للشوفان مؤخرًا في حدود 343.50–350.25 سنتًا أمريكيًا/بوشل، بينما يتداول ديسمبر 2026 قرب 370–375 سنتًا أمريكيًا/بوشل، بما يعني علاوة تخزين (carry) بنسبة 7–9% حتى الشتاء وارتدادًا قويًا مقارنة بمستويات أغسطس.

محولة إلى اليورو، يعادل عقد ديسمبر 2026 حول 3.70 دولار/بوشل تقريبًا 1.25–1.30 يورو/بوشل، أو نحو 0.23–0.24 يورو/كغ (باستخدام 36.7 كغ/بوشل وافتراض 1 يورو ≈ 1.10 دولار). في السوق النقدية، ارتفع سعر الشوفان العلفي الألماني درجة علف EXW درنتفيده قليلًا من 0.195 إلى 0.200 يورو/كغ منذ منتصف أغسطس، بينما يستقر الشوفان العلفي الأوكراني FCA أوديسا عند نحو 0.19 يورو/كغ، ما يبرز فارق أساس نقدي ضيق لكنه مستقر نسبيًا.

العرض والطلب

تشير بيانات CBOT وأرقام التصدير الأخيرة من وزارة الزراعة الأمريكية للقمح إلى بيئة حبوب أوسع تتسم بتقييد التدفقات من منطقة البحر الأسود وتباطؤ الصادرات الأمريكية. تسير شحنات القمح في موسم 2026/27 بنحو 28% أقل من العام الماضي، على الرغم من أن الحصاد الأمريكي يتقدم على المتوسط وأن أوكرانيا تقترب من استكمال محصول قمح يناهز 25 مليون طن مع غلال محترمة. هذا المزيج يبقي أسعار الحبوب العالمية مدعومة، وبحكم الارتباط، يوفر أرضية سعرية للشوفان.

في مجمع الشوفان الأوروبي، تبقى المساحة المزروعة لعام 2026/27 عند مستويات تاريخية مرتفعة رغم توقع خفض طفيف، إذ لا يزال المزارعون يرون الشوفان أكثر ربحية نسبيًا مقارنة ببعض حبوب الربيع الأخرى. يستمر استهلاك الشوفان للأغراض الغذائية في الاتحاد الأوروبي في اتجاهه الصعودي بفضل دقيق الشوفان والمشروبات المعتمدة على الشوفان، بينما يُتوقع أن ينخفض استخدامه في العلف بشكل متواضع، ما يحرر كميات إضافية للتصدير من المنطقة الإسكندنافية والبلطيق.

على جانب الطلب، تعيد مشتريات الحبوب الدولية في آسيا وأفريقيا تحديد مصادر التوريد للقمح — باتجاه أستراليا والأرجنتين والاتحاد الأوروبي — في ظل استمرار حالة عدم اليقين المحيطة بصادرات روسيا وأوكرانيا. وعلى الرغم من أن هذه التدفقات تتركز في القمح، فإنها تشد من القدرة اللوجستية الإجمالية وتبقي تكاليف الشحن وعلاوات المخاطر مرتفعة، ما يقدم دعمًا طفيفًا للشوفان بوصفه سوق حبوب أصغر لكنه مرتبط.

الأساسيات والطقس

تُظهر منحنيات عقود الشوفان الآجلة حتى 2028 هيكلًا مسطحًا نسبيًا لكن مائلًا صعودًا، حيث تتداول العقود المؤجلة (2027–28) أعلى من الأشهر القريبة بهامش طفيف فقط، في إشارة إلى عدم وجود ندرة حادة على المدى الطويل. تعكس المكاسب عبر المنحنى بنحو 1.4–2.0% في الجلسات الأخيرة التعافي الأوسع في أسواق الحبوب أكثر من كونها صدمات خاصة بالشوفان. ولا يزال الاهتمام المفتوح متركزًا في عقد ديسمبر 2026، ما يشير إلى أنه المرجع الرئيسي للتحوط واكتشاف الأسعار.

من ناحية الطقس، تشير التحديثات المناخية الزراعية والتجارية الكندية إلى درجات حرارة فوق المعدل وهطول أمطار في حدود المعدل إلى أعلى من المعدل عبر معظم مناطق البراري حتى أوائل الخريف. يدعم هذا النمط تقدم الحصاد للحبوب المتأخرة مثل الشوفان بشكل عام، وإن كان مع بعض مخاطر التأخير القصير بسبب زخات الأمطار. إجمالًا، لا تظهر حاليًا أي تهديدات كبيرة للمحصول أو الجودة في حقول الشوفان المتبقية في أمريكا الشمالية.

النظرة قصيرة الأجل وأفكار للتداول

• المزارعون (الاتحاد الأوروبي، خاصة ألمانيا): مع بقاء أسعار الشوفان العلفي المحلية قرب 0.20 يورو/كغ وبدعم العقود الآجلة من القمح، يمكن التفكير في تنفيذ مبيعات تدريجية على موجات ارتفاع إضافية، خصوصًا إذا تجاوز عقد ديسمبر 2026 في CBOT مستوى 380 سنتًا أمريكيًا/بوشل بشكل واضح. يُنصح بالاحتفاظ بجزء من الكميات دون تسعير نظرًا لاستمرار ارتفاع المخاطر الجيوسياسية.
• مشترو العلف (الاتحاد الأوروبي والبحر المتوسط): يشير الفارق الضيق بين الشوفان العلفي الألماني والأوكراني (0.20 مقابل 0.19 يورو/كغ) إلى جدوى تغطية احتياجات الربع الرابع 2026–الربع الأول 2027 بشكل انتهازي، لا سيما إذا ظلت اللوجستيات من منطقة البحر الأسود موثوقة.
• المضاربون: يعد سوق الشوفان ضعيف السيولة؛ وترتبط المكاسب الأخيرة إلى حد كبير بحركة القمح والحبوب الأوسع. يجب إدارة مراكز الشراء الداعمة للاتجاه بحزم من حيث المخاطر، إذ يمكن لأي تخفيف في التوترات بمنطقة البحر الأسود أو زيادة المنافسة التصديرية أن يطلق تصحيحًا حادًا.

النظرة الاتجاهية لثلاثة أيام (مقومة باليورو)

• عقود الشوفان في CBOT (المعادلة باليورو): أكثر تماسكًا قليلًا إلى حركة عرضية، متتبعة القمح؛ مع احتمالات لتقلبات يومية حول الأخبار الجيوسياسية.
• الشوفان العلفي EXW ألمانيا: مستقر إلى أكثر تماسكًا بشكل طفيف حول 0.20 يورو/كغ مع انتقال تأثير قوة العقود الآجلة تدريجيًا إلى عروض الأسعار النقدية.
• الشوفان العلفي FCA أوديسا (أوكرانيا): مستقر إلى حد كبير قرب 0.19 يورو/كغ، مع محدودية إمكانيات الصعود بسبب المنافسة من حبوب العلف الأخرى في منطقة البحر الأسود.