亚洲离岸价回落压低稻米市场，但天气风险依然逼近

芝加哥期货交易所（CBOT）粗米期货和亚洲离岸价（FOB）报价小幅走软，在天气和政策风险依旧高企的背景下，全球价格紧张局势略有缓解。以欧元计价的印度和越南出口报价环比小幅下跌，但美国期货远期曲线在2027年前仍保持坚挺，反映出与厄尔尼诺相关的产量不确定性以及贸易政策所带来的持续风险溢价。 当前稻米板块正在在短期供应相对充裕与气候风险上升之间寻求平衡。与其他产地相比，印度和越南出口商依旧维持明显的价格优势，而来自新德里和河内的最新报价显示，大部分品类出现小幅但普遍的回调。与此同时，模型指引显示，厄尔尼诺或在2026年四季度进一步增强，这可能对亚洲主要生产国即将到来的收成构成挑战。在这一背景下，买家正利用价格回落阶段择机适度延长采购覆盖，而生产商仍不愿过早锁定远期大量销售。

价格

CBOT粗米本周温和走高，近月2026年9月合约约报15.48美元/英担，2027年1月合约报16.45美元/英担，维持略微向上倾斜的远期曲线，将天气和政策风险定价至2027年年中。

折算为欧元后，这意味着美国长粒米出口的指示性报价位于每吨600多欧元的中段区间，远高于亚洲产地，凸显出印度和越南报价在全球市场上依然具备竞争力。

来自越南的最新区域信息证实，面向出口的稻谷价格在9月上旬继续小幅回落，尽管5%碎米和香米品类的FOB报价以美元计仍处于历史高位，这表明市场正处在一个空间有限但仍在进行的温和回调阶段。

供需

近年来，在总体尚称充足的西南季风降雨支持下，印度连续多季创下丰收纪录，继续在全球供应中发挥支柱作用。官方预测仍指向2025/26年度将再获约1.52亿吨的丰收，但季节性分析警示，如果季风推迟或表现反复无常，在不利年份产量可能被削减500万至1000万吨。

越南出口依旧强劲，5%碎白米近期FOB报价在每吨400多美元的低至中位区间交易，并因区域供应趋紧升至数月高位，但最新的日度报价显示，随着买家对进一步涨价表现出抵触、稻谷价格回落，市场正出现一定企稳迹象。

2026年9月印度出口单价约0.67美元/公斤，进一步确认其价格领袖地位，支撑全球对非巴斯马蒂米出口的旺盛需求，尤其是对价格高度敏感的非洲和中东目的地。

基本面与天气

展望2026/27年度，随着消费持续增长而全球产量预计小幅下滑，基本面正转向略趋紧平衡，部分原因在于厄尔尼诺引发的亚洲主要产区减产风险。研究和季节性展望指出，厄尔尼诺阶段往往抑制季风降雨、推高气温，从而压制南亚和东南亚部分地区的水稻产量，而拉尼娜年份通常更有利于生产。

各气候监测中心目前预计，厄尔尼诺状态将加强并持续至2026年底，一些机构甚至提示可能出现一次非常强烈的事件。这将提高多个稻米种植带出现降水偏少的概率，尤以东南亚为甚，尽管具体结果仍可能在不同区域间存在显著差异。

目前，印度及东南亚大部分地区的播种和作物进度整体仍在正常轨道上，但未来收获周期的风险明显偏向下行。季风若出现较大缺口，或季节后期的台风灾害一旦造成实质性损失，出口可用量将很快收紧，并逆转当前温和走软的价格走势。

交易展望

• 进口方： 利用当前亚洲FOB报价走软的窗口，适度将采购覆盖延长至2027年一季度，优先锁定价格具竞争力的印度非巴斯马蒂米和越南5%碎米，但在厄尔尼诺影响更明朗之前避免过度承诺远期采购。
• 生产商和出口商： 在CBOT维持均衡套保策略；向上倾斜的期货曲线为锁定2027年利润率提供了有吸引力的机会，同时可通过期权保留在极端天气驱动的行情大涨中受益的空间。
• 贸易商： 密切关注印度及湄公河三角洲的天气动态；一旦对季风偏差或河流水位的担忧再度升温，CBOT近月与远月粗米合约之间的牛市价差可能迅速重燃，且亚洲与美国之间的价差也可能进一步拉大。

3日区域价格指引（以欧元计的方向）

• CBOT粗米（美国，期货，折合欧元/吨）： 横盘至略偏坚挺，天气风险溢价仍嵌入价格之中。
• 印度FOB非巴斯马蒂米及蒸谷米（欧元/公斤）： 略偏弱或持平，在报价具竞争力、出口流畅的格局下运行。
• 越南FOB 5%碎米及香米（欧元/公斤）： 在高位基本企稳；若稻谷价格不进一步走弱，下行空间有限。