向日葵市场保持坚挺：黑海风险抵消温和价格走软

当前向日葵市场在略微走软的籽粒和仁价与来自葵油以及持续的黑海物流风险所提供的坚实支撑之间保持平衡。近月 SAFEX 向日葵籽期货保持良好支撑，而欧洲、乌克兰和中国的现货籽粒和仁报盘则出现温和的下调。 现货贸易以稳定但谨慎的买盘为主。黑海和欧盟的压榨企业仍然积极锁定原料籽，但高企的植物油价格以及黑海港口周边再度出现的安全事件，抑制了其积极远期覆盖的意愿。中国报盘对全球向日葵仁价格形成上限，而南非期货则显示，在本地需求和天气风险的限制下，全球籽价的下行空间或有限。

价格

在 SAFEX 市场上，向日葵板块表现坚挺：2026 年 8 月合约于 7 月 29 日收于 10,200 兰特/吨，日涨 0.5%，9 月合约报 10,254 兰特/吨（+0.15%）。更远的 2026 年 12 月合约略微走软至 10,415 兰特/吨（-0.19%），而 2027 年 5 月合约反弹 1.6% 至 9,200 兰特/吨，显示旧作与新作之间存在温和的反向价差。

现货市场上，最新报盘显示，向日葵仁略有走软，而籽粒则持稳至略软。乌克兰黑色向日葵籽（98% 纯度）报价约为 0.58–0.59 欧元/公斤 FOB 敖德萨（由美元和本地报价换算），大致与挂牌价 0.63 欧元/公斤 FOB 和 0.62 欧元/公斤 FCA 内陆相符。中国向日葵仁（去壳、烘焙级）在 7 月期间自约 1.26 欧元/公斤回落至 1.22 欧元/公斤 FOB 北京，而休闲食品用仁则由约 1.14–1.18 欧元/公斤回落至 1.12–1.16 欧元/公斤。

供需

南非期货结构显示近月供应尚属充足但并无明显过剩：2026 年 8 月和 9 月合约高于远月，指向国内压榨需求坚挺，以及对 2026/27 年产量前景的某些担忧。7 月 29 日 SAFEX 向日葵各合约总成交量约 840 手，表明市场参与活跃但并未出现大量投机盘。

在乌克兰，旧作籽供应正逐步收紧，但压榨企业在强劲的油脂和粕类出口利润支持下迄今仍维持较高开工。最新评估显示，乌克兰收购价已从 7 月初高位有所回落，但以本币计价仍高于春季水平，这既反映了葵油价格强势，也反映了黑海走廊的物流风险。

全球层面看，向日葵油供应相较历史水平依然偏紧。黑海地区葵油出口指标折算为原油葵油约在 1.23–1.25 欧元/公斤区间（由美元/吨基准折算），受到中东和南亚强劲需求及乌俄双方物流受限的共同支撑。 葵油的这一紧张状况继续为向日葵籽和仁价格提供底部支撑，尽管现货端略有走软。

天气与物流

天气仍是影响黑海地区产量预期的关键变量。最新农情评估指出，乌克兰中部和南部部分地区持续承受高温胁迫，叠加土壤墒情不足，如高温在开花和灌浆期持续，可能限制向日葵产量潜力。 北部和西部带区则因降雨较为规律而表现较好，使得 2026/27 年产量前景呈现明显的区域差异。

物流风险再度上升。针对乌克兰主要油籽码头及相关基础设施的无人机和导弹袭击——包括敖德萨地区部分大型植物油出口工厂暂停运营——提高了装运延误以及更高运费和风险溢价的可能性。 与此同时，俄罗斯经亚速海浅水港口出口向日葵油的通道也因封锁相关扰动而受限，威胁到其多达四分之一的葵油出口能力。

