تفاقم أزمة نقص الوقود المكرر في آسيا مع تعقّد الاستجابة السياسية بسبب الجدل حول تدفقات هرمز

تفاقم أزمة نقص الوقود المكرر في آسيا مع تعقّد الاستجابة السياسية بسبب الجدل حول تدفقات هرمز

تواجه آسيا نقصاً حاداً في الديزل ووقود الطائرات والبنزين، في الوقت الذي يؤكد فيه مسؤولون أمريكيون أن صادرات الخام من الشرق الأوسط تعافت لتقترب من مستويات ما قبل الحرب. إشارات السياسات المتضاربة بشأن التدفقات الفعلية للنفط عبر مضيق هرمز تعقّد قرارات الشركات والحكومات المتعلقة بالواردات، وتشغيل المصافي وتسعير الوقود في مختلف أنحاء المنطقة.

في حين تجادل واشنطن بأن إجمالي صادرات الخليج، عبر كل من خطوط الأنابيب والمضيق، يقترب من 15 مليون برميل يومياً، تشير بيانات تتبع السفن التجارية واتجاهات المخزونات إلى أن تدفقات المنتجات المكررة الواردة إلى آسيا لا تزال أدنى بكثير من المستويات السائدة قبل اندلاع الصراع، ما يبقي فوارق الأسعار وهوامش التكرير عند أو قرب مستويات قياسية. يواجه المتعاملون والمصّفون الآن سوقاً تحركها السياسات، حيث تتعارض التطمينات العلنية بشأن إمدادات الخام مع ضغوط ملموسة في وقود النقل.

المقدمة

شدّد التصريحات الأخيرة لوزير الطاقة الأمريكي كريس رايت على أن تعزيز الحماية العسكرية ومسارات خطوط الأنابيب الجديدة يعيدان صادرات النفط من الخليج، مع ادعاءات بأن التدفقات عبر مضيق هرمز وحده بلغت في المتوسط نحو 9 ملايين برميل يومياً خلال الأسبوع الماضي، وأن إجمالي صادرات المنطقة يقترب من 15 مليون برميل يومياً. إلا أن شركات تتبع السفن والمحللين المستقلين ما زالوا يبلغون عن أحجام أقل بكثير عبر هرمز، عموماً في نطاق 5–6 ملايين برميل يومياً.

هذا التباين مهم لتوازن الوقود المكرر في آسيا. فرغم وصول بعض براميل الخام إلى المنطقة، فإن الواردات البحرية من نواتج التقطير الخفيفة والمتوسطة إلى آسيا انخفضت بشكل ملحوظ مقارنة بالأشهر الثلاثة التي سبقت الصراع مع إيران، وفقاً لشركات تتبع الناقلات وشركات تحليل السوق، ما ترك مراكز إقليمية مثل سنغافورة مع انخفاض في مخزونات المنتجات وارتفاع في فوارق الأسعار. والنتيجة هي تشدد في إمدادات وقود النقل تقوده السياسات واللوجستيات عبر الاقتصادات الآسيوية النامية.

الأثر الفوري على السوق

التأثير الرئيسي على السوق هو حدوث انفصال واضح بين توافر الخام وإمدادات المنتجات المكررة. فقد تراجع تداول المنتجات عالمياً بشكل حاد، مع انخفاضات كبيرة على وجه الخصوص في الشحنات البحرية من الديزل والنافثا ووقود الطائرات، بسبب المخاطر الجيوسياسية، والهجمات على البنية التحتية، وقيود التصدير التي تعطل التدفقات الطبيعية. وقد أدى ذلك إلى رفع هوامش التكرير على مستوى العالم، وكانت فوارق سعر الغازويل في آسيا من بين الأقوى أداءً في الأسابيع الأخيرة.

