قوة الدولار الأمريكي وتوترات إيران–البحر الأحمر تعيد تشكيل مشهد مخاطر السلع

تعزز الدولار الأمريكي مع تجدد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، بما في ذلك التهديدات التي تطال حركة الشحن في البحر الأحمر ومضيق هرمز، ما يدفع المستثمرين نحو الأصول الآمنة. وفي الوقت نفسه، لا تزال أسواق الطاقة في حالة ترقب بعد تقارير تفيد بأن إيران طلبت من الحوثيين في اليمن الاستعداد لتعطيل تدفقات النفط عبر البحر الأحمر إذا استهدفت الضربات الأمريكية بنية الطاقة في إيران. هذا المزيج الكلي‑الجيوسياسي يعيد تشكيل المخاطر والتسعير وتدفقات التجارة عبر أسواق الطاقة والسلع الزراعية.

رغم أن أسعار النفط تراجعت قليلًا عن ذروتها الأخيرة، فإنها لا تزال مرتفعة، ما يعكس استمرار المخاوف من احتمال تعطل نقاط الاختناق. كما أن قوة الدولار تشدّد الأوضاع المالية العالمية، لا سيما بالنسبة لأسواق ناشئة تعتمد على الواردات وتسعّر السلع بالدولار الأمريكي، مما يرفع مخاطر تدمير الطلب في القطاعات الحساسة للأسعار من الأغذية والأعلاف.

Introduction

وفقًا لتقارير حديثة، طلبت إيران من حركة الحوثيين في اليمن أن تكون مستعدة لإغلاق طريق النفط في البحر الأحمر عبر بوابة باب المندب إذا استهدفت الولايات المتحدة شبكة الطاقة في إيران، مع الإشارة إلى أن قوات الحوثيين نشرت صواريخ وطائرات مسيّرة بالقرب من ممرات رئيسية في البحر الأحمر. يأتي ذلك بالإضافة إلى الحصار البحري الأمريكي القائم والاشتباكات المتكررة حول مضيق هرمز، والتي عطلت بالفعل حركة ناقلات النفط ورفعت تكاليف الشحن والتأمين.

تأتي هذه التطورات في سياق "صدمة طاقة جديدة" أوسع، أصبحت فيها صراعات الشرق الأوسط محركًا رئيسيًا لارتفاع أسعار الطاقة العالمية وزيادة تقلبها وتراجع توقعات النمو، لا سيما في أوروبا. في هذا المناخ، استقطب الدولار الأمريكي تدفقات ملاذ آمن، مدعومًا أيضًا بمتانة نسبية في البيانات الكلية الأمريكية، مما يضخم ضغوط التكلفة على مستوردي السلع الممولين بالدولار حول العالم.

Immediate Market Impact

بالنسبة للطاقة، يتمثل الخطر الفوري في سيناريو مزدوج لنقاط الاختناق: تجدد الاضطرابات في مضيق هرمز بالتزامن مع هجمات محتملة أو إغلاقات حول باب المندب وجنوب البحر الأحمر. نسبة كبيرة من النفط الخام والمنتجات النفطية المنقولة بحرًا من الخليج تمر عبر هذه الممرات؛ وأي تهديد ذي مصداقية بالإغلاق أو الهجمات يؤدي عادةً إلى توسيع علاوات المخاطر في خام برنت ومرجع دبي، وزيادة انحدار منحنيات الآجال، ورفع تقلبات فروق أسعار الوقود.

قوة الدولار تضخّم هذه التحركات بالقيمة الاسمية للعملات المحلية لدى البلدان المستوردة الصافية، خصوصًا في أوروبا وآسيا، حيث تؤثر تكاليف الطاقة الأعلى بالفعل في ديناميكيات النمو والتضخم. وفي ما يخص السلع الزراعية، يميل ارتفاع قيمة الدولار إلى الضغط نزولًا على الأسعار المقوّمة بالدولار في البورصات العالمية، لكنه في الوقت نفسه قد يزيد التكاليف بالعملة المحلية للدول المستوردة، مما يعقّد قرارات الشراء والتحوط.

