تراجع عقود الشوفان الآجلة بعد موجة صعود بينما تبقى الأسعار الفعلية مستقرة

تتماسك عقود الشوفان الآجلة في بورصة شيكاغو CBOT بعد موجة صعود قوية في أوائل الصيف، حيث يتراجع عقد التسليم القريب أيلول/سبتمبر 26 قليلاً لكنه يظل قريبًا من أعلى مستوياته الأخيرة، بينما تبقى أسعار الشوفان العلفي النقدية في أوروبا مستقرة إلى حد كبير وتتراجع العروض من منطقة البحر الأسود بشكل طفيف. يمر سوق الشوفان حاليًا بمرحلة توقف مؤقت بعد موجة صعود ملحوظة خلال الشهر الماضي. تشهد العقود الآجلة في CBOT عمليات بيع خفيفة وأحجام تداول ضعيفة جدًا، ما يشير إلى استراحة فنية أكثر منه انعكاسًا جوهريًا في الاتجاه. في أوروبا، يجري تداول الشوفان العلفي الألماني ضمن نطاق ضيق، بينما تظهر أسعار الشوفان العلفي الأوكراني تسليم FCA أوديسا تراجعًا طفيفًا، ما يدل على توفر مريح للإمدادات العلفية في المنطقة. تبقى مخاطر الطقس في أمريكا الشمالية وأوروبا تحت المراقبة لكنها لم تدفع بعد إلى تسعير علاوات مخاطرة قوية. إجمالًا، لا يزال المشترون يجدون فرص تغطية جيدة عند التراجعات، في حين يرى البائعون حافزًا محدودًا لعرض كميات كبيرة عند المستويات الحالية.

الأسعار

منحنى عقود الشوفان في CBOT أضعف قليلًا على طول السلسلة. آخر تداول لعقد أيلول/سبتمبر 26 تم عند 350.00 سنت أمريكي/بوشل (بانخفاض 2.75 سنت أو نحو -0.8% على أساس يومي)، مع تداول عقد كانون الأول/ديسمبر 26 عند 355.75 سنت/بوشل (-0.97%). العقود الأبعد استحقاقًا لعامي 2027–28 تتراجع بدورها بنحو 0.8% خلال اليوم، لكن المستويات المطلقة ما زالت مرتفعة مقارنة بمنتصف حزيران/يونيو، إذ إن موجة الصعود على مدى شهر ما تزال قائمة إلى حد كبير.

في السوق الفعلية، ظل سعر الشوفان العلفي الألماني درجة علف EXW درينتفيده مستقراً عند 0.179 يورو/كغ (179 يورو/طن)، دون تغيير منذ منتصف حزيران/يونيو. ويجري الإشارة إلى الشوفان العلفي الأوكراني FCA أوديسا حول 0.24 يورو/كغ (240 يورو/طن)، منخفضًا قليلاً من 0.25 يورو/كغ في نهاية حزيران/يونيو، ما يعكس ليونةً في عروض الحبوب العلفية من البحر الأسود. وبشكل عام، يشير ذلك إلى بيئة أسعار مستقرة نسبيًا في أوروبا مع بعض الضغط الطفيف من منافسة منشأ التصدير.

*تحويل تقريبي باستخدام سعر صرف سائد ووزن قياسي للبوشل.

العرض والطلب

تشير بيانات سوق العقود الآجلة إلى أن المشاركين لا يرون ضيقًا حادًا في الإمدادات على المدى القصير. لا يزال حجم الاهتمام المفتوح في عقد أيلول/سبتمبر 26 عند مستوى معتدل، وأحجام التداول اليومية منخفضة للغاية، ما يدل على محدودية مشاركة المضاربين أكثر من كونه ضغط تحوط تجاري قوي. التراجع الطفيف في حالة الـ"باكواردشن" في الاستحقاقات القريبة جاء مع تراجع الأسعار عن قممها الأخيرة.

في أوروبا، يشير ثبات الأسعار الألمانية مع انخفاض العروض الأوكرانية بشكل هامشي فقط إلى أن إمدادات العلف متوفرة حاليًا وأن المطاحن ومصانع الأعلاف لا تتنافس بشراسة على الكميات. ديناميات مجمع الحبوب الأوسع، ولا سيما وفرة إمدادات الحبوب العلفية الأخرى، ما تزال تقيد الاتجاه الصعودي في الشوفان على الرغم من أن سوقه أصغر وأكثر إقليمية.

