انخفاض أسعار السكر مع تغلب وفرة المعروض على مخاطر الطقس

تتراجع أسعار السكر على المدى القريب، مع انخفاض منحنى عقد ICE رقم 11 بنحو 0.3–0.8% لعقود التسليم بين 2026 و2029، إذ تطغى توقعات وفرة المعروض العالمي على الاضطرابات المناخية في الحصاد. سوق السكر في مرحلة تجميع بعد موجات ارتفاع سابقة مدفوعة بعوامل الطقس والسياسات. في 23 يوليو 2026، تراجعت أسعار ICE رقم 11 على طول المنحنى الآجل، حيث أغلق عقد أكتوبر 2026 عند 14.69 سنت أمريكي للرطل وسجلت العقود الآجلة الأخرى خسائر طفيفة أيضًا، في إشارة إلى ارتياح السوق لتوافر الإمدادات المتوسطة الأجل رغم الضوضاء القادمة من طقس البرازيل والرياح الموسمية في الهند. وتظل عروض التصدير الفورية للسكر الأبيض من البرازيل مستقرة ولكن غير حادة، ما يشير إلى أن المشترين مغطون بشكل جيد مع بقائهم حساسين لأي صدمات إضافية في الحصاد أو السياسات.

الأسعار

أغلق شريط عقود سكر ICE رقم 11 في 23 يوليو 2026 على انخفاض عبر جميع العقود المدرجة، حيث استقر عقد الشهر الأقرب أكتوبر 2026 عند 14.69 سنت أمريكي للرطل (−0.34% على أساس يومي) وعقد مارس 2027 عند 15.58 سنت أمريكي للرطل (−0.45%). كما انخفضت عقود التسليم الأبعد حتى منتصف 2029 بنحو 0.5–0.8%، ما يعكس ضغوطًا هبوطية معتدلة وعريضة النطاق، وليست مقتصرة على العقود القصيرة الأجل فقط.

في السوق الفعلي، تم تداول السكر الأبيض البرازيلي ICUMSA 45 تسليم FOB ساو باولو آخر مرة حول 0.53 يورو/كغم في أواخر أكتوبر 2024، ارتفاعًا من نحو 0.51–0.52 يورو/كغم في وقت سابق من الشهر نفسه، ما يعني أن قيم التصدير الأساسية لا تزال مرتفعة تاريخيًا باليورو رغم التراجع الحالي في العقود الآجلة.

العرض والطلب

تُظهر البيانات الأخيرة أن حجم طحن قصب السكر في مركز-جنوب البرازيل في أواخر يونيو 2026 انخفض بنحو 30% على أساس سنوي، إذ أدت الأمطار الغزيرة وغير المنتظمة إلى إبطاء العمل في الحقول وتدفق القصب إلى المطاحن. وعلى الرغم من هذا الاضطراب قصير الأجل، لا تزال التوقعات لإنتاج قصب السكر والسكر في البرازيل لموسم 2026/27 قوية بعد هطول أمطار مواتٍ خلال مرحلة النمو في وقت سابق من العام.

على جانب الطلب، تواصل تفويضات مزج الإيثانول، خصوصًا في البرازيل، خلق منافسة قوية على القصب بين إنتاج السكر والوقود الحيوي. لكن مستويات المخزون المريحة في بداية الموسم وتوقعات الإنتاج الجيدة في البرازيل وغيرها من كبار المنتجين تقلل من المخاوف بشأن عجز هيكلي في السوق. في الهند، تدعم المخاوف من أمطار موسمية دون المعدل في يوليو وخسائر محتملة في الإنتاج الأسعار المحلية، لكنها لم تترجم بعد إلى قصة عجز حقيقي على مستوى السوق العالمية.

الطقس وآفاق الأقاليم

كان الطقس في حزام قصب السكر الرئيسي في مركز-جنوب البرازيل خلال يوليو 2026 متقلبًا، مع جبهات باردة جلبت أمطارًا فوق المعدل إلى أجزاء من ولاية ساو باولو والولايات المجاورة، ما أعاق أعمال الحصاد واللوجستيات بشكل متقطع. وتشير التوقعات لأواخر يوليو إلى استمرار نمط تعاقب الجبهات الباردة والفترات الأكثر جفافًا، ما يوحي بتأخيرات متقطعة في العمل الحقلي دون حدوث أضرار واسعة النطاق للمحصول.