في سنغافورة، مركز التداول الرئيسي في آسيا، تُظهر بيانات الحكومة انخفاض مخزونات المنتجات النفطية إلى أدنى مستوى في شهرين، إذ لم تعد الواردات المتناقصة من كبار المصدّرين، بما في ذلك الصين، كافية لتعويض الطلب الإقليمي. وقد دفعت الإمدادات الشحيحة إلى ارتفاعات أسبوعية في أسعار معظم المنتجات، مع ارتفاع حاد في مؤشرات الغازويل والبنزين في سنغافورة خلال أسبوع 17–21 أغسطس. ومن المرجح أن تبقى تقلبات الأسعار مرتفعة بينما يقيس المتعاملون مدى ترجمة التعافي المعلن في تدفقات الخام إلى صادرات إضافية من المنتجات.

اضطرابات سلسلة الإمداد

تنجم الاضطرابات عن مخاطر أمنية حول هرمز وقرارات سياسية على طول سلسلة الإمداد. ففي حين يشير المسؤولون الأمريكيون إلى ممر مؤمّن عسكرياً لناقلات النفط عبر القناة الجنوبية للمضيق، تُظهر البيانات التجارية أن إجمالي حركة الناقلات والأحجام ما زال أدنى بكثير من مستويات ما قبل الحرب، ما يعني استمرار القيود على صادرات الخام والمنتجات من عدة منتجين خليجيين.

في آسيا، تُرجم ذلك إلى انخفاض تدفقات المنتجات المكررة البحرية، وخاصة نواتج التقطير المتوسطة، مقارنة بمتوسطات ما قبل الصراع. ونظراً لدور سنغافورة بوصفها مركز التخزين وإعادة التوزيع الأساسي، فإن انخفاض المخزونات ينتقل سريعاً إلى تشديد الإمدادات في الأسواق المعتمدة على الواردات مثل إندونيسيا والفلبين. كما تضيف الاختناقات اللوجستية، بما في ذلك إطالة زمن الرحلات مع تغيير مسارات بعض الشحنات وارتفاع أجور الشحن المرتبطة بعلاوات مخاطر الحرب، إلى التكاليف عند الوصول وتؤخر التسليمات.

على مستوى الشركات، يقوم المصّفون في آسيا بتعديل سلال الخام ومعدلات التشغيل، لكن العديد من المصافي مُحسّنة للتعامل مع الخامات المتوسطة الحموضة القادمة من الشرق الأوسط، والتي لا يزال من الصعب تأمينها بكميات مستقرة. كما أن محدودية الطاقة التكريرية الفائضة في مناطق بديلة، إلى جانب سياسات تصدير حذرة من كبار المورّدين، تمنع عودة توازن المنتجات بسرعة.

السلع المحتمل تأثرها

• الديزل/الغازويل – أدت أكبر الانخفاضات في التجارة البحرية العالمية، مع استمرار قوة الطلب الصناعي وطلب الشحن والزراعة، إلى دفع فوارق أسعار الغازويل وأسعار التسليم على ظهر السفينة في سنغافورة للارتفاع الحاد.
• وقود الطائرات/الكيروسين – قلّصت صادرات الشرق الأوسط المنخفضة وتحول عوائد المصافي نحو الديزل من توافر وقود الطائرات، خاصة إلى أوروبا وآسيا، حتى وإن كانت فوارق وقود الطائرات أقل من الغازويل.
• البنزين – عزز انخفاض الصادرات من مراكز التكرير الكبرى والسحوبات من المخزونات في سنغافورة الأسعار، مع تحقيق البنزين في كل من حوض المتوسط وآسيا مكاسب أسبوعية ملحوظة.
• النافثا – تؤثر اضطرابات تجارة النافثا على تكاليف المواد الأولية للبتروكيماويات في شمال شرق آسيا، حيث تعتمد وحدات التكسير بشكل كبير على الإمدادات المستوردة.
• زيت الوقود – رغم أنه أقل تعرضاً مباشرة للقيود مقارنة بنواتج التقطير المتوسطة، إلا أن تغيّرات عمليات التكرير وطلب وقود السفن تؤثر في توازنات زيت الوقود مرتفع الكبريت (HSFO) وزيت الوقود منخفض الكبريت جداً (VLSFO) في سنغافورة.

