عقود السكر الأبيض الآجلة تختبر أعلى مستوى في 16 شهرًا مع تصاعد مخاوف نقص الشمندر السكري في الاتحاد الأوروبي والعجز العالمي
تمدد عقود السكر الأبيض الآجلة مكاسبها بفعل مخاوف العجز وتشدد سكر الشمندر في الاتحاد الأوروبي، بينما تتحرك الأسعار الأوروبية للسكر المكرر صعودًا. نظرة موجزة على الأسعار واستراتيجيات التحوط.
الأسعار
في 2 سبتمبر 2026، أغلق عقد سكر أبيض رقم 5 لشهر أكتوبر 2026 في بورصة ICE عند 539.20 دولارًا/طن، مرتفعًا 5.20 دولارات خلال الجلسة (+0.97%)، بعد تداول بين 525.50 و541.50 دولارًا/طن. وأغلق عقد ديسمبر 2026 عند 536.60 دولارًا/طن (+0.65%)، بينما تحرك عقدا مارس ومايو 2027 أسفل بقليل من 539 دولارًا/طن، بما يشير إلى منحنى أسعار قريب مسطح جدًا. وعلى مدى أبعد، تتراجع العقود من أغسطس 2027 فصاعدًا تدريجيًا نحو مستويات منخفضة في نطاق 500 يورو/طن وأقل من 500 دولار/طن بحلول أواخر 2028–2029، ما يعكس توقعات بأن حالة الشح الحالية لن تستمر إلى ما لا نهاية.
في سوق السكر الأبيض من الشمندر في الاتحاد الأوروبي، تتركز عروض التسليم حرًا لدى الناقل (FCA) اعتبارًا من 1 سبتمبر 2026 حول 0.58–0.65 يورو/كغم في ألمانيا وجمهورية التشيك والدنمارك والمملكة المتحدة، مع تسعير الأصول الأوكرانية إلى الاتحاد الأوروبي بنحو 0.49–0.50 يورو/كغم. وبالمقارنة مع منتصف أغسطس، فإن أغلب عروض السكر المكرر الأوروبية مستقرة إلى أعلى قليلًا، مع ارتفاع بعض العروض في المملكة المتحدة والدنمارك بنحو 5–7 يورو/طن، في انعكاس لقوة سوق العقود الآجلة، لكنها ما تزال مدعومة بتوفر إقليمي وبمنافسة من السكر الأوكراني.
العرض والطلب
تستند موجة ارتفاع السكر الأبيض الحالية من الناحية الأساسية إلى انتقال من فائض عالمي متواضع في 2025/26 إلى عجز متوقع في 2026/27 يُقدَّر بنحو 3.2 مليون طن وفقًا لمحللين مستقلين. وتشير تعليقات تجارية حديثة إلى أن عقود السكر الخام الآجلة لشهر أكتوبر سجلت أعلى مستوى لها منذ أبريل 2025 وسط مخاوف بشأن محدودية كميات التصدير المتاحة من الهند وحالة عدم اليقين المرتبطة بالطقس في البرازيل، مع تحرك السكر الأبيض صعودًا تبعًا لذلك.
في الاتحاد الأوروبي، تعافت مساحة زراعة الشمندر السكري من مستوياتها المتدنية السابقة، لكن الإنتاج الهيكلي يبقى أدنى من مستويات ما قبل 2020، ما يجعل التكتل أكثر تعرضًا للاعتماد على الواردات وتقلبات الأسعار. وتتواصل المناقشات السياسية حول تحفيز إنتاج الشمندر الداخلي وإدارة أثر زيادة تدفقات السكر الأوكراني، الذي يوفر حاليًا سكرًا مكررًا بأسعار تنافسية إلى أوروبا الوسطى ويمارس بعض الضغط الهبوطي على الأسعار المحلية.
على جانب الطلب، يظل نمو استهلاك السكر العالمي معتدلًا لكنه مستقر، تقوده الزيادة السكانية ونمو الدخل في آسيا وأفريقيا. وبالنسبة للمستخدمين الصناعيين في أوروبا، تحد الأسعار المرتفعة بالجملة واتجاهات إعادة الصياغة في قطاعات الأغذية والمشروبات من احتمالات نمو الاستهلاك للفرد، لكن الطلب الهيكلي يبقى غير مرن على المدى القصير. وهذا يعني أن موجات ارتفاع الأسعار الناتجة عن صدمات الطقس أو السياسات تميل إلى أن تنتقل سريعًا إلى تكاليف أعلى للمصافي والشركات المصنعة للأغذية.
