俄罗斯炼油配额威胁原油出口流向，价格走软
原油市场简报：俄罗斯拟议30%国内炼化规定及潜在柴油出口禁令收紧成品油供应，而布伦特在约72–73欧元/桶附近交易。
Prices
布伦特原油目前在约77美元/桶附近交易，按当前汇率折算约72–73欧元/桶，较过去一个月回调约20%，但仍略高于去年同期水平。（）
随着宏观经济担忧及强劲的非OPEC+供应打压市场情绪，远期曲线趋于走平，但成品油炼厂价差——尤其是柴油——仍受到俄罗斯相关风险及季节性需求的支撑。俄罗斯日益聚焦于国内燃料供应，再加上对炼化基础设施的持续攻击，使得市场受到的看涨推动越来越多来自成品油，而非原油本身。
Supply & Demand
据报道，俄罗斯正在考虑要求石油生产商将至少30%的原油产量保留给国内炼厂加工。该措施将从结构上把部分原油从出口流向转入国内炼化，一方面收紧本地燃料平衡，另一方面在产量水平及炼厂闲置能力的约束下，可能减少可供海运出口的原油。
这一提案叠加了已在缩减中的出口流量。市场消息称，随着炼厂在检修后提高开工，俄罗斯将在6月削减原油出口，即便整体炼油量仍因无人机袭击和维护而受限。（）
与此同时，俄罗斯官员已提出可能全面禁止柴油出口，以在此前限制汽油和航空煤油出口的基础上进一步稳定国内价格。（）更高的国内炼化比例、成品油出口限制以及炼厂受损的组合，再次凸显政策重心已从出口最大化转向燃料安全，并对全球中间馏分油供应产生外溢影响。
Fundamentals & Policy Drivers
2026年以来，乌克兰无人机攻击不断升级，目标直指主要炼厂和终端设施，导致俄罗斯多达约30%的炼油产能一度停摆。（）作为回应，俄罗斯采取了一揽子措施：对国内燃料质量标准给予豁免、从周边及亚洲供应国增加汽油和柴油进口，并进一步收紧汽油、航空燃油以及潜在的柴油出口管控。
新提出的30%国内炼化要求——据称由俄油（Rosneft）首席执行官伊戈尔·谢钦倡议，目前正由普京总统的能源团队审议——将把原油从出口转向国内加工的做法制度化。在实践中，这可能：
- 稳定本地燃料供应，帮助抑制国内价格飙升。
- 削弱生产商将原油投向最具利润出口市场的灵活性。
- 在产量疲弱或炼化能力受限期间压低俄罗斯原油出口，从而收紧部分全球原油等级的供应。
不过，在强劲的非俄罗斯供应和疲弱的需求增速支撑下，当前全球原油供需平衡仍具缓冲，限制了对价格的即刻冲击。更为紧张的是柴油和航空燃油市场，在这些品种中，俄罗斯政策转向和基础设施损失会直接压缩可供出口的盈余量。
Short-Term Outlook & Trading View
短期内，天气并非驱动原油价格的主要因素，但夏季需求、炼厂开工和政策风险则至关重要。俄罗斯在驾驶和农忙季进入燃料消费高峰之际，炼厂又受到战争相关停摆的影响，这强化了政府通过配额和出口管制锁定国内供应的偏好。（）
交易展望（2–4周）：
- 原油平价：布伦特大概率在68–78欧元/桶区间内波动。疲弱的宏观环境与充裕供应抵消俄罗斯风险；可在价格逼近区间上沿时减持多头敞口。
- 成品油：在全面柴油出口禁令风险与本就有限的可出口盈余双重作用下，柴油和航空煤油裂解价差仍偏多。
- 价差与结构：若30%炼化规定落地且柴油出口受限，中间馏分油以及与俄罗斯挂钩的原油等级的时间价差可能走强。
- 风险管理：密切关注国内炼化配额及任何柴油禁令的官方确认与细节；围绕乌克兰对俄罗斯能源设施打击的头条风险仍处高位。