总体而言，天气和物流形势共同作用，并不支持向日葵价格出现持续的熊市走势：若籽价进一步深度下跌，一旦减产预估下调或黑海出口流量进一步大幅受限，价格可能迅速反弹。

基本面与价差

SAFEX 曲线从 2026 年近月向 2027 年呈现温和的反向结构，这与近期供应偏紧、而下一个销售年度供应略有改善的预期相一致。2026 年 8 月合约较 2027 年 5–7 月合约高约 8–9%，这一溢价在当前立即采购需求和物流风险下可谓合理。

黑海地区原油葵油价格按含油折算仍较向日葵籽有明显溢价，压榨利润保持健康。以乌克兰 CPT 原油葵油约 1.05–1.10 欧元/公斤、配合本地籽粒报盘约 0.60–0.63 欧元/公斤为例，即便在能源和融资成本偏高的背景下，压榨厂仍能获得可观利润。这鼓励继续进行压榨而非出口原籽，从而收紧可用于直接贸易的原籽供应。

中国向日葵仁报盘也具有结构性影响：来自北京的烘焙和休闲食品用仁目前依据品类和规格在约 1.12–1.35 欧元/公斤区间，有效压制了欧洲向日葵仁市场，尤其是烘焙级产品的上行空间。与此同时，保加利亚和摩尔多瓦的欧洲仁生产商略微下调了 FCA 报盘，烘焙级约在 1.02–1.05 欧元/公斤，反映出来自黑海及中国产地的竞争压力，以及零食与烘焙板块供应总体较为充裕。

3–10 日展望与交易策略

在极短期内，基本面支持籽粒和仁价格维持稳中偏强的基调，而葵油端波动可能更大：

• 天气： 预报显示乌克兰中部和南部地区仍将维持偏暖，且仅有零星阵雨，而北部和西部部分地区可能出现更为规律的降水，从而加剧区域间产量差异。
• 物流： 若黑海出口基础设施遭遇进一步袭击，或航运限制再度升级，黑海与欧盟价格相较内陆起运区的溢价可能迅速扩大。
• 替代品： 全球植物油市场整体供应尚可，棕榈油和豆油略有走软，但向日葵油仍相对坚挺且对黑海相关新闻高度敏感。

交易建议

• 压榨企业 / 加工商： 建议至少对 2026 年第四季度的籽料需求保持部分锁定。若乌克兰或保加利亚籽粒报盘跌至近期 0.58–0.62 欧元/公斤区间的低端，可考虑分批补库，加大覆盖力度，以应对天气和物流带来的上行风险。
• 向日葵仁进口商： 利用当前欧盟和中国仁报盘温和走软（欧盟烘焙级 1.02–1.05， 中国 1.12–1.22）之机，为 2026 年第四季度至 2027 年第一季度锁定远期采购量。优先选择物流多元化的产地（如欧盟/巴尔干地区），以降低对黑海的暴露。
• 生产者 / 农户： 在南非，近月与 2027 年 SAFEX 合约之间的反向结构，支持在当前远期价格水平上，对预期 2026/27 年产量进行逐步套保，同时保留一定的上行敞口，以便在全球供应进一步收紧时受益。
• 投机参与者： 当前风险回报结构偏向谨慎看多向日葵籽，可通过做多近月期货或进行“多向日葵籽/空竞争油籽”价差交易来实现，同时在近期支撑位附近设置紧密止损，以管理宏观及需求端风险。

3 日区域价格指引（方向性）

• 南非（SAFEX 向日葵籽）： 横盘至略强；只要天气仍具挑战性，近月合约大概率能守在当前 10,000 兰特/吨上方。
• 乌克兰（FOB 敖德萨 / FCA 内陆）： 略偏坚挺；籽粒预计在 0.60–0.63 欧元/公斤附近成交，若港口扰动加剧，则存在短期拉涨风险。
• 欧盟巴尔干（BG/MD）： 整体平稳；黑色籽约 0.59–0.68 欧元/公斤，烘焙级仁约 1.02–1.05 欧元/公斤，如无重大全球性冲击，预计波动有限。
• 中国（FOB 北京仁和籽）： 略软至横盘；在国内需求保持稳定、物流正常的情况下，竞争性报盘预计将持续。