الطقس وآفاق المحاصيل
يتحول الطقس في منطقة مركز‑جنوب البرازيل، وهي أهم منطقة لقصب السكر في العالم، إلى نمط أكثر رطوبة في أوائل سبتمبر. وتشير التوقعات إلى هطول أمطار فوق المعدل في معظم مناطق الوسط‑الغربي والجنوب‑الشرقي، ما يُرجح أن يعرقل الحصاد وعملية عصر القصب على نحو متقطع خلال الأسابيع المقبلة، مع دعم نمو القصب لبقية الموسم. وقد أشار المشاركون في السوق بالفعل إلى مثل هذا التوقف والاستئناف في الأعمال الحقلية كعامل يسهم في تشديد المعروض على المدى القصير ودعم أسعار السكر الخام والأبيض معًا.
في أوروبا، يدخل موسم الشمندر لعام 2026 مرحلة حساسة من النمو المتأخر. وبعد ظروف متباينة في المواسم الأخيرة وغلال أقل من المأمول في بعض الدول الأعضاء، يراقب المنتجون أحوال الطقس في أواخر الصيف وبداية الخريف عن كثب. فأي تجدد للضغوط الناتجة عن أمطار زائدة أو موجات برد مبكرة قد يحد من نسب استخلاص السكر ويعزز النبرة الصعودية في عقود الآجلة، في ظل انخفاض مستويات المخزون الاحتياطي في الاتحاد الأوروبي واعتماده على الواردات.
المنحنى والأساسيات
يُظهر منحنى عقود سكر أبيض رقم 5 في بورصة ICE في شكله الحالي قوة واضحة في العقود القريبة (أكتوبر وديسمبر 2026 أعلى قليلًا من 535 دولارًا/طن) مع حالة تراجع تدريجي للأسعار (Backwardation) حتى 2027، قبل أن يتطور خصم أوضح من منتصف 2028 فصاعدًا حيث تهبط الأسعار دون 500 دولار/طن. وتشير هذه البنية إلى أن السوق يدفع علاوة من أجل التوفر الفوري للسكر بينما يتوقع بعض عودة التوازن عندما تستجيب المحاصيل الجديدة في البرازيل والهند وتايلاند والاتحاد الأوروبي لحوافز الأسعار.
في الوقت ذاته، تعكس المؤشرات الأوروبية للسكر المكرر حول 580–650 يورو/طن هامشًا كبيرًا فوق أسعار العقود الآجلة، نتيجة تكاليف الخدمات اللوجستية والتكرير وعلاوات المخاطر بالإضافة إلى حالات شح محلية. ويعمل السكر الأوكراني عند مستويات أقل قليلًا من 500 يورو/طن تسليم FCA إلى أوروبا الوسطى كأرضية سعرية تنافسية لمشتري القارة، لكنه يظل معتمدًا على استمرارية الترتيبات التجارية وممرات النقل. وأي قيود سياسية متجددة على تدفقات السكر الأوكراني أو تصاعد في مخاطر النقل ستنعكس سريعًا في صورة أسعار جملة أقوى في المنطقة.
آفاق التداول والمخاطر
- للمشترين الصناعيين: النظر في بناء مراكز تحوط أو مشتريات مستقبلية لتغطية الفترة من الربع الرابع 2026 إلى الربع الثاني 2027 طالما أن المنحنى حتى مايو 2027 يبقى مسطحًا نسبيًا حول مستوياته الحالية. يُنصح بمزج الأصول من الاتحاد الأوروبي وأوكرانيا حيثما أمكن لتحسين التكلفة والمخاطر.
- للمنتجين والمتداولين: الاستفادة من القوة الحالية في العقود القريبة لتثبيت الهوامش على جزء من الإنتاج المتوقع، لا سيما لتسليمات 2026/27، مع الإبقاء على بعض التعرض للصعود تحسبًا لاحتمال أن تؤدي صدمات الطقس أو السياسات إلى تعميق العجز.
- للمضاربين: يشير الارتفاع القوي في العقد الأمامي وبداية ظهور حالة التراجع في المنحنى إلى حركة صعودية ناضجة؛ ما تزال هناك مساحة لمزيد من الصعود لكنها مصحوبة بتزايد مخاطر التقلب. يُفضَّل التركيز على استراتيجيات الفروق (القريبة مقابل المؤجلة) بدلًا من الرهانات الاتجاهية الصرفة.
خلال أيام التداول الثلاثة المقبلة، يُرجَّح أن تظل عقود السكر الأبيض الآجلة في بورصة ICE أوروبا قوية إلى أعلى قليلًا، مع وجود دعم قرب 530 دولارًا/طن ومقاومة حول 545–550 دولارًا/طن لعقد أكتوبر 2026. ومن المنتظر أن تبقى الأسعار الأوروبية للسكر المكرر في ألمانيا والمملكة المتحدة وأوروبا الوسطى مستقرة إجمالًا عند مستويات مرتفعة، مع ميل طفيف للصعود في حال تفاقمت اضطرابات الحصاد في البرازيل أو ظهرت أي مشكلات لوجستية على المسارات الأوكرانية.