Supply Chain Disruptions

أي تصعيد في البحر الأحمر سيؤثر مباشرة في أحد أكثر الممرات البحرية ازدحامًا في العالم، حيث يمر حجم كبير من النفط والمنتجات النفطية والأسمدة والمواد الغذائية المنقولة في حاويات بين آسيا والشرق الأوسط وأوروبا. وقد أظهرت الهجمات السابقة التي شنها الحوثيون على السفن في البحر الأحمر بالفعل إمكانية تحويل المسارات حول رأس الرجاء الصالح، ما يطيل زمن الرحلات، ويشدّد توافر السفن، ويرفع علاوات الشحن والتأمين.

بالنسبة لسلاسل إمداد السلع الزراعية، يمكن أن تؤدي الرحلات الأطول وتكاليف الشحن الأعلى إلى تآكل هوامش المراجحة لحبوب منطقة البحر الأسود والاتحاد الأوروبي المتجهة إلى الشرق الأوسط وشرق أفريقيا، وكذلك تدفقات الأرز والسكر الآسيوي نحو أوروبا وشمال أفريقيا. ستكون المنتجات الغذائية المعبأة في حاويات والزيوت النباتية والمواد المكوّنة المتخصصة المتحركة بين آسيا والخليج وأوروبا الأكثر تعرضًا لاضطرابات الجداول الزمنية وارتفاع تكاليف الخدمات اللوجستية.

Commodities Potentially Affected

• النفط الخام والمنتجات المكررة – تعرض مباشر لعبور مضيق هرمز وباب المندب؛ ارتفاع مخاطر انقطاع الإمدادات وتكاليف الشحن والتأمين يدعم بقاء الأسعار والتقلبات عند مستويات مرتفعة.
• الغاز الطبيعي المسال والغاز المرتبط بالأنابيب – مؤشرات أسعار الغاز في أوروبا وآسيا حساسة لمخاطر الإمدادات من الشرق الأوسط؛ وقد تمتد أسعار العقود المفهرسة على النفط وعلاوات المخاطر إلى قطاعي الكهرباء والأسمدة.
• أسمدة النيتروجين (اليوريا، الأمونيا، UAN) – ارتفاع تكاليف الغاز والشحن من الخليج يرفع أسعار التصدير، ما يؤثر في المستوردين في أوروبا وأمريكا اللاتينية وأفريقيا، وينعكس على تكاليف إنتاج المحاصيل.
• الحبوب والبذور الزيتية (قمح، ذرة، صويا، شعير) – ارتفاع تكاليف الوقود والشحن لصادرات منطقة البحر الأسود والاتحاد الأوروبي والأمريكيتين إلى الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وآسيا قد يوسع فروق الأسعار الإقليمية ويغيّر مسارات التجارة المعتادة.
• الزيوت النباتية والسكر – شحنات زيت النخيل وزيت عباد الشمس والسكر الأبيض التي تعتمد على العبور عبر البحر الأحمر قد تشهد تضخمًا في التكاليف ومخاطر في التسليم، لا سيما للمشترين في القرن الأفريقي وبلاد الشام.
• المعادن والمواد الخام السائبة – رغم أولوية تأثير الطاقة، فإن أي تحويل مستدام للمسارات حول أفريقيا سيشدّد أسواق الشحن الجاف وناقلات النفط، ويرفع بشكل غير مباشر تكاليف الخدمات اللوجستية للخامات والفحم ومدخلات الصناعة الأخرى.

Regional Trade Implications

تُعد أوروبا، التي تواجه بالفعل آفاق نمو أضعف مرتبطة بارتفاع أسعار الطاقة والصدمات الخارجية، أكثر عرضة من غيرها من حيث التكاليف والطلب معًا. فارتفاع تكاليف الوقود والأسمدة والشحن يضغط على هوامش أرباح المزارعين ومعالجي الأغذية والمصدّرين في الاتحاد الأوروبي، بينما قد يحدّ الدولار الأقوى وتباطؤ النمو في مناطق الاستيراد الرئيسية من الطلب على الأغذية المصنعة عالية القيمة.