الطقس وظروف المحصول

لا يزال الطقس عاملًا مهمًا لكنه لم يتحول بعد إلى المحرك المهيمن. شهدت مناطق زراعة الشوفان في أمريكا الشمالية مؤخرًا أحوالاً جوية غير مستقرة وغنية بالرطوبة، مع توقعات تشير إلى تحول نحو أنماط أكثر طبيعية أو أكثر دفئًا قليلاً في البراري الكندية وأجزاء من السهول الشمالية الأمريكية خلال الأسابيع المقبلة، ما يقلل من مخاوف الجفاف الفورية.

في الدول الأوروبية الرئيسية المنتجة مثل ألمانيا والدول الإسكندنافية، تدعم الأمطار الأخيرة ودرجات الحرارة المعتدلة إمكانات المحصول عمومًا. لم يظهر أي صدمة طقس كبيرة خلال الأيام القليلة الماضية تبرر علاوة مخاطرة حادة في العقود الآجلة، وهو ما يفسر إلى حد ما مرحلة التماسك الحالية بعد موجة الصعود في أسعار الشوفان بين حزيران/يونيو وبداية تموز/يوليو.

الأساسيات ومزاج السوق

تعكس التحركات السعرية الأخيرة سوقًا أعاد التسعير صعودًا خلال الشهر الماضي لكنه الآن بصدد هضم المكاسب. أسعار الشوفان القياسية أعلى بنحو 17% عن المستويات المسجلة قبل شهر، لكنها لا تزال أقل قليلاً من مستويات العام الماضي، ما يشير إلى أن موجة الصعود الحالية تعكس بدرجة أكبر عودة من أسعار متدنية إلى مستويات أكثر طبيعية، وليس سوقًا صاعدة كاملة الأركان.

إن غياب محفزات صعودية واضحة — فلا توجد صدمة جديدة في المحصول، ولا أزمة لوجستية، مع ثبات الأسعار النقدية في أوروبا — يبقي المعنويات متوازنة تميل إلى الحذر الخفيف. يبدو أن المراكز المضاربية الطويلة محدودة، ويُحتمل أن يعكس التراجع الطفيف الأخير في العقود الآجلة عمليات جني أرباح وبيع فني أكثر من كونه تحولاً هيكليًا في العوامل الأساسية.

نظرة 4–6 أسابيع وأفكار تداول

خلال الأسابيع المقبلة، من المرجح أن تقود عناوين أخبار الطقس ومعنويات سوق الحبوب الأوسع حركة أسعار الشوفان أكثر من أساسيات الشوفان بمعزل عن غيرها. أي موجة حرارة وجفاف مستمرة خلال مرحلة امتلاء الحبوب في أمريكا الشمالية أو شمال أوروبا يمكن أن تعيد بسرعة الاتجاه الصعودي في عقود الشوفان الآجلة في CBOT. وعلى العكس، فإن استمرار الطقس الملائم وتوفر إمدادات مريحة من الحبوب العلفية سيدعم حركة سعرية أفقية إلى هابطة.

• مشترو العلف (الاتحاد الأوروبي): الاستفادة من ثبات الأسعار الألمانية وا弱اف عروض البحر الأسود قليلًا لتمديد التغطية حتى أوائل الربع الرابع بشكل متدرج؛ مع تجنب الإفراط في الشراء تحسبًا لاحتمال تصحيح إضافي في العقود الآجلة.
• المنتجون (الاتحاد الأوروبي والبحر الأسود): النظر في التحوط التدريجي عبر CBOT أو من خلال مبيعات آجلة عند أي صعود باتجاه القمم الأخيرة، خاصة إذا ظل الأساس المحلي مستقراً واستُشعر أن مخاطر الطقس محدودة.
• المتداولون: مراقبة هوامش السعر بين الشوفان–الشعير والشوفان–القمح في مكونات العلف؛ فاستقرارها الحالي يشير إلى محدودية التحويل بين الخامات، لكن تجدد صعود الشوفان دون تأكيد من باقي الحبوب قد يفتح فرصًا في صفقات الفارق البيعي (short‑spread).

التوجه السعري خلال 3 أيام (مقوّم باليورو)

• عقود الشوفان الآجلة في CBOT (يورو/طن، الأشهر القريبة): ميل طفيف للانخفاض إلى الحركة الأفقية مع استمرار الضغوط الفنية في غياب صدمة جوية جديدة.
• ألمانيا شوفان علفي EXW: مستقر حول 179 يورو/طن؛ لا توجد محفزات فورية تُرى لتغييرات سعرية في الأيام القليلة المقبلة.
• أوكرانيا شوفان علفي FCA أوديسا: ميل طفيف لمزيد من الليونة، متتبعًا تطورات الحبوب العلفية الإقليمية وتكاليف الشحن، لكن تحركات كبيرة غير مرجحة جدًا في الأجل القصير جدًا.