في الهند، تتزايد المخاوف بشأن الحرارة وتوزيع الأمطار الموسمية غير المتساوي المرتبط بمخاطر ظاهرة إل نينيو على غلال قصب السكر لموسم 2026/27، ما يدفع أسعار السكر المحلية إلى أعلى ويعزز التوقعات بضعف أو غياب صادرات السكر الهندية في الأجل القريب. وبالاقتران مع استمرار وفرة المعروض البرازيلي، يخلق ذلك أرضية صعودية طفيفة لأسعار السكر العالمية دون أن يؤدي بعد إلى اتجاه صعودي قوي.

الأساسيات ومعنويات السوق

منحنى الأسعار الآجلة الحالي لعقود ICE رقم 11 يميل إلى الأعلى بشكل معتدل، من ما يعادل نحو 300 يورو/طن لعقد أكتوبر 2026 إلى حوالي 340 يورو/طن لعقد مارس 2029، ما يعكس تكاليف حمل محدودة وتوقعات بتوازنات أكثر تشددًا قليلًا في السنوات اللاحقة. أحجام التداول اليومية التي تتجاوز 40,000 عقد في العقد الأمامي تؤكد مستويات سيولة صحية.

لا يزال المحللون والمتعاملون في السوق الفعلية يركزون على التوازن بين وتيرة الحصاد في البرازيل، والطقس والسياسة التصديرية في الهند، ومستويات تعادل الإيثانول. تكشف التراجعات الأخيرة في العقود الآجلة، على الرغم من اضطرابات الحصاد وعدم اليقين في الهند، أن الصناديق لا تطارد السوق صعودًا وأن هامش أمان مريح للإمدادات في المدى القريب لا يزال قائمًا.

آفاق التداول (خلال 2–4 أسابيع)

• الانحياز: ميول هبوطية طفيفة إلى حركة أفقية مقومة باليورو طالما بقيت تأخيرات الحصاد في البرازيل مؤقتة ولم يظهر خفض حاد في تقديرات محصول الهند.
• المنتجون: النظر في إضافة طبقات تحوط إضافية عند الارتفاعات فوق مستويات الشريط الحالية، خصوصًا لعقود تسليم 2026/27، مع الإبقاء على بعض التعرض للصعود عبر الخيارات تحسبًا لحدوث صدمة كبيرة في الطقس أو السياسات.
• المشترون: الحفاظ على تغطية مريحة للربع الرابع 2026 – الربع الثاني 2027، وتجنب الشراء المفرط استجابة لانقطاعات قصيرة الأجل في الحصاد؛ استغلال الانخفاضات قرب المستويات الحالية لتمديد التغطية بشكل معتدل.
• المضاربون: قد تكون استراتيجيات التداول ضمن نطاق سعري مفضلة، ببيع موجات الصعود المدفوعة بعناوين طقس عابرة، مع مراقبة تطورات الرياح الموسمية في الهند لأي تحول نحو سردية عجز حقيقي.

التوجه السعري خلال 3 أيام

• سكر ICE رقم 11 (أكتوبر 2026): ميول هبوطية طفيفة إلى حركة أفقية مقومة باليورو، مع توقع محدود لموجات بيع متابعة ما لم تظهر بيانات جديدة سلبية بوضوح على جانب المعروض.
• قيم التصدير للسكر الأبيض البرازيلي (FOB ساو باولو، ICUMSA 45): مستقرة إلى أضعف قليلًا باليورو، مع تعويض تحركات العملات وضعف العقود الآجلة لاضطرابات اللوجستيات المحلية.
• تكلفة الاستيراد الأوروبية (بارتيتي الاستيراد): مستقرة إجمالًا؛ تظل تكاليف الشحن وأسعار الصرف بنفس أهمية العقود الآجلة بالنسبة للأسعار التسليمية على المدى القريب.