在黑海供应累积与需求转移下，葵花籽市场承压

尽管乌克兰港口周边的物流风险仍在持续，但由于黑海强劲供应前景及压榨需求疲弱打压价格，葵花籽市场整体呈现走软基调。 主要产地价格整体走低，南非 SAFEX 葵花籽期货回落，乌克兰和中国的实货籽和去壳仁报价在近几周出现回调。对 2026/27 季度充裕供应的预期，加之油脂工厂停产以及油脂装运延迟，正在短期内将议价主动权转向买方，即便黑海地缘政治风险仍是重要的上行驱动因素。

价格

2026 年 8 月 20 日，南非 SAFEX 葵花籽期货多数收低。最近月 2026 年 8 月合约收于 10,476 ZAR/t（环比 -0.75%），9 月合约 10,545 ZAR/t（-0.66%），12 月合约 10,682 ZAR/t（-0.64%）。唯一较为显著的例外是 2026 年 10 月合约，上涨 2.25% 至 10,500 ZAR/t，显示出曲线上的部分技术性换仓。

按约 1 EUR = 19.5 ZAR 折算，SAFEX 近期合约价格约为 535–550 EUR/t，大致与黑海葵花籽报价相当或略高。葵花原油 FOB 亚速海–黑海报价接近 1,370 USD/t（约 1,250 EUR/t），在籽价趋软的情况下，凸显油/籽价差依然相对坚挺。

供需

乌克兰仍是关键驱动因素。当地分析机构目前预计 2026/27 季度葵花籽产量约为 1,350–1,360 万吨，远高于上季，并受到约 2.26 t/ha 的良好单产支撑。 截至 8 月 1 日，农场及商业库存仍接近 100 万吨，表明新作上市前有较为充裕的结转供应。

与此同时，由于乌克兰南部多家油脂压榨厂停产以及港口作业受阻，压榨端需求受限。这压低了本地葵花籽收购价，推动原籽出口占比上升，类似 2022/23 年的模式，这应会对进一步下跌形成一定限制，但短期内市场仍显沉重。

在欧盟，预计 2026 年葵花籽收成约为 950 万吨，较上年高出约 9%，播种面积和单产均有所恢复。 这进一步强化了欧洲葵花籽及油脂总体供应充裕的格局，尽管该地区在压榨及精炼利润方面仍高度依赖从乌克兰进口葵花油。

在需求方面，葵花油与豆油和菜籽油存在激烈竞争。报道显示，印度 8 月大豆油进口强劲，部分原因是黑海葵花油装运延迟，这凸显出，即便葵花籽供应充足，物流中断也会在短期内将需求从葵花油转向其他油种。

基本面与天气

从基本面看，葵花籽略偏空，而葵花油则相对更为均衡。乌克兰最新平衡表显示，若 2026/27 年葵花籽压榨量达到约 1,390 万吨，期末库存将从 67.1 万吨大幅降至不到 20 万吨。 这意味着，一旦物流恢复正常且工厂重启，当前偏低的收购价在季内可能明显收紧。

天气方面，7 月及 8 月上旬的炎热、阶段性干燥天气给乌克兰部分葵花主产带带来压力，分析人士警告称，未来几周在开花和灌浆期，单产仍对天气高度敏感。 不过，近期预报显示 8 月气温将更接近常年水平，并伴有零星降雨，在一定程度上缓解了对减产的即时担忧，但并未消除地区间差异风险。

地缘政治仍是最大的不确定因素。俄罗斯对乌克兰港口基础设施的加剧打击，已经导致谷物和油籽总体出口大幅下滑，同时推高黑海产地的运费和保险成本；若破坏进一步升级，将对 FOB 价格构成上行风险。 目前，实物葵花籽市场更关注本地过剩和短期压榨利润低迷，而非长期供应安全问题。

短期展望与交易思路

未来 1–3 周内，产地葵花籽市场预计仍将承压，而期货及葵花油价格相对更具韧性，反映出较大的籽–油价差以及后期需求的期权价值。

• 对压榨企业：目前乌克兰 FCA 水平约 490 EUR/t，在物流和精炼产能有保障的前提下，提供了较具吸引力的套保/备货机会。可在密切关注天气及港口风险的同时，逐步将覆盖延伸至四季度。
• 对农户：在工厂停产压低本地收购价的背景下，如仓储和融资条件允许，保留部分未售葵花籽可能在 2026/27 年稍后阶段受益于压榨利润修复及出口通道稳定。
• 对进口商及食品制造商：乌克兰和中国籽及仁价格走软的组合，支持在未来 3–6 个月内分批建立采购头寸，同时保持一定灵活性，以防进一步的黑海扰动推高油价和运费成本。

3 日区域价格指引（方向）

• SAFEX 葵花籽期货：以 EUR 计价大体震荡偏弱，因全球供应消息主导，当前并无新的天气冲击。
• 乌克兰 FCA/FOB 葵花籽：略偏弱至企稳；如有更多工厂停产，将对 FCA 压力大于 FOB。
• 欧盟和中国葵花仁 FOB：整体稳定、略有走软倾向，在糖果和烘焙领域供应宽松、需求温和的背景下运行。