乌克兰葵花籽压榨放缓，种子供应紧张挤压利润空间

乌克兰葵花籽加工正步入十多年来最疲弱的季节之一，由于压榨利润微薄、原料籽供应吃紧以及农户惜售，工厂被迫削减开工或转向压榨油菜籽，尽管原籽价格仍处于高位。 9 月至 5 月期间的压榨量同比下降约 11% 至 850 万吨，为 2013/14 年度以来同期最低水平，凸显价值链中的结构性压力。葵花籽油出口价格低迷侵蚀压榨盈利能力，而农场库存有限、生产者并不急于出售，支撑了坚挺的籽价。6 月 19 日即期价格显示，乌克兰黑皮葵花籽报约 0.62 欧元/公斤（FCA 基辅/敖德萨），周边产地折合约 0.61–0.61 欧元/公斤，毛葵花籽油约 1.12 欧元/公斤（CPT 敖德萨）。未来三天主产区天气温暖偏高、以干燥为主，有利于作物生长，但土壤水分风险仍需关注。

价格与压榨利润

乌克兰压榨企业正面临油价疲弱与原料持久偏贵这一少见组合。葵花籽油出口价格不足以充分覆盖加工成本，迫使部分工厂降低开工率，或暂时改造生产线转向油菜籽压榨。尽管如此，由于本地供应偏紧及农户惜售，籽价并未明显回落。

6 月 19 日的指示性即期水平显示，乌克兰黑皮葵花籽在基辅和敖德萨 FCA 价约为 0.62 欧元/公斤，较一周前的 0.69 欧元/公斤有所回落，而敖德萨 FOB 籽价约 0.61 欧元/公斤，略高于 6 月初。敖德萨 FOB 葵花粕约 0.60 欧元/公斤，毛葵花籽油报 1.12 欧元/公斤 CPT 敖德萨，较月中略有上浮，但仍偏低，难以恢复宽松的压榨利润。保加利亚和摩尔多瓦等竞争产地报价大体相近，限制了向该地区进行套利的空间。

供需平衡

乌克兰葵花籽平衡表在供应端呈收紧态势。业内专家估计，在 2025/26 销售年度的 9 月至 5 月期间，约有 850 万吨葵花籽被压榨，同比减少 11%，为 2013/14 年度以来同期最低。这一下滑既反映了籽源有限，也体现出压榨企业为避免深度亏损而主动削减产量。

据称农场端库存处于低位，许多农户预计后市价格更佳而选择继续持货，这在压榨厂需求转弱的背景下，仍令原籽价格保持相对高位。因此，一些加工商在条件允许的情况下正向油菜籽多元化布局，短期部分缓和了对葵花籽的需求，但不足以完全弥补压榨降幅。下游方面，葵花籽油和葵花粕出口需求仍然稳健但对价格敏感，抑制了压榨利润的强劲修复。

基本面与天气展望

基本面呈现喜忧参半：乌克兰在全球葵花籽油贸易中的结构性重要地位为价格提供了一定支撑，但当前国际植物油报价尚不足以驱动对葵花籽的积极采购。压榨放缓表明企业将资本保全置于规模扩张之上。若这一状况延续至新作上市，本年度总压榨量可能接近过去十年区间的低端。

短期内主产区天气整体较为有利。对敖德萨及周边州而言，6 月 19–21 日预报显示以晴好为主，白天气温约 26–29°C，夜间较为温和，有利于营养生长期生长，但表层土壤将逐渐变干。基辅地区预计晴间多云至以晴为主，白天最高气温约 26–28°C，夜间降温适中，只要后期间歇性降雨恢复、避免墒情紧张，该天气背景对作物属中性偏利。

交易展望与 3 日价格指引

• 对压榨企业：维持谨慎的开工水平；在油价疲弱且籽价坚挺的环境下，应保持有纪律的远期采购覆盖，并在技术上可行时灵活在葵花籽和油菜籽之间切换。
• 对农户：在压榨需求偏弱但实物供应紧张的格局下，针对剩余旧作籽采取分批销售策略较为稳妥，尤其是在天气或物流消息推动的短期拉涨中逢高出货。
• 对出口商和贸易商：密切关注敖德萨 FOB 基差水平；在本地供应紧张而压榨受限的背景下，可能出现短暂窗口锁定籽或粕的利润空间，但对油价风险的套保仍然至关重要。

未来三天，乌克兰葵花籽价格大概率在当前水平附近震荡偏稳略坚，内陆 FCA 报价约 0.62 欧元/公斤、敖德萨 FOB 约 0.61 欧元/公斤，毛葵花籽油则在 1.12 欧元/公斤 CPT 敖德萨附近徘徊。如无出口需求或天气出现突发性变化，波动性预计将受限于相对窄幅区间。