俄罗斯葵花籽油出口飙升，遭遇即将到来的新季供应与需求逆风

在下调出口关税的推动下，俄罗斯葵花籽油出口激增，支撑了近期价格，但随着新季供应临近及后期进口需求走软，后市更可能转向供需相对平衡、甚至略偏承压的格局。 当前葵花籽油产业链的特点是：俄罗斯出口动能强劲，印度和土耳其买盘韧性良好，国际葵花籽油价格整体企稳略坚。自 2024 年末以来，俄罗斯在降低出口税后月度出口量屡创新高，收紧了短期现货供应并托举价格，即便黑海物流仍持续暴露于地区安全风险之中。

Prices

7 月上旬的参考现货报价显示，欧洲和黑海地区葵花籽及葵花籽油价格整体稳定至略有走强。乌克兰黑皮葵花籽（FCA 敖德萨/基辅）约报 0.62 欧元/公斤，较前一个月基本持平；摩尔多瓦和保加利亚葵花籽报盘多集中在 0.59–0.61 欧元/公斤 FCA。原油级葵花籽油 CPT 敖德萨报价小幅走高，最新约 1.18 欧元/公斤，反映出出口需求坚挺以及近期黑海葵花籽油基准价格走强。

烘焙用葵花仁（去壳）自乌克兰和保加利亚出货的价格仍在 0.97–1.05 欧元/公斤区间，保加利亚和中国的糖果级葵花仁则有明显溢价，最高约 1.29 欧元/公斤 FCA/FOB。乌克兰葵花籽油和葵花粕价格环比小幅上扬，表明压榨企业在部分分享出口驱动的油脂涨价收益，而在市场普遍预期 2026/27 产量充裕的背景下，原籽价格表现略显落后。

Supply & Demand

在大幅下调出口关税后，俄罗斯葵花籽油出口在 6 月跃升至 2024 年 11 月以来的最高月度水平，出口商加快了发运节奏。仅向印度和土耳其的装运量就超过 30 万吨，这两个目的地的合计到港量较 5 月增长 189%，同比大增 415%。这印证了两大核心进口国需求的强劲恢复，并凸显俄罗斯在全球葵花籽油贸易中日益增长的权重。

此次出口激增得益于俄罗斯 6 月将葵花籽油出口税下调至每吨 1,337.5 卢布，为 2024 年末以来最低水平，大幅改善了出口利润空间。2026 年上半年俄罗斯共出口葵花籽油 255 万吨，同比增加 6%，同期植物油总出口量增加 5% 至 373 万吨。这一持续的出口流量为全球葵花籽油供应提供了锚定，但也使供应风险更集中于黑海地区的物流和政策决策。

在需求端，印度买盘主要由季节性库存补库驱动，而土耳其则在本国葵花籽收获前加大了采购力度。市场参与者预计，只要国际葵花籽油价格保持在本季高位附近相对稳定，受到黑海报价坚挺以及该地区谷物和油籽出口通道新一轮中断导致的物流阶段性偏紧支撑，俄罗斯出口在 7 月仍将保持强势。

Fundamentals & Weather

基本面正逐步转向 2026/27 年度后期偏宽松的格局。预计下季全球葵花籽产量将增加，主要来自俄罗斯等关键生产国的增产，这很可能限制价格进一步上行空间，并削弱进口商提前锁定远期供应的紧迫性。在俄罗斯，早期预估显示新季葵花籽仍将获得丰收，进一步巩固其作为全球主导葵花籽油出口国的地位。

植物油市场之间关联度较高，当前黑海葵花籽油走强，叠加的是地缘政治风险偏高以及更广泛能源市场波动的背景。然而，更低的俄罗斯出口税与相对平稳的价格环境迄今仍在促进有序的出口流量，而非囤货行为，压榨商和贸易商正利用新季供应压力来临前的窗口，加快清理旧作库存。

从天气来看，7 月上旬对乌克兰及更广泛黑海地区油籽的评估显示，时有高温干燥天气，但尚未造成大范围损害。区域预报指出，若盛夏高温持续，可能在向日葵关键的开花和灌浆阶段对南部和东部地区造成压力，但近期零星降雨在一定程度上限制了损失。对市场而言，主要天气风险在于 7 月下旬至 8 月若出现持续炎热干燥，可能快速压缩新季单产预期。

Outlook & Trading Implications

短期内，在有利的关税政策和印度、土耳其坚挺买盘的支撑下，预计俄罗斯葵花籽油 7 月出口仍将保持强劲。随着土耳其新季葵花籽上市、印度完成库存重建，若国际价格相对竞争性植物油仍偏高，进口动能大概率放缓。与此同时，市场对 2026/27 年度全球葵花籽增产的预期将愈发压制远期价格情绪。

黑海和亚速海地区的地缘政治与物流风险，显著加大了市场不确定性。近期出口通道因安全因素出现限制及袭击，已经在谷物和葵花籽油价格上引发短期拉涨。这些涨幅能否持续，将取决于出口受限的持续时间，以及替代路线和其他原产地能否迅速填补缺口。

Focused trading guidance

• 印度、土耳其及中东和北非地区的进口商：在俄罗斯出口仍强、关税偏低阶段，可考虑适度锁定短期采购覆盖，但在预计 2026/27 产量提升且季内后段可能走软的背景下，应避免过度提前采购远期船期。
• 黑海及欧盟地区的压榨企业与原籽采购方：利用当前约 0.60–0.62 欧元/公斤的稳定籽价，对第四季度压榨利润进行部分套期保值，同时保留灵活性，以便在新季供应压力于收获后压低籽价时获益。
• 生产者：在因物流或天气扰动引发的价格拉涨阶段，分批锁定预期 2026/27 产量的一部分销售价格，因为从结构上看，全球葵花籽供应趋于宽松，可能限制高价持续时间。

3‑day directional price view (EUR)

• 黑海葵花籽（FOB/敖德萨）：略偏坚走势，出口商利用强劲油脂需求和紧张物流变现；区域新闻可能带来盘中波动。
• 黑海原油级葵花籽油：整体横盘略偏强，受到俄罗斯出口节奏以及运费与安全溢价支撑。
• 欧盟内陆葵花籽（德国/保加利亚 CFA 集散点）：整体稳定，基差随黑海市场波动而调整，但受预期 2026/27 作物稳健的缓冲。