تداعيات على التجارة الإقليمية

يشتد تنافس مستوردي آسيا مع أوروبا على براميل المنتجات من حوض الأطلسي. فقد استقطب المشترون الأوروبيون بالفعل شحنات إضافية من وقود الطائرات والبنزين من الولايات المتحدة وغرب أفريقيا لتعويض انخفاض إمدادات الشرق الأوسط، مما يقلّص توافر الكميات لآسيا على مسارات الشرق–الغرب. هذا التنافس بين الأحواض يعزز العلاوات السعرية المرتفعة للشحنات الفورية إلى مراكز الطلب الرئيسية في آسيا.

البلدان التي تتمتع بأنظمة تكرير مرنة وطاقة تصديرية فائضة، بما في ذلك بعض دول شمال آسيا وساحل الخليج الأمريكي، مرشحة للاستفادة من هوامش مرتفعة وفرص أربيتراج أوسع نحو آسيا. في المقابل، تواجه الدول المستوردة الصافية ذات الهوامش السياسية المحدودة – مثل دعم الوقود أو المخزونات الاستراتيجية – ضغوطاً أكبر على المالية العامة وميزان المدفوعات مع امتصاصها لارتفاع الأسعار عند الوصول.

ستُشكّل الاستجابات السياسية مسارات التجارة في الأسابيع المقبلة. فأي قرار من دول الخليج بإعطاء أولوية للعملاء الإقليميين، أو من الدول المستهلكة بتعديل ضرائب الوقود أو أنظمة الدعم، يمكن أن يعيد توجيه الشحنات بسرعة. وبالمثل، فإن أي عقوبات إضافية أو تدابير للسيطرة على الصادرات مرتبطة بالصراع مع إيران ستخاطر بتفاقم نقص المنتجات.

التوقعات السوقية

على المدى القريب، يتوقع المتعاملون بقاء أسواق المنتجات المكررة مشدّدة، مع تصدّر الغازويل ووقود الطائرات للمركّب. مزيج الادعاءات الرسمية المتنازع عليها بشأن تدفقات هرمز والأدلة الملموسة على تراجع تجارة المنتجات عالمياً يبقي علاوة مخاطر كبيرة مضمّنة في فوارق الأسعار وأجور الشحن.

سيُحرّك التقلبات ثلاثة متغيرات رئيسية: بيانات الوصول المؤكدة في موانئ آسيا وأوروبا خلال الأسابيع 4–6 المقبلة؛ وأي تغيّر في الأوضاع الأمنية أو أنظمة الحماية البحرية حول هرمز؛ والتحركات السياسية بشأن حصص التصدير أو الدعم في الدول الرئيسية المصدِّرة والمستهلكة. وحتى تتضح هذه العوامل، من المرجح أن تعمل المصافي بأقصى طاقتها حيثما يتوافر الخام، لكن المشترين في المراحل اللاحقة للسلسلة سيستمرون في مواجهة شح في الإمدادات الفورية وأسعار مرتفعة.

رؤية CMB للسوق

تُبرز التطورات الحالية أن السرديات السياسية حول استعادة تدفقات الخام لا تترجم تلقائياً إلى إمدادات كافية من الوقود المكرر لآسيا. فمع بقاء تجارة المنتجات البحرية دون مستويات ما قبل الحرب بشكل ملموس، وتراجع المخزونات في سنغافورة، تبقى المنطقة عرضة لمزيد من الصدمات سواء من الحوادث الأمنية أو التحولات التنظيمية.

بالنسبة لمتعاملي السلع ومشتري المشتقات في المراحل اللاحقة، ينبغي أن يظل التركيز الاستراتيجي منصبّاً على مراقبة بيانات التجارة والمخزونات المُثبتة بدلاً من ادعاءات التدفقات الرسمية، وإدارة التعرض لفوارق نواتج التقطير المتوسطة، واستكشاف تنويع مصادر الإمداد من حوض الأطلسي والمورّدين داخل آسيا. وإلى أن تعود صادرات المنتجات من الخليج إلى طبيعتها وتتراجع المخاطر السياسية، يُرجّح أن يتداول سوق الوقود المكرر في آسيا ضمن نمط هيكلي مشدّد ومعرّض لتقلبات مرتفعة.