في المقابل، قد تستفيد الدول المصدّرة للطاقة خارج الخليج، مثل الولايات المتحدة والبرازيل والمنتجين في غرب أفريقيا، من أي إعادة توجيه للتدفقات أو استبدال للنفط الخام والغاز الطبيعي المسال القادمَين من الخليج. وقد يجد المصدّرون الزراعيون في الأمريكتين ومنطقة البحر الأسود طلبًا إضافيًا في أسواق الشرق الأوسط وشمال أفريقيا الساعية لتنويع الموردين، رغم أنهم سيتحملون أيضًا تكاليف شحن أعلى وتقلبات مرتبطة بأسعار الصرف.

أما بالنسبة للاقتصادات المعتمدة على الواردات في شمال أفريقيا والشرق الأوسط وجنوب آسيا، فإن مزيج قوة الدولار، وارتفاع أسعار الطاقة والأسمدة، واحتمال حدوث اضطرابات في البحر الأحمر يرفع مخاطر الأمن الغذائي وموازين المدفوعات. وقد تستجيب الحكومات في هذه المناطق من خلال تعديلات جمركية أو برامج دعم أو بناء مخزونات استراتيجية، ما سيؤثر بدوره في أنماط التجارة.

Market Outlook

على المدى القريب، من المرجح أن تظل أسواق السلع متأثرة بالعناوين الإخبارية، مع ارتباط حركة الأسعار بشكل وثيق بأي تأكيد لهجمات على السفن، أو ضربات أمريكية للبنية التحتية الإيرانية، أو تحركات من الحوثيين نحو إغلاق فعلي لباب المندب. وطالما استمرت التدفقات عبر هرمز والبحر الأحمر، فمن المفترض أن تبقى علاوات المخاطر محتواة ولكن مرتفعة، مع بقاء تقلبات خيارات النفط والمنتجات المكررة عند مستويات مدعومة.

أما بالنسبة للأسواق الزراعية، فالقناة الرئيسية لانتقال التأثير تمر عبر الطاقة والشحن وأسعار الصرف وليس عبر نقص مادي مباشر في الإمدادات. وسيراقب المتعاملون رسوم الوقود الإضافية، وتوافر السفن، وشروط التأمين للمسارات عبر البحر الأحمر، وإشارات البنوك المركزية بشأن مسارات أسعار الفائدة في الاقتصادات الكبرى نظرًا لتأثيرها في الدولار وتكاليف تمويل المخزونات وأدوات التحوط.

CMB Market Insight

يشير تزامن قوة الدولار الأمريكي مع عودة علاوة مخاطر الملاحة في الشرق الأوسط إلى انتقال بيئة سلاسل إمداد السلع إلى وضع أكثر تعقيدًا من حيث المخاطر. فصدمات الطاقة والشحن أصبحت متشابكة بشكل متزايد مع الأوضاع النقدية وديناميكيات أسعار الصرف، خاصة بالنسبة للمناطق المعتمدة على الواردات.

وبالنسبة لمتعاملي السلع والمستوردين والفاعلين في صناعة الأغذية، فإن هذا يستدعي مزيدًا من التكامل بين استراتيجيات التحوط من مخاطر أسعار الصرف والشحن والطاقة، وتنويعًا أكبر لمسارات الشحن ومحافظ المورّدين، ومتابعة نشطة لتطورات البحر الأحمر وهرمز. وإلى أن تهدأ التوترات الجيوسياسية بشكل حاسم، ستظل تقلبات الأصول المتقاطعة المرتفعة ومخاطر الاضطرابات المتقطعة سمات مركزية في مشهد السلع العالمي.