在强劲植物油组合和坚挺黑海葵花籽支撑下的向日葵市场

在全球植物油组合走强和油籽市场坚挺的支撑下，向日葵价格表现稳固，来自北美良好天气的压力有限。油菜籽和棕榈油上涨，以及SAFEX向日葵合约持稳至略偏坚挺，使得市场基调温和偏多，尽管市场预期在2026/27年度黑海地区产量将增加。 以棕榈油、大豆油和菜籽油为代表的植物油为向日葵籽及其油品提供了主要支撑。波斯湾地缘政治紧张再起以及原油价格坚挺，为与生物燃料相关的需求增加了风险溢价。同时，2026/27年度的早期迹象显示，乌克兰、俄罗斯及更广泛黑海地区的向日葵籽产量将提高，若天气保持有利，可能在季节后期限制进一步上涨。目前，以欧元计价的欧洲仁料和乌克兰籽价总体持稳，显示市场总体平衡但对天气高度敏感。

Prices & Market Mood

6月4日，南非SAFEX向日葵期货小幅走强。近期的2026年6月合约收于约8,500兰特/吨，日涨31兰特；2026年7月合约收于约8,585兰特/吨，日涨50兰特。最远至2026年12月和2027年12月的远期合约也录得小幅上涨或企稳，确认整体远期曲线偏多且具支撑。

在现货市场，近期按欧元折算的报价显示，黑海地区向日葵籽（乌克兰、摩尔多瓦、保加利亚）多集中在每公斤0.55–0.72欧元区间，具体取决于产地与交货条款，其中乌克兰黑籽FCA基辅/敖德萨约0.69欧元/公斤，保加利亚FCA约0.55欧元/公斤。欧洲和中国的烘焙及糖果用仁料成交多在每公斤1.00–1.30欧元附近，欧盟到岸的烘焙仁料通常略高于1.10欧元/公斤，而中国FOB仁料在扣除运费后略低。目前价位与5月中旬基本持平，仅有轻微调整。

Supply & Demand Drivers

更广泛的油籽组合为市场提供了清晰支撑。油菜籽价格持续受益于更强的植物油价格，Euronext 2027年8月油菜籽合约在每吨约506欧元附近交易，被视为适合提前进行远期销售的价位。吉隆坡棕榈油期货在本地交易所重新开市后，本周跳涨约3%，创四周新高；尽管美国中西部有利天气对大豆构成压力，芝加哥豆油仍录得上涨。这种组合为向日葵油价格以及进而为籽价提供支撑。

从基本面看，预计2026/27年度全球向日葵籽供应将恢复。区域预报显示，与上一季相比，乌克兰、俄罗斯、欧盟和阿根廷的向日葵产量将有所提高，黑海–多瑙–巴尔干地区整体产量预计同比略有增加。乌克兰分析师和谷物协会预计，乌克兰向日葵籽产量将从约1,110万吨增至约1,330万吨，而黑海–多瑙–巴尔干地区向日葵总产量可能随着种植面积扩大和单产正常化而小幅上升。

在需求方面，全球瓶装油和工业用途消费依然稳健，尽管更廉价的豆油和棕榈油会阶段性限制向日葵油的定价能力。美国向日葵市场相对平静，但得益于油分溢价，压榨利润保持良好，高油分合约可额外提高约10%的收益，从而支撑对优质籽料的需求。

Fundamentals & Weather

6月初，黑海主要向日葵产区天气整体有利。预报显示，乌克兰中部和东部（如基辅、波尔塔瓦、哈尔科夫地区）未来几日将出现季节性至略高于常年的气温并伴有分散阵雨，这种条件有利于营养生长，目前阶段尚无明显高温或干旱胁迫。

不过，乌克兰部分地区以及加拿大西部其他油籽作物的晚播表明，产量前景并非毫无风险。在加拿大，降雨对已播作物有利，但放缓了剩余地块的播种进度，后期可能影响全球菜籽供应，并间接影响向日葵与菜籽价差。在美国，中西部良好天气令大豆价格走弱，部分削弱了来自植物油板块的利多驱动。总体而言，目前向日葵的基本面格局是供应潜力改善，但近月平衡仍偏紧，足以支撑一定的天气和地缘政治风险溢价。

宏观地缘政治风险仍处高位。尽管美伊之间已正式宣布停火，波斯湾地区战事再起，本周推升了原油价格；同时，持续的俄乌战争仍威胁黑海出口的物流和保险成本。这些因素使得运费和风险溢价继续内嵌在向日葵油及籽贸易流中。

Policy & Trade Flows

欧盟贸易政策继续塑造来自乌克兰的向日葵流向。布鲁塞尔近日延长了对乌克兰向日葵籽向邻近欧盟国家出口的许可和配额安排，意在在支持乌克兰贸易的同时回应一线成员国农民的压力。市场评估认为，若天气正常且物流顺畅，2026年秋季起新作烘焙仁料FCA欧洲报价可能在每公斤0.85–0.95欧元区间运行，略低于当前约1.00欧元/公斤的即期水平，意味着加工品远期略偏空的基调。

尽管如此，黑海地区当前籽料和仁料价格在4月和5月期间整体保持稳定，最新以欧元计价的即期指示价亦确认了这种横盘走势。更广泛黑海–多瑙–巴尔干地区在2026/27年度产量增加，应能推动向日葵油和粕的出口提升，欧盟仍将是关键目的地。

Trading Outlook

• 生产商（黑海及欧盟）：在强劲植物油价格和地缘政治风险支撑SAFEX与Euronext油籽价格的背景下，目前向日葵籽和仁料的价格环境适合分批进行远期销售。可在盘面反弹时对2026/27年度部分产量逢高卖出，同时保留对天气和物流利多的上涨弹性。
• 压榨商与加工商：在乌克兰和摩尔多瓦，每公斤约0.60–0.70欧元的近月籽价在当前油价坚挺的情况下仍能提供合理压榨利润。建议逐步将籽料覆盖延伸至2026年四季度，但在黑海产量更加明朗前避免过度套保。
• 进口商与食品工业：欧盟及亚洲终端用户应利用当前价格稳定期，锁定部分三、四季度向日葵油和仁料需求，同时保持在向日葵油、菜籽油和豆油之间灵活切换的空间，以防价差大幅波动。
• 投机者：强势油脂与改善中的作物前景之间的平衡，短期内仍支持略偏多的交易思路，但需设定紧密止损；重点关注乌克兰是否出现炎热干燥天气格局变化，或黑海物流再度受阻，这些都可能成为行情再度上行的催化剂。

3‑Day Price Direction (indicative, in EUR)

*即期水平基于近期商业报价推算，必要时折算为欧元；仅作为方向性参考，不构成